大摩：恒安国际给予增持评级 目标价65港元

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大摩发布报告称，恒安国际（01044）去年通过初始投资约9000万元人民币获得芬浆约36%权益，管理层指出，纷浆处于处于净现金状态。但公司上周就芬浆投资项目公布指出芬兰最高行政法院（KHO）否决了芬浆的环境许可证，拟建的制浆厂将不会继续。

该行表示，现不确定公司是否会筹划其他制浆厂投资项目，并且公司因不继续前述项目而节省约20亿人民币资本开支。该行还称，留意到部分投资者不喜好对纷浆的投资，且木浆价格处历史低位，处于供过于求，故不对公司预计纷浆项目终止会对公司整体营运构成影响。对于今年下半年及明年上半年，该行认为，市场仍未完全确认公司正处复苏状态，估值低企。

该行表示，予公司“增持”评级，目标价65港元。

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