12家券商齐推格力电器 最高目标价至72.58元/股

■本报记者周尚伃

12月2日晚间，格力电器发布关于公司控股股东签署《股份转让协议》暨公司控制权拟发生变更的提示性公告，公告称，12月2日格力集团与珠海明骏正式签署《股权转让协议》，向珠海明骏转让所持格力电器15%股份，合计转让价款416.62亿元，转让价46.17元/股，锁定期36个月。至此，历时半年的格力电器混改终于落地。

随后，包括中信证券、国泰君安、广发证券等在内的12家券商迅速发布研报，看好混改后的格力电器并给出具体评级，其中，西部证券、广发证券、国盛证券、西南证券、光大证券、安信证券、天风证券、中信证券、申万宏源、浙商证券等10家券商维持格力电器“买入”评级，国泰君安维持其“增持”评级，中金公司维持其“跑赢行业”评级。

记者注意到，广发证券、国泰君安、安信证券、中金公司、华创证券还给予格力电器目标价格，前四家券商给予的目标价格均在70元/股以上。

其中，广发证券维持格力电器“买入”评级，并给予合理价值72.58元/股；广发证券给予上市公司“买入”评级的说明为，预期未来12个月内，被评级公司股价表现强于大盘15%以上。

在券商一致看好混改后的格力电器的同时，也同步给出投资建议。这12家券商给予格力电器混改后的推荐关键词也格外引人注目。

广发证券表示，本次格力电器混改完成后，既有管理结构维持稳定不变且与上市公司利益绑定更为紧密，管理层对珠海明骏的话语权和股权激励比例超市场预期，分红承诺也有助于提振市场对于公司的信心，公司长期以来压制估值的因素有望消除。公司作为空调行业龙头，具备显著的竞争优势。随着混改落地，公司未来治理结构优化、稳定分红预期均值得期待。

光大证券认为，格力电器渠道变革后会进一步强化制造与品牌核心优势。同时，格力电器估值修复的空间已经逐步打开，配置价值依旧显著。

对于近期格力电器让利促销引发的资本市场的担忧，安信证券表示，在空调小年，龙头公司以价换量，将进一步挤压尾部品牌的份额，而今年的成本红利，也为格力电器新一轮促销提供了空间。历史经验表明，龙头企业在小年获得的份额，将成为大年收获利润的基础。

本次格力电器混改落地后，高瓴资本旗下珠海明骏正式成为格力电器的大股东，对于格力电器引入高瓴资本，各大券商格外看好。

公开资料显示，高瓴资本成立于2005年，专注于长期结构性价值投资，主要关注医疗健康、消费等投资赛道，投资业绩优秀。西南证券表示，高瓴资本一贯坚持以原有管理层为主导，预计格力电器新的大股东将与原核心管理层较快融合，展开紧密合作。

西部证券认为，高瓴资本在私有化百丽之后对其渠道进行改革，提升线上线下渠道效率。高瓴对于传统行业渠道改革的成功经验，对于格力电器未来加码线上、进行渠道化改革是很好的借鉴。“双11”及之后的补贴活动，均体现了格力电器在线上零售的探索实践。

光大证券也表示，高瓴资本兼具战略思维与产业资源，有能力赋能格力电器，开启零售变革新时代。高瓴资本曾经重度投资并长期持有格力电器、美的电器等家电龙头的股票，有理由相信其对家电行业有深刻的理解。与此同时，高瓴资本更是投了很多互联网企业，这些都是未来家电零售变革的主导力量和参与者，高瓴资本有能力引入这些力量来帮助格力电器改革，赋能格力电器“新零售”。

国泰君安也同样认为，高瓴资本战略资源储备雄厚，有望帮助格力电器打造互联网基因，实现渠道的升级变革，赋能格力新零售。格力电器作为行业龙头竞争力突出，叠加强大的品牌和制造壁垒，公司的市场份额和业绩增速均有望回升。