未来的十倍股，长啥样？

东吴证券的一篇研报《A股十倍股群像》忽然火了。研报对2000年以来合计120只十倍牛股进行了研究总结，我摘录一下大家参考。

公司运营角度

1、公司属性这块，是民企还是国企不是很重要，重要的是大股东持股比例低，质押少。

大股东持股这块，我的理解是大股东持股少，本身的减持需求就少，不会对股价构成持续压制，有些公司大股东持股非常之高，三年限售解禁之后，可能就会步入持续多年的减持套现之路。

质押这块，文中的数据中位数是33%。说明公司不缺钱，或大股东不差钱，公司运营更稳健。A股一些质押率奇高的公司，都是不太健康。比较恶劣的甚至将所有股份质押套现之后，滞留海外不归的也不少。

2、管理层薪酬更高，但占利润比重更小。

这很好理解，好马配好鞍，管理层的打拼能获得相应的回报才会形成正循环。公司该给股权给股权，该给钱给钱，自然有活力。那些又想马儿跑，又不想马吃草的，早晚完蛋。

3、高研发投入、高专利产出

文中数据显示，2013年以来的十倍股的研发投入占营收比例均在30%附近或以上。技术迭代才不至于落后，科技创新企业才有未来。资金也才愿意长期持有。

公司业绩角度

1、稳定增长、高ROE 高毛利、现金流充裕。文中数据显示，十倍股净利润年化增速23%，EPS0.5 元，毛利率30%

公司估值角度

公司起步于小市值高估值、长期高α低β、高股息。长期业绩逐渐消化估值。

公司所处行业角度

科技、消费是主阵营，行业轮动服从于产业更迭。医药、食品饮料行业不需要择时，属于稳定扩张状态。电子行业、计算机行业服从科技行业3-5年的产业周期逻辑。

研报最后做了一个猜测，选出了20只潜在标的，供参考。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

责任编辑：