上市两个月蒸发380亿 最惨新股渝农商行增持最抠

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资本市场从不缺乏奇闻。

12月14日，渝农商行（601077.SH）发公告称，在总行部门总经理助理及以上管理人员共计66人中，已有42人表示基于对本行股票具有长期投资价值的认可，自愿增持股份，每人增持金额不低于5万元。

此前，12月10日，由于连续破净，渝农商行发布稳定股价措施，12名董事和高管的拟增持金额低于74.2万元。

因为增持金额过少，上述增持计划被股民称为“最抠门增持”。

渝农商行在10月末登陆A股，作为国内唯一一家万亿级农商行，却创造出了2014年新股申购新规以来最快开板纪录。上市首日开板，上市次日跌停，上市第10个交易日破发，渝农商行又被视为“2019年最惨新股”。

截至12月19日收盘，渝农商行的股价为6.86元/股，较前一交易日涨0.44%。与上市首日创造的最高点相比，渝农商行的市值已经跌去约380亿元。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《华夏时报》记者采访时表示，银行股价格破净其实是国际惯例，在欧美成熟市场，从行业板块上来讲，银行板块的平均市净率基本是最低的。

董登新认为，在这种银行股破净成为常态的情况下，上市公司董监高的买入增持基本只是做一种姿态，更何况他们个人的购买力本身就有限。对于大市值银行股来讲，董监高的增持对股价几乎不会有任何影响，只是通过这种增持行为来传递出稳定股价的态度。

2019年最惨新股

渝农商行成立于2008年6月，是在原重庆市农信社和39个区县行（社）基础上改制组建的股份制商业银行，也是全国第三家、中西部首家省级农商行。

2010年底，渝农商行登陆港交所，成为首家在港上市的国内地方银行。2019年10月29日，渝农商行又作为首家A+H农商行，在上交所敲钟上市。

但渝农商行的A股表现却不如它的发展履历那样光鲜。

Wind数据显示，自2014年新股申购新规设定新股上市首日44%涨幅以来，上市第一天即开板的，只有渝农商行一家。

虽然作为上市首日的新股，渝农商行“毫无意外”的开盘涨停，涨幅44.02%，但在半小时后，渝农商行的涨停板就被打开，并在震荡后缓慢下行，最终当日仅收涨27.04%。

当天的龙虎榜显示，渝农商行被机构大量抛售，处于卖一、卖二、卖三、卖五位置的均为机构席位，合计净卖出1.33亿元。如果再加上卖四中金公司北京建国门外大街证券营业部的卖出额，前五席位净卖出1.6亿元。

对于渝农商行此番表现的原因，一位不具姓名的证券业分析人士对《华夏时报》记者表示，主要还是渝农商行太贵、市值太大，相对H股溢价较高，机构资金炒作兴趣不浓。

渝农商行的A股发行价为7.36元/股，而其在前一个交易日的港股收盘价仅为4.37港元/股（约合人民币3.93元/股）。

在10月29日上市首日收盘后，渝农商行的A股溢价率达143.11%。Wind数据显示，这一溢价率在所有115家A+H上市公司排在第24位，在所有12家A+H上市银行中排名首位。

仅有300万元的增持

自上市首日的较差表现后，渝农商行在此后的股价也整体呈下降趋势，上市第二个交易日即遭遇跌停，上市第10个交易日便跌破发行价。

12月10日，渝农商行发布公告称，由于已经连续20个交易日的收盘价低于最近一期经审计的每股净资产（7.64元），触发了稳定股价预案的相关条件，故银行及相关主体决定采取措施稳定股价。

渝农商行表示，根据预案，稳定股价的主要方式包括银行回购股票及董事和高管增持，但由于境内商业银行回购股票属于重大无先例事项、相关手续复杂，最终选择由董事和高管增持股票。

在此框架下，渝农商行有共计12名董事和高管需要履行稳定股价义务，增持股份的金额不超过上一年度自银行领取薪酬（税后）的15%。招股书显示，这12名董事高管在此前披露的税前薪酬总额为494.5万元。按此计算，这部分增持股份的金额会低于74.2万元。

低于74.2万元的董事高管增持，加上不低于210万元的总行管理人员增持，目前来看这份总额300万元左右的增持计划，被不少投资者吐槽“抠门”。

对于渝农商行的增持额度的选择及增持进展，《华夏时报》记者多次致电渝农商行证券部，但电话均未能接通。

Wind数据显示，2019年以来共有近500家上市公司的股东做出增持承诺，其中明确了增持金额下限的有262家。在这262家上市公司中，邮储银行承诺增持不低于25亿元排名居首，而渝农商行300万元左右的增持数字，排在倒数第20位左右。

第四大股东埋隐患

截至2019年6月末，渝农商行的总资产达10196.85亿元，是国内唯一一家万亿级农商行，也相当于A股所有上市农商行的资产总和。

中泰证券研究所发布的研报显示，渝农商行整体业绩增速在可比银行中偏弱，增速要低于西部区域的上市城商行和农商行整体水平，但从资产回报率上来看，渝农商行的表现优于农商行整体水平，且2019年上半年的资产回报率为可比银行中最高。

在资产质量方面，中泰证券认为渝农商行总体处于可比中等偏上的位置，其不良率在2018年认定趋严的背景下有过一次性攀升，但2019年上半年有明显下降，且拨备覆盖率处于较优水平。

但渝农商行也并不是没有隐忧。在登陆A股的第二天，渝农商行即披露称，第四大股东隆鑫控股所持有的占总股本5.02%的渝农商行股份被全部轮候冻结，这也直接导致了渝农商行在当天的跌停。

几天后，渝农商行再发公告，隆鑫控股的这部分股份的轮候冻结被解除后又新增两轮的轮候冻结。但渝农商行表示，这并不会对银行的正常经营及公司治理产生重大影响。

隆鑫控股此前通过关联方，占用其控股的上市公司丰华股份数亿元资金，并在今年年初发生违约。在很长的时间里，隆鑫控股都是渝农商行最大的贷款客户，而截至2019年3月底，渝农商行对隆鑫控股的发放贷款余额还有52.64亿元。

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