两个月内，跟谁学第二次被做空

（观察者网 文/张珩）短短两个月内，跟谁学（GSX.US）第二次被做空了。

4月14日晚间，美股做空机构香橼（Citron Research）公开了一份做空报告，声称跟谁学有财务欺诈行为。

对此，跟谁学创始人兼CEO陈向东在朋友圈中激烈地回应：无耻报告，我们真的无语了。“如同我们经常说的，失之毫厘，谬以千里。人和人、人格和人格、声誉和声誉、财富和财富、组织和组织就是这样拉开差距的。”

受到做空报告的影响，跟谁学股价昨日微跌0.64%，报收31.2美元/股。在两次做空之后，跟谁学的市值已经从高点跌去三分之一。

在做空报告中，香橼声称相比起同行的新东方、新东方在线与好未来，跟谁学在上市前的一年里增长率为432%，毛利率为75%，远超同行。但当其2019年6月初上市时，中国及美国没有一家媒体对该公司的增长速度表示惊讶，这么高的增长，不可能不被市场知道，能够一直藏下去。

在4月3日跟谁学公开的2019年财报中，公司净收入为21.149亿元人民币，同比增长432.3%，现金收入为33.582亿元人民币，同比增长412.6%。

同时，在中国消费者报社（国家市场监督管理总局主管、中国消费者协会主办）开展的《在线教育消费者体验调查》，以及艾瑞咨询、QuestMobile等机构发布的报告中，也没有把跟谁学推荐为头部教育企业。

香橼表示，在跟踪支付20%的可用课程后，发现跟谁学虚增收入70%。从抓取的K12数据来看（跟谁学K12部分收入占比超过80%），香橼推算跟谁学2020Q1收入为3.16亿元，和上年Q4相差60%。实际上，跟谁学2019年全年收入为7.73亿元，考虑每个季度翻了一倍，所以虚增高达70%。

面对香橼的做空，跟谁学迅速展开了反击。

跟谁学CEO陈向东在4月14日晚间在朋友圈表示，香橼的报告非常无耻。随后在4月15日早间，陈向东再次在微博正面回应称，香橼报告的核心内容是K12课程造假，但是跟谁学K12课程收入的相当一部分来自高途课堂（跟谁学旗下中小学在线学习App）。专业的香橼连“高途课堂”是跟谁学旗下的品牌都不知道。

在跟谁学的官方回应中，指出香橼的报告中有大量重复此前灰熊（Gruzzly Reseach）的做空报告，这些都已经被管理层澄清并举证，此外，该做空报告完全不知晓公司K12课外辅导收入的主要来源为跟谁学旗下品牌高途课堂，其对公司业务运营的无知令人发指，其试图误导投资者和公众的意图昭然若揭。

今年2月25日，美国灰熊发布做空报告，认为在线教育行业普遍亏损，跟谁学没有品牌、没有广告、没有营销，APP下载量不高，盈利却高的惊人，这个数据好的“不真实”。

随后，陈向东向媒体逐一进行了解释，平息了风波。但是短短2个月内，跟谁学第二次被做空。

与此同时，在美国上市的中概股如瑞幸、好未来等企业接连“出事”。对此，赛伯乐投资集团教育产业基金合伙人程子婴在接受采访时表示：“做空在海外资本市场很常见，美国本土公司也经常会被做空机构做空。但如果企业基本面稳定扎实没问题，无论遭遇做空或质疑，带来的也只是股价的短期震荡，不会造成长期影响。”

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