一品视野 | 长安混改实为无奈之举，新能源变局

在新能源领域相对落后的长安汽车如今迈向了混改第一步。

12月3日晚间，长安汽车发布公告称，全资子公司长安新能源拟引入南京润科、长新基金、两江基金、南方工业基金作为战略投资者。增资完成后，长安汽车持有长安新能源的股权比例将由100%稀释到约48.95%，丧失控制权，长安新能源将由长安汽车全资子公司变为联营公司。

“长安是一家上市公司，我们需要融合社会的资源，整合全球的资源，来加快新能源的发展。同时又不能让投资者感到是一个巨大的问题。”对于企业的“混改”，长安汽车总裁朱华荣如此表示道。

对于长安汽车而言，本次混改旨在加速“香格里拉计划”的布局落地实施，实现公司长远发展目标的需要，助推新能源汽车业务加速发展。

但从长安新能源的现状以及大环境来看，此次混改略带一些“不得已而为之”的色彩。

01 被冷落的长安新能源

作为昔日的自主品牌老大哥，长安在2001年就布局了新能源汽车领域。2017年，长安启动了“第三次创业”计划。其中，作为新能源主导计划的“香格里拉”被放在了首要位置。在集中力量的指挥下，长安汽车在一年内推出了十余款新能源产品，CS55、CS75、逸动等主力车型的新能源版本纷纷上新。

早起的长安并没如愿吃到虫子，除了在短期迎来过销量爆发之外，长安新能源在近两年与比亚迪、广汽新能源等头部阵营的差距越来越大，起从先期的先行者变味了落后者。

数据是车企表现好坏的有力佐证，根据长安汽车公布了9月份销量数据显示，其中新能源汽车9月份销量为965辆，同比暴跌87.2%，环比大幅下跌33.4%，今年全年累计销量仅为29048辆。10月、11月份，长安汽车暂未在产销快报中公布新能源产销数据。

根据第三季度财报显示，长安新能源负债总额已达到了22.5亿元，迟迟打不开新能源市场后，销量暴跌，新能源子公司陷入债务危机，目前的长安在新能源领域可谓是处境堪忧。作为“香格里拉计划”的重要载体，长安新能源的受挫再次让市场对长安所提出的“香格里拉计划”产生了质疑。

此外，被视为“风口”的新能源汽车市场如今也吹出了阵阵寒风。根据中期协给出的数据显示，11月新能源汽车产销分别完成11万辆和9.5万辆，同比分别下降36.9%和43.7%。

至此，新能源汽车已经连续五个月出现下滑，而近几个月跌幅甚至都达到40%以上。分析人士认为，造成新能源汽车销量下行的根本原因则是因为无论是在产品还是在使用环节，其与传统燃油车相比，都没有形成十足的竞争力。

上汽通用汽车总经理王永清近日曾讲到：“造电动车并非赚钱生意，一则新能源车的电池技术成本过高，二则是在二手车的残值方面，也没有得到有效的解决。”随着补贴的退坡，新能源车企缺钱的弊端越发明显。

处于外忧内患中的长安新能源显然希望借助混改之势，得到资本和创新的“双助力”。

02 混改救市

12月3日，长安新能源混改落锤，长安汽车用长安新能源约51.05%的股权换来了南京润科、长新基金、两江基金、和南方工业基金四个外来资本方带来的28.4亿元的真金白银。

长安汽车、南京润科、长新基金、两江基金、南方工业基金分别持有长安新能源约48.95%、17.97%、17.97%、13.30%、1.79%的股权。长安新能源也将由长安汽车的全资子公司变为一家五方联营公司，其注册资本将由人民币9900万元增至人民币约2.02亿元。

对于长安新能源来说，其有了可以支撑其发展下去的资金，但随之而来的确是国有资产分配、话语权的归属等一系列问题。

“混改分两种，一种是和国有企业混合，一种是和民营企业混合。和国有企业混合的话是安全的，不用担心国有资产的流失；二与民营企业混合则会稀释国有资产，并存在着资产流失的风险。”证券分析师 张毅对《一品汽车》讲到，“发展混合所有制经济并不是削弱国有企业，而是通过改革实现企业完善。长安和这四家投资公司就是通过以股份来换钱，也是为了其发展。”

转眼看这四家投资公司，其均具有地方国资背景，南方工业基金会更是兼具央企、地方国资和民营资本混合属性。这也被张毅认为是“国企资本的左手倒右手，终究不会流失”。

除此之外，长安汽车股权的稀释是不是也会对其在长安新能源的话语权有着削弱也是外界对其的另一项质疑。根据《股份有限公司国有股股东行使股权行为规范意见》规定，从持股比例的多少来界定是否控股及控股程度的标准是：绝对控股为持股比例下限在50%以上，相对控股指控股比例下限在30%以上，且为第一大股东，其他情况都属于不控制。此外，占股1/3以上为否决性控股，对公司重大事项具有一票否决权。

长安汽车如今拥有着约48.95%的股权，按上文来看，长安汽车虽然不属于绝对控股，但其还是第一大股东，拥有对公司重大事项的一票否决权。

长安新能源也表示道：“混改完成之后，长安新能源的生产经营仍由长安汽车主导，并拥有一票否决权。”

值得一提的是，混改之后长安新能源业绩将不列入长安汽车财报中，根据长安新能源亏损情况来看，刨除长安新能源业绩之后，长安汽车的财报将会更好看。

业内人士看来，混改后的长安新能源将得到外部助力，崔东树表示道：“国企相对比较死板，因为国企流程较多，所以长安汽车每次推出新产品都要慢吉利、长城等车企半拍，如今混改之后为其注入了新血液，也可以有效提升企业的经济效率和公司治理水平以及创新能力。”

清华大学汽车工程开发研究院常务副院长宋健也对《一品汽车》表示道：“车企造车一直需要资金支持，能够获得利润之外的资金投入对车企来说肯定是一件好事，外部资本增资长安新能源也是对其的一种认可”。

对于长安新能源来说，其出售资产，引入了第三方投资人从而改变了体制机制，进而盘活资源。与此同时，以上四家投资者均有政府背景，这也意味着其获得了当地政府的支持，这无疑对长安新能源未来有着极大的益处。

对于此番混改，业界也发出了不同的声音，业内人士对此表示道：“混改之后带来的资本偿还完借债之后将所剩无几，‘香格里拉计划’或依然难以进行，此外，长安有着一票否决权，四家企业在汽车领域的销售、制造等方面均无经验，未来如何去顺应市场做出改变，更多的还是要靠长安汽车的企业智慧”。

再其看来，长安混改只是一次“卖身还债”，在汽车领域的发展商，长安汽车终究要唱“独角戏”。

03 下一个“混改”会是谁？

像北汽、东风等国有汽车集团，其实都纷纷早已“试水”混改，并且已经取得了一定成绩。如今不足一周的时间，长安、奇瑞先后混改落锤，而随着长安和奇瑞在本轮作出的“示范”，那些“边缘企业”似乎也看到了希望所在。

“车市的激烈竞争也强化了新能源汽车在未来的发展力度，‘新四化’的不断深入，也倒逼着车企进行变革。”崔东树对此表示道。

在“新四化”当道的汽车市场，大多数车企均陷入了“大象转身”之苦，与之而来的则是大量成本的投入。而如今车市不景气也是车企均苦于资本的来源，而混改最大的好处则是为车企提供资金支持。

那些边缘化车企自然希望借“混改”这棵救命稻草来实现重生，燃油车领域不如意，新能源车还有望奋手一搏。众泰、海马等车企早前均传出过想要战略投资的消息，这或许会加快其寻找投资人。

“实力强大的车企没有外部资本的投入也可以正常运转，实力羸弱甚至濒临破产的车企投资方自然不会看好，因此外部资本只会帮助那些有实力，有救的车企渡过难关。”宋健表示道。

在宋健看来，混改属于富人看不上，穷人有不起。这也局限了“混改”的圈子。如此来看，诸多车企中，谁有资格拿到“混改入场券”已经能够了然。在汽车市场表现不是那么好，且对转型野心勃勃的车企或将会成为下一个“混改者”。