四年后再看宝能之谋:左手增持南宁百货 右手减持

感知中国经济的真实温度，见证逐梦时代的前行脚步。谁能代表2019年度商业最强驱动力？点击投票，评选你心中的“2019十大经济年度人物”。【我要投票】

来源：21资本

2015年夏天的“宝万之争”，让人记忆犹新。

四年过去，蛰伏的“宝能系”重出江湖，依然雷厉风行，而十年被禁入保险行业的姚振华，也依然长袖善舞。

长袖善舞 大有乾坤

姚振华这次又被关注，是因为广西老牌百货企业南宁百货（600712.SH）。

12月4日晚间，南宁百货公告称，第二大股东南宁市富天投资有限公司（下称“南宁富天”）通过司法竞拍增持2291.23万股（占比4.21%），持股比例上升至18.85%股份。

以0.46%的微弱优势，南宁富天将超过持股18.26%的第一大股东南宁沛宁资产经营有限公司。

工商信息显示，南宁富天的幕后操刀者，正是姚振华掌控的“宝能系”。

消息传出后，从12月5日开盘以来的13个交易日里，南宁百货收获了10个涨停。

股价疯涨的同时，看到“宝万之争”前车之鉴的南宁百货第一大股东南宁沛宁，迅速与另一股东南宁农工商结成了一致行动人关系，合计持股21.2%。

而“宝能系”在资本市场的另一动作也被精确定位：截至12月19日，“宝能系”持有万科A股份的比例下降至4.9999998%；这与其往日一路增持至25.4%股份，稳坐万科第一大股东席位的景象，不可同日而语。

左手增持南宁百货，右手减持万科。“宝能系”的谋略之道，大有乾坤。

竞拍南宁百货，上位第一大股东

12月4日晚的公告显示，深圳市北部湾电子商务有限公司所持南宁百货4.21%的股份通过淘宝网司法拍卖，竞价成功者为南宁富天，成交价格8385.91万元。

尽管竞拍价格不高，但是这一消息，如一石激起千层浪。

企查查显示，南宁富天的控股股东为深圳华利通投资有限公司，深圳华利通的控股股东为深圳市钜盛华股份有限公司（持有前海人寿51%的股份）。

钜盛华并不是一个让人陌生的名字，四年前的“宝万之争”中，它是“宝能系”运筹帷幄的金控平台。

实际上，“宝能系”觊觎南宁百货久矣。

2015年9月，“宝能系”旗下前海人寿就通过二级市场增持南宁百货至2728.002万股，首次触及举牌线，当时每股成交价在5.36元-6.52元之间。随后，前海人寿又继续增持至7977.55万股，成为第二大股东，每股成交价在7.57元-8.7元之间。

直到今年4月25日晚间，前海人寿将所持14.65%的股份转让给了同属“宝能系”的南宁富天。上述转让价为8.88元/股，较南宁百货4月25日收盘价溢价约68.5%。

尽管宝能方面回复问询函称，暂不谋求南宁百货的控制权，但是有宝万之争的“前车之鉴”，南宁百货第一大股东南宁沛宁无法坐以待毙。

12月16日，南宁沛宁与南宁农工商表示，已签署了《一致行动人协议》，双方将合计持有南宁百货1.15亿股，占公司总股本的21.2%，从而暂时超过南宁富天所持的18.85%股份。

不过，南宁沛宁与南宁农工商强调，未来一年内无增持或者处置已拥有南宁百货权益股份的计划。

南宁百货到底是什么来头？

南宁百货始建于1955年，是广西当时最大的零售百货大楼，1996年上市，是广西商业企业第一家上市公司。

2018年年报中，南宁百货称，公司有着60多年的诚信经营，是国家商务部评选的“中华老字号商店”、“全国金鼎百货店”双荣誉称号的商业企业。

百货、超市、家电、新零售、汽车等五大业态互相依托，已在广西区内部分市县开设11家自有门店、16家租赁物业门店。

不过，南宁百货连续4年扣非净利润为负值，2015-2016年以及2018年均亏损超3000万元。

此外，2019 年前三季度，南宁百货的表现平平，归母净利润仅为600.66万元。

那么，业绩平淡的南宁百货，为何成了姚振华的心头好？

一个市场猜测是，姚振华看中的是南宁百货的土地和房地产资源。2018年报显示，南宁百货在自持的商业物业面积超过10万平方米，自有仓库接近1万平方米。

而房地产，正是姚老板发家致富的根基。

早在2010年，他与王石等人一道，成为《特区拓荒牛卅载竞风流》上榜人物之一，被称为“隐形地产的大鳄”，旗下核心地产平台是深圳市宝能地产股份有限公司（“宝能地产”）。

姚振华早有将地产推入资本市场梦想。公开信息显示，宝能地产计划不晚于2022年上市。

显然，要进行下一步计划，姚振华需要足够的筹码。

减持万科，“宝能系”抽身而退

也许四年前的战役太猛烈，增持南宁百货之外，硬币的另一面是，“宝能系”正在减持万科A（000002.SZ）的股票，抽身而退。

12月19日晚间，万科A一纸公告称，宝能系旗下钜盛华和前海人寿合计持有万科A股的股份比例降至4.9999998%。

2015年7月，宝能通过旗下钜盛华及其一致行动人前海人寿，通过万能险、资管计划、融资融券等方式大笔买入万科股份，持股比例达到5%，首次举牌。

此后不到半年时间里，“宝能系”频频吸筹。

2015年12月4日，万科公告，钜盛华及其一致行动人前海人寿合计持有22.11亿股股，成为万科第一大股东。此后，宝能系又一路增持万科A至巅峰时的25.4%，稳坐万科第一大股东席位。

这位野蛮人的意外闯入，遭到了万科董事会的强烈抵抗，“宝万之争”由此爆发。

随后，华润集团、中国恒大、深圳市地铁集团先后卷入这场股权之争。

直到2017年7月6日，华润集团、中国恒大将股份转让给深圳市地铁集团完成过户，深圳市地铁集团一共持股29.38%，超过宝能集团，成为万科A第一大股东。

万科2018年年报中，宝能系旗下钜盛华及其一致行动人合计持有16.19亿股，占万科已发行A股股本总额的16.65%。如此算来，一年内，“宝能系”减持比例近10%。

目前，深圳市地铁集团为万科的第一大股东，持股比例占万科已发行总股本的28.69%；宝能系为第二大股东，持股比例4.99%；安邦人寿保险股份有限公司（已更名为“大家人寿保险”）为第三大股东，持股比例4.29%。

这样的格局，是否意味着四年的“宝万之争”即将“落幕”？

“宝能系”资本版图

横跨金融、地产、综合物业开发、文旅等多个领域的综合集团，“宝能系”的资本版图，可谓广泛。

12月20日晚，万科A披露了《简式权益变动报告书》，透露了“宝能系”的A股最新版图。

除了南宁百货，“宝能系”目前还持有华侨城A（000069.SZ）的7.36亿股，占比8.98%；持有中炬高新（600872.SH）1.99亿股，占比24.92%；持有韶能股份（000601.SZ）2.16亿股，占比19.95%；持有明星电力（600101.SH）2113.74万股，占比5.02%；持有港股宝新金融（1282.HK）42.2亿股，占比15.41%；持有南玻A（000012.SZ）的7.44亿股、南玻B的5170.91万股，合计占比25.61%；持有合肥百货（000417.SZ）5244.57万股，占比6.72%。

此外，“宝能系”在A股曾经披露过持股的上市公司还包括格力电器、郑州银行、重庆百货、森源电气、普利制药、华海药业等，此外，21世纪经济报道记者查询持仓情况发现，截至2019年三季报，前海人寿持有东阿阿胶、金科股份、大康农业、鹏欣资源等A股公司。

可以看到，在示好南宁百货之外，“宝能系”也布局了同属百货业的合肥百货和重庆百货。

而一切投资，似乎都围绕着宝能的产业版图徐徐展开。

只不过，四年后，与南宁百货股东方的斡旋，宝能还有足够的时间和精力吗？

财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）