印度央行将实施扭曲操作 降长端利率刺激信贷

印度央行周四进行了一项买长卖短的公开市场操作计划，以期令收益率曲线的长端利率有所下降。该操作也被称为扭曲操作，最早由美联储于金融危机时进行，目的是鼓励企业的长期信贷

印度央行（Reserve Bank of India）周四在一份声明中说，将于下周一通过公开市场进行买长卖短操作，其中将以6.45%的票面利率购买2029年到期的长期票据1，000亿卢比（合100亿元人民币），并出售等量明年到期的短期票据。

消息公布后，印度的指标10年期公债自近三个月低点反弹，2029年到期的债券收益率最多下跌15个基点，至6.60%，是两个多月来的最大跌幅。2033年的收益率也下跌了15个基点。短期债券价格则下跌，2024年到期债券的收益率上升16个基点，至6.67%。

在金融危机时，美联储为了激活信贷市场，也进行过买入长期公债同时出售短期公债的扭曲操作。

路闻卓立认为，此举是印度央行今年五次降息后采取的进一步政策放松的举措，以向企业和个人借款人传递鼓励信贷的信号。在印度投资和消费双双疲弱的情况下，政策制定者多方面采取行动以刺激信贷，企图将经济增长从六年来的低点提振起来。

印度政府此前宣布，为了提振经济增长将推出百万亿的基础建设项目投资。

这一概念与美联储在2011-2012年为压低长期借款成本、刺激银行放贷而采取的扭曲操作类似。随后，美联储的这一操作缩小了两年期和十年期国债收益率之间的差距。

在印度，基准10年期国债收益率与印度央行政策利率之间的息差为160个基点，通常情况下息差不到100个基点。

较长期公债收益率较高，反映出市场对政府在为刺激经济增加创纪录借款的担忧。经济放缓加剧了外界对本届政府能否实现本财年GDP 3.3%的预算目标的怀疑。

此外，虽然印度央行可能拉低长期收益率，但银行系统中总计2.4万亿卢比的充裕现金将限制短期收益率。（完）

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