明年油市或将持续供应过剩，OPEC不深度减产能拯

周一（12月2日）国际油价在经历了上周五的大跌后，触底回升，因看空投资者获利了结。OPEC将于12月5日和6日于维也纳召开会议讨论石油政策，上周有消息称OPEC不愿加大幅度减产令油价承压。在会议召开之前，分析师讨论了OPEC将会在2020年采取什么样的措施来保持市场平衡。

分析师称，到2020年，原油市场需求将会复苏。由于国际贸易局势和全球经济放缓，今年原油的需求令人失望，但这种情况到2020年会出现改善。到2020年，原油需求年增长率将翻一番。届时，亚洲市场将迎来需求爆发点。

2020年全球石油产量仍将上涨

不过，分析师也认为，到2020年，石油产量也随着上涨。美国原油产量不再是全球石油产量上涨的主导，大约只占据一半，其余来自圭亚那、巴西和挪威等非OPEC产油国，巨大的挪威油田Johan Sverdrup从10月份开始投产，到2020年将增加30万桶/天的产量。

分析师认为美国致密油产量仍在增长，日产量将增加50万桶，远低于2018年150万桶的年度峰值。与2018年11月的高点相比，所有致密油区块的钻机数量下降了18%，约200个。月产量同比增长在2018年8月达到180万桶/天的峰值，到2020年底可能下滑至仅40万桶/天。因为投资者正迫使占致密油产量80%的美国独立企业削减增长支出并创造现金流。到2020年底，石油增长将主要来自石油巨头(埃克森美孚、雪佛龙、英国石油和壳牌)，它们的计划不受资本约束的影响。

由于美国对伊朗和委内瑞拉的制裁，以及他们对油价的可以平衡，OPEC石油产量已经大幅减少。目前的减产协议维持到明年3月份，在12月份的会议上，OPEC+或将现有减产协议延续到明年6月份。但随着2020年全球供应增长超过需求，如果需求增长再次令人失望，那么只有OPEC+进一步减产才能保持油市平衡。在这种情况下，OPEC+将不得不迅速采取行动，如果它想支撑油价，就必须加大减产。

OPEC+或将不会进一步减产

但OPEC+并不想加大减产，他们更愿意维持现有的减产协议。OPEC秘书长巴尔金多公开表达了对石油市场的乐观态度，他谈到了“2020年前景的亮点”，并辩称今年年初的任何疲软都将是短暂的。尽管今年9月沙特能源基础设施遭受严重破坏，以及俄罗斯的原油污染危机等因素导致供应中断，但原油价格在大部分时间里一直维持在每桶60美元左右。分析师警告称，如果不进一步减产，油价可能跌至每桶50美元以下。

伊拉克石油部长嘉班(Thamer Ghadhban)周日表示，OPEC及其盟友将考虑把现有的减产幅度提高约40万桶/日，达到160万桶/日。嘉班对记者表示，OPEC+将考虑在本周的维也纳会议上，提高供应协议中规定的减产幅度

分析人士可能会对加德班的言论持怀疑态度，因为该国的言论在很大程度上是对其同意的减产和增产的藐视。尽管这位部长在9月份的欧佩克会议上公开承诺，伊拉克最终将信守承诺，但其表现几乎没有改善。

在一项全球调查中，只有极少数的分析师和交易员预计OPEC+在开会时将同意进一步减产。他们中的大多数人认为，由24个国家组成的联盟将决定将现有的供应限制延长至2020年6月。

作为该协议的主要设计者之一，俄罗斯一直未能兑现其承诺：11月可能是该国今年第8个不遵守协议的月份。俄罗斯能源部长亚历山大·诺瓦克(Alexander Novak)上周五表示，决定是否延长或深化欧佩克减产协议是有意义的。

几乎所有迹象均表明本周的OPEC大会将延长减产协议六个月，除非市场发生戏剧性变化，否则本次大会的重点将是通过更好地履行减产承诺来进一步收紧市场。

加拿大皇家银行表示，如果油价维持在当前区间内，那么2020年OPEC+之间的微弱平衡可能会变得越发不稳定。一方面，由减产协议支撑的油价仍不足以让部分OPEC成员国抵消动乱带来影响，例如阿尔及利亚、伊拉克和伊朗。另一方面，体量较小的海湾国家，经济弹性强，因对高油价的需求较少，可能已经开始对产量限制规定感到不满。与此同时，俄罗斯是最反对深化减产的国家之一，该国在履行减产承诺时面临越来越大的压力。