期市早盘多数飘绿：20号胶、橡胶跌逾2.5%

财经讯 12月19日，国内期市早盘多数飘绿，能化板块分化，20号胶、橡胶跌逾2.5%，PTA、乙二醇跌逾1%，燃油涨逾1%，原油涨近1%；农产品中，菜籽油涨逾1%，苹果、淀粉跌逾1%；黑色系飘红，焦炭涨逾1%，铁矿石涨近1%；有色表现一般，沪镍跌近1%。

12月我国油菜籽供应偏紧格局难有改善

国际原油期价回升，预计对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转强；整体来看，豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平，利好豆棕油替代性消费；据海关数据显示，2019年1-9月我国共进口油菜籽234.95万吨，较去年同期下降35.26%；即使中加关系能出现好转，根据船期来看，12月我国油菜籽供应偏紧格局难有改善。

从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看，加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度，加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高，同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存，农户资金压力较大，当前收割已经接近尾声；另外主要合约间高低价差环比稍有走扩，显示当前加拿大国内预期远月油菜籽需求或有好转。

橡胶市场利多因素仍在

据期货日报12月19日报道，进入10月，市场焦点聚集于11月的仓单注销量上，29.36万吨的注销量使得盘面压力大为减轻。此外，今年橡胶产量偏低、部分产区将陆续进入停割期，以至于盘面领先于现货，5月合约从10月初的11500元/吨涨至12月上旬的13500元/吨，近期才在高位小幅调整。

今年产量总体下滑

四季度，越南、中国、印尼相继进入减产期。目前，云南已经停割。后续，海南也将停割。

今年赤道近线地区长时间干旱，易引发潜伏性病虫害。天气恶劣，橡胶产区开割延迟，且三季度又遭受大雨和真菌病害袭击，橡胶产量下降无法避免。ANRPC的最新报告显示，1—7月，全球天然橡胶产量为703.9万吨，较去年同期的759.1万吨减少7.3%。此外，国际三方橡胶理事会的报告认为，今年，泰国、印尼和马来西亚橡胶产量预计减少80万吨。

近期，泰国政府通过该国橡胶局制定的橡胶20年战略计划，其中提出减少橡胶种植面积，这预示着未来产量的收缩。

尽管原料市场短期货源充足，但国内外天然橡胶总体产量是减少的，其促使原料价格偏强运行。

库存压力大幅减轻

海关数据显示，10月，我国天然及合成橡胶（包括乳胶）进口量为50万吨，较9月的54.6万吨下降8.4%；1—10月，天然及合成橡胶（包括乳胶）进口总量为521.3万吨。另据中商产业研究院的数据，11月，我国天然及合成橡胶进口量为63.6万吨，同比下降5.6%。受进口收缩影响，国内隐性库存和显现库存均出现下滑。

显现库存主要分布在上期所（全乳胶以及少量烟片）、青岛（进口标胶和混合）、云南（国产非交割品和老全乳）、上海和宁波（越南3L及10L）。今年前11个月，国内显性库存下降30.7万吨。

此外，1—11月，国内进口量下降55万吨，产量增加1.5万吨，替代种植指标增加3万吨，轮胎厂原料备库减少，以至于隐性库存下降10万吨以上。

库存下降对橡胶行情支撑较强。后期，产区全面停割，加之非标套利减少，可以对停割期市场去库仍寄予期望。

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