千亿顺丰再下一城 潜力仍待深挖

本报记者/赵越/赵毅/广州报道

3月23日晚，顺丰控股股份有限公司（002352.SZ，以下简称“顺丰”）披露2019年年度报告。数据显示，2019年，顺丰营收1121.93亿元，同比增长23.37%；归属于上市公司股东的净利润57.97亿元，同比增长27.23%。行业内，顺丰成为首家营收破千亿的企业。

不论是业绩本身、净利润，还是增速，2019年的顺丰，成绩明显。2018年末到2019年初的这段日子里，顺丰一度增速放缓。从年初的增速放缓到全年的逆袭，顺丰战略调整成效明显。这其中电商件与新业务贡献不少，这也意味着顺丰离综合物流服务商更进一步。

V型“逆袭”

从年初增速放缓到全年逆袭，顺丰做对了什么？对市场迅速调整与适应，推出电商件的策略，可能是原因之一。

2018年末到2019年初的这段日子里，顺丰一度“焦虑”。数据显示，2018年顺丰归属于上市公司股东的净利润同比下降4.57%。这个对于一般上市公司而言甚至还不坏的数据，却给顺丰这家“明星”企业带来压力。彼时顺丰的业绩增长，也一度出现增速放缓的现象。

市场终究以数据说话。之后，顺丰上演了“V型”逆转，一扫前期疲态。

数据显示，从2019年5月起，顺丰业务量增速持续提升，7月重回20%，8月突破30%，9月增速同比达35.52%。

自2019年5月切入电商件市场，顺丰电商件带动市场占有率迅速提升。不仅业务量从5月的3.46亿件一路增长至12月的5.84亿件，增长率也从5月的10.19%大跨度增长至12月的57.84%。2019年顺丰经济产品实现不含税业务收入为269.19亿元，全年实现同比增长31.96%。

顺丰原本的强项时效件也在不断优化。时效件方面，2019年顺丰实现不含税营业收入565.21亿元，票均生命时长同比减少1.8小时。

顺丰速递业务分层服务趋势愈发明显。比如，用手机下单顺丰快递，从广州到北京，就有三种不同的时效性方案，对应不同的价格。如果运用丰巢寄件还有其他的解决方案和价位。

然而，有声音指出，顺丰电商件单价相对时效件低，造成顺丰整体快递单价出现下降。数据显示，2019年，顺丰票均21.94元，较2018年微降，不过仍远高于11.8元的行业平均单票价。

业内专家指出，作为高度依赖规模化的行业，规模效应是快递企业充分发挥现有产能、有效降低运营成本的重要路径。为“填仓件”而设计的特惠产品，一方面让顺丰获得大量业务来源，另一方面提升了现有产能的运营效率。而随着业务量件的提升，边际成本逐步降低。

换言之，顺丰特惠产品，定位为压舱件，是对现有运力的运用，其实际边际成本很低。

2019年顺丰的盈利增长，也证明了这一点。数据显示，2019年公司实现归属于上市公司股东的净利润57.97亿元，同比增长27.23%。

另外，特惠件之所以能维持较低的边际成本，得益于科技投入。数据显示，2019年顺丰科技投入金额合计36.68亿元，同比增长34.65%。据悉，这部分投入，不少流向信息网。智能化下的线路优化、装载率提升与收派效能提升均受益于此。

2018年年报发布后，顺丰曾表示公司在2018年加大了在运输成本、人工成本等方面的投入，这些投入在一定程度影响了公司的短期经营业绩，但均为战略性、前瞻性投入，有利于公司保持长期稳定、健康的利润水平。

数年间，顺丰花重金建设的体系，在疫情期间发挥了不可替代作用。数据显示，2020年1月，顺丰业务量同比增长40.45%；2020年2月，顺丰业务量同比增长118.89%。

2020年1月24日至3月18日，顺丰航空向湖北运输防疫物资5346吨；同期顺丰陆运向湖北运输12730吨；顺丰全网合计向湖北运输11221万件包裹。

新业务“多点开花”

2019年年报，更引人关注的，是顺丰的新业务。不断发力的新业务，无疑为顺丰快速成长提供动力。

数据显示，顺丰快运、冷运及医药、国际、同城、供应链等新业务持续发力，新业务收入占整体营业收入的比重进一步上升至25.63%。

顺丰快运业务突破百亿关口。2019年顺丰快运业务整体实现不含税营业收入126.59亿元，同比增长57.16%，日峰值货量突破2.3万吨，业务增速显著高于快运同行。

与快递不同的是，顺丰快运业务有两个品牌——顺丰快运和顺心捷达，两个品牌分别定位于中高端和中低端，模式上是一个直营，一个加盟，形成差异化格局。

数据显示，进军万吨俱乐部，各品牌耗时不一。德邦耗时16年，安能耗时4年，百世快运耗时5年，壹米滴答耗时3年，中通快运与韵达快运均耗时2年。而完成这一进程的顺心捷达仅用了1年多。

快运行业属于万亿级市场，但行业的整合仍处于初期。

天风证券研报分析，目前我国快运发展处于黄金整合期，快递行业加速向快运行业渗透，延伸业务范围，加剧快运行业竞争格局。未来，随着快运门槛逐渐变高，市场份额将加速集中在行业龙头企业，顺丰凭借前期巨大投入，全国网络布局已初具规模，未来在资本的助推下或将在快运业务“再下一城”。

2020年一季度，受疫情影响，快运行业的需求端受到较大冲击。业内专家分析，快运行业的价格竞争也开始激烈起来，有望加速行业出清，头部的快运公司迎来整合的良机。

除了快运业务，2019年的顺丰，供应链业务无疑备受瞩目，其同比增长超11倍，达49.18亿元。

这也部分得益于2018年成功的并购与合作。2018年10月，顺丰55亿元并购DHL供应链中国业务。2018年8月，顺丰与美国夏晖集团在中国成立合资公司新夏晖，顺丰为新夏晖控股股东。

顺丰在年报中称，在快速学习和复制新夏晖及DHL供应链解决方案及管理能力的同时，公司通过物联网、大数据、人工智能等数字技术，不断提高业务协同，获得了头部客户及行业的高度认可。

据悉，目前顺丰已经为40多家行业龙头企业打造智慧供应链解决方案，覆盖快消、零售、汽配、制造、医药、3C等多个行业。

潜力仍待深挖

不论是电商件的布局，还是新业务的成长，都让顺丰离“以科技为驱动的综合物流服务商”的目标又近一步。不过，更为宏大的前景隐现。

物流作为制造业的下游，与产业息息相关。近年来，不论是国内市场，还是海外市场，中国制造业转型升级已成大势所趋。

美国国家科学基金会（National Science Foundation）发布的《美国科学与工程指标2018》数据显示，在中端高科技产业，中国现在占主导地位，其全球份额在过去10年间几乎增长了两倍，达到32%。

成长起来的中国企业，必然需要与之匹配的综合物流服务商。不论是快递、快运，还是同城、国际以及供应链。

相关工作，顺丰早已着手。比如，2019年10月，顺丰开通了第二条直飞印度的航线。这条“深圳-德里”的航线，可为国产手机配件等货物的跨境空运定制一站式供应链物流解决方案。此前，顺丰已经为小米的零部件运往印度提供专机服务。小米之外，顺丰还与大疆合作，大幅改善其清关时效。

在综合物流布局上，顺丰参与建设的鄂州机场成为一个重要棋子。预计建成后将成为继美国联合包裹世界港、孟菲斯联邦快递总部之后，全球又一个超级货运枢纽，也是全球第四、亚洲第一的航空物流枢纽。

安信证券研报显示，在全球供应链一体化的背景下，鄂州机场的辐射能力不仅仅局限于国内，将助力顺丰完善全球航线网络，构建顺丰全球供应链网络，更好地帮助中国企业。

现在，国家层面的支持也来临。3月24日国务院常务会议要求，采取有效措施提高我国国际航空货运能力。此次会议特别提及了支持货运航空公司壮大机队规模，一视同仁支持各种所有制航空货运市场主体发展，支持快递企业发展空中、海外网络；有序推进以货运功能为主的机场建设等重要内容。

顺丰2019年年报显示，截至本报告期末，顺丰共在飞58架自营全货机。基于民航航班时刻遵循“历史优先”的分配原则，顺丰航空共有147对时刻。目前，顺丰为全国最大的航空货运公司。

既然选择综合物流服务商之路，又恰逢中国产业转型升级，顺丰未来将面临更多的机遇。