神州租车等来“新主人”，陆正耀等不来“救命
卖了神州租车后，陆正耀的故事还能继续讲下去吗？
在与携程、吉利的传闻相继不了了之后，深陷债务漩涡的神州租车有限公司又找到了新的接盘方。
6月1日，神州租车在港交所公告称，北汽集团计划收购公司约21.26%股权。若交易顺利，北汽集团将成为公司第一大股东。
在此消息刺激下，神州租车6月1日股价大涨23%，北汽集团旗下A股上市公司北汽蓝谷盘中也上涨3%以上。
不过，随后，6月1日日上午，全国中小企业股份转让系统有限责任公司公告称，神州优车因未同步披露内幕信息，且未申请停牌，6月1日起停牌。
新的“接盘侠”
瑞幸股价暴跌引发连锁反应逐步扩散至资本圈的其他领域，与瑞幸咖啡同一大股东和实控人的神州租车也受到波及，股价一度下跌70%。
仿佛一夜之间，神州租车深陷债务危机，在自称已出现金融机构和供应商挤兑苗头，并由此在母体公司的一翻运作下，走上了“卖股权”的突围之路。
6月1日，随着神州租车和神州优车先后发布公告，新的“接盘侠”浮出水面。综合两家公司的公告，神州优车已于5月31日与北汽集团订立一份《战略合作框架协议》。根据战略合作协议，此次交易定价机制将综合考虑市场价及公司公允价值。
图片来源：官方公告
神州租车同时提醒，公司与北汽集团签署的上述战略合作协议为双方进行相关合作达成的原则性意见，不具有法律约束力，具体合作安排以双方正式签署的业务合作协议为准。
事实上，北汽集团并不是“神州系”的第一家“接盘侠”。此前，处于动荡之中的神州租车先后传出被携程、吉利汽车接盘的消息，但均遭到否认。
4月3日，神州优车将其持有的神州租车4466.6万股股份应贷款人要求于二级市场上予以出售，以用于偿还部分借款。4月4日至4月16日，神州优车又被动减持3679.2万股神州租车股份。
4月16日，美国私募股权投资公司华平投资的子公司Amber Gem现身。当天神州租车公告，Amber Gem将分两批收购神州租车总计17.11%股份。这笔交易计划分两步进行：在第一批股份收购协议中，Amber Gem于4月16日向神州优车全资附属公司按每股2.3港元收购9860.8万股神州租车股份，总价约2.27亿港元；在第二批股份收购协议中，Amber Gem向神州优车全资附属公司以每股3.4港元有条件收购神州租车股份不多于约2.64亿股。
图片来源：官方公告
不过，随着北汽集团有意出手救场，神州优车和Amber Gem的交易也宣布搁置。神州优车在公告中表示，公司与 Amber Gem经友好协商，于5月30日签署了《终止协议》，双方同意不会继续进行买卖协议下的第二批股份收购，并解除公司的排他性义务以考虑其他潜在交易。
按照神州优车此前和“华平系”完成的第一阶段交易，21.26%的股份已是陆正耀旗下神州优车在神州租车的全部持股。
换句话说，如果与北汽的交易照此交割，北汽集团将晋身神州租车第一大股东，而陆正耀执掌的神州优车则将全面退出。
“神州系”有救了？
虽然陆正耀从神州租车的股权层面全面撤退，但这次合作并未涉及管理权的更迭，陆正耀的班底可以继续发挥作用，其“汽车梦”的蓝图可以获得继续执行。
事实上，陆正耀以神州租车为核心，打造了一个汽车商业闭环：宝沃汽车负责为神州租车供车，神州租车所购汽车一部分用于出租，另外一部分被用作神州专车，当汽车需要更新时就会以二手车的形式通过神州买买车出售，而神州车闪贷可为二手车买主提供金融贷款服务。
只是，这个打法当下面临着两大麻烦。
一是多项业务萎靡不振。财报显示，神州租车2020年第一季度营业收入为13.25亿元同比下降28.3%，净亏损为1.88亿元，而去年同期为盈利3.90亿元，车辆利用率为近四个季度最低点48.4%，究其原因，为疫情期间汽车租赁、二手车买卖等需求下降。
图片来源：官方公告
而神州系的其他业务也不容乐观，公开数据显示包含神州租车、神州专车、神州买买车、神州车闪贷四大业务的神州优车净利润为-6.52亿元，这意味着神州系多项业务处于亏损的状态。
换而言之，北汽集团的入局，对神州系的各项业务改善短时间难起作用。
二是负债高、融资压力大。神州租车2019年的利息费用/融资成本高达9.84亿元，竟然是净利润的30倍，这意味着巨额融资成为公司的利润“黑洞”。
“神州租车一边以7.1%的融资成本高息举债148.80亿元，同时又以1.7%的低利息收益将58.84亿元的巨额现金存进了银行。”某公司研究发现，神州租车长年存在大存大贷的现象，这点尤其令人玩味。
值得注意的是，神州租车的利息费用/融资成本这一项在2020年第一季度没有改观，依然在同比增长，从这个角度来看神州租车的偿债压力颇大。
这个问题不仅仅是神州租车存在，公开数据显示神州优车短期负债为20.6亿元，而货币资金仅有7.58亿元，经营压力也不容忽视。
而此次，神州租车“卖身钱”恰好可以缓解神州系的现金流压力，为后续留下了腾挪的空间。
陆正耀的汽车版图
在创办神州租车之前，陆正耀的创业主要集中在通讯设备代理行业。陆正耀涉足汽车相关行业，是在2005年，这一年，他投资创立的联合汽车俱乐部成立。
联合汽车俱乐部成立后，很快就拿到了联想投资的一笔钱，促成这笔投资的，是当时联想投资的投资人刘二海。
在陆正耀此后创办的多个创业项目的投资中，刘二海均扮演了非常重要的作用，其中，便包括神州租车和瑞幸咖啡。
2007年，陆正耀以汽车租赁业务为基础，创办了神州租车。但在最初的几年时间里，神州租车并未快速打开局面。
2010年10月，刘二海再度出手，随着大额资金的注入，神州租车开启了汽车租赁行业的补贴大战，在烧钱效应的推动之下，神州租车无论是在汽车数量，还是市场规模上，都远超对手。
2012年，陆正耀开始带领神州租车冲击美股，但最终以失利告终。两年后，转投港股市场的神州租车，在香港挂牌上市。
通过大额融资-价格战-规模扩张-上市这一套资本操盘术，陆正耀终于拥有了自己的第一家上市公司。此后，神州租车又先后涉足专车、汽车供应链、汽车金融、汽车电商等众多领域。
图片来源：神州租车官网
“我的生意就像批发猪回来，然后杀了，把猪头、猪脚、排骨分开卖，我所做的就是把一辆车‘切碎’了卖。”陆正耀说。
2016年1月，陆正耀在原有神州专车的业务基础上，创办了神州优车。陆正耀娴熟地运用同一套资本打法，很快就将神州优车送到了资本市场上。
2017年6月，神州优车领投造车新势力小鹏汽车；第二年，陆正耀再度出手，以11.4亿元的代价收购了五龙电动车的部分股权。但这样的手笔，在陆正耀操盘神州优车收购北京宝沃汽车67%的股权面前，则显得不值一提。
无论是涉足汽车消费的全产业链，还是通过买买买切入汽车制造、生产和销售的各个环节，陆正耀通过这一套资本运作手段，打造了一个十分庞大的汽车商业版图。
但陆正耀想要的，显然不止于此。
如果此次收购完成，随着北汽的入局，北汽作为主机厂通过神州租车切入长租市场，那时候，神州租车又将开始讲新故事了，只是，这个故事的未来如何，已经与陆正耀没有什么关系了。
不过，这次签订的战略合作协议在性质上还不具法律约束力，最终能否完成收购还存在诸多变数。
*首图来自云掌财经，图片除特殊标注外，其余均来源于摄图网。
素材来源：
未来汽车日报：《北汽“抄底”神州租车，算盘打得啪啪响》
钛媒体APP：《神州租车改朝换代，陆正耀全身而退？》
锌刻度：《卖了神州租车，陆正耀也难以走出泥潭》
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