华为“金牌供应商”预亏4亿 陷并购困局 背后老

文/华夏商训

小心，并购。

大富科技作为射频设备企业，本该尽情享受4G、5G共同建设所带来的巨大红利，却在2019年度再次由盈转亏。

近日，大富科技公布2019年业绩预告，公司预计亏损4.2亿元至4.25亿元，2018年同期为盈利2470.66万元，同比下降超18倍。

对于公司2019年度亏损的原因，大富科技称主要原因是对部分资产计提减值准备合计4.92亿元。包括子公司广州大凌实业股份有限公司（以下简称“大凌实业”）停业后的计提减值、收购标的重庆百立丰科技有限公司（以下简称“百立丰”）预付款无法追回及参股公司乌兰察布市大盛石墨新材料股份有限公司（以下简称“大盛石墨”）业绩持续疲软三大项。

大富科技称计提减值的主要原因为大盛石墨订单下滑、业绩受到较大影响且未出现好转，且大盛石墨拥有的5个矿权开采量不及预期。

大富科技成立于2001年，公司总部位于深圳市宝安区，是一家集产品研发、生产和销售为一体的国家级高新技术企业，公司聚焦移动通信、智能终端、汽车等主营业务，现已与华为、爱立信、康普、苹果、博世等全球知名企业建立了稳定的合作关系，曾多年蝉联华为“金牌核心供应商”称号。

2010年，大富科技登陆创业板，无疑资本市场为公司此后扩张壮大提供了加速度。2016年10月，公司实控人孙尚传、刘伟夫妇曾以115亿元的身家排名胡润IT富豪榜第30位。

深圳润盈达投资有限公司研究总监余韬公开表示，“大富科技之前大部分收购、投资项目都是业绩不达预期，这次大额的资产减值，只是后遗症而已，未来或许还会有新的问题出现。从目前的市场环境来看，公司还是应该专注主业，做好射频产品以及5G布局，谨慎并购。”

资产减值5亿背后

计提资产减值的主要原因和公司的并购脱不了干系。公司控股子公司大凌实业停产歇业，经初步估算，大凌实业在偿还银行贷款等相关债务后，不足以覆盖公司提供给大凌实业的借款及相应利息，公司预计将产生约7000万元借款损失。

另外，据大富科技介绍，公司筹划重大资产重组事项并于2018年5月23日与重庆百立丰科技有限公司（简称“百立丰”）股东签署了《深圳市大富科技股份有限公司支付现金购买重庆百立丰科技有限公司51%股权之框架协议》且支付7000万元预付款。

但后续发生意外。2019年1月28日，由于百立丰未能提供中介机构核查所需的相关资料等，独立财务顾问无法对百立丰的收入、成本、费用等的真实性、准确性及完整性等发表意见，无法开展进一步的核查程序，项目无法继续推进。为维护公司及全体股东利益，公司决定终止本次重大资产重组事项。但截至目前，公司尚未收回预付款。基于财务审慎原则，公司计提剩余坏账损失约6300万元。

另外，大富科技参股子公司乌兰察布市大盛石墨新材料股份有限公司（简称“大盛石墨”）自2015年9月以来经历了2016年-2018年三个完整年度，业绩均未达预期。由于瑞盛石墨和永耀矿业所拥有的5个矿权开采量不及预期。基于财务审慎原则，公司计提长期股权投资减值准备约2.9亿元。

2020年1月17日，深交所下发问询函，要求公司说明此次减持与前述回答相悖之处。2019年年初，大富科技在2018年年报中，对连续三年未完成业绩承诺的大盛石墨计提了300万元减值，并称“按持股份额享有的大盛石墨预计可收回金额为5.26亿元”，而今却对该项目计提高达2.9亿元减值。

大富科技2017年度亏损5.12亿元；2018年度净利润为2470万元，其中受出售安徽省大富重工技术有限公司影响金额1.61亿元；受计提资产减值准备影响，2019年度预计亏损4.2亿元-4.25亿元。

业绩波动较大也是引发质疑的原因之一。2017年大富科技亏损5.12亿元后，2018年通过出售子公司实现扭亏，2019年又出现大幅亏损。深交所要求公司对此解释并回答，是否存在跨期计提减值准备进而调节利润。

1月23日，大富科技在回复函中阐明了计提减值的过程，并坚称：“2019年减值计提合理充分，2018年对大盛石墨计提少量减值准备合理，不存在前期计提减值不充分或跨期计提的情况。”

并购困局

随着并购百立丰失利，由于支付7000万元预付款尚未收回，大富科技2019年还计提剩余坏账损失约6300万元。

这并非大富科技第一次重组失败。自2017年开始，大富科技就开始走上资产重组的道路。2017年2月9日，大富科技因重大事项申请股票停牌。根据当时大富科技公告，其重大资产重组事项的交易对象为深圳市配天智造装备股份有限公司。

但在逾2个月后的2017年4月18日，大富科技再次公告披露该公司重组的框架公告时，重组标的就已经变更为拟收购配天智造、东莞市领正电子科技有限公司、东莞市湘将鑫精密科技有限公司（以下简称“湘将鑫”）、珠海高凌信息科技股份有限公司4家标的公司。

在该公司停牌满6个月后的2017年8月9日，大富科技再次披露了其重组的草案，此大富科技的重组的标的再度变换，由此前披露的4家公司，变更为只收购湘将鑫一家。但大富科技收购湘将鑫后来也化为泡影。

为此，大富科技一度收到深交所问询函。在问询函中，深交所称大富科技办理重大资产重组停牌申请时调查不充分，未经充分论证及审慎决策，停牌期间交易标的由1家增至4家，后又减少为1家。公司股票停牌超过6个月，严重影响了投资者正常交易权利以及投资者知情权。

实控人资金告急

据中国证券报报道，大富科技主营业务是移动通信基站射频产品、智能终端产品、汽车零部件产品的研发、生产和销售。公司在2010年登陆创业板，近年来公司实控人因定增事项一度被债务所困。

大富科技2016年向蚌埠城投、浙银资本、金鹰基金、华安未来、北信瑞丰5家机构非公开发行新股，按照30.63元/股的价格，募集资金净额不超过34.5亿元。但定增过后，大富科技所处的通信行业进入4G到5G代际过渡的低谷期，业绩出现下滑，公司股价下跌。

据媒体报道，相关定增投资者寻求大富科技实控人孙尚传进行赔付，后者发生债务危机。

对大富科技来说，近期的好消息是控股股东、实控人解除了债务危机。去年12月11日，大富科技发布公告称，收到控股股东安徽配天投资集团有限公司（以下简称配天投资）通知，配天投资于2019年12月11日与中国信达资产管理股份有限公司深圳分公司等多方主体签署了关于“配天投资债务重组”项目之合作框架协议。大富科技在公告中表示，此次债务重组主要是为了解决公司控股股东配天投资整体债务问题。

但也有投资者提出疑问，这似乎并非是一个简单的醉心实业的企业家“被骗”故事，纾困资金的进入也并不意味着公司“触底反弹”。

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