朱啸虎:资本淡季才是布局好时机 期望捕捉下只独

过去一两年故事讲得好的（公司）能融很多钱，但最后经过市场检验，并不能证明它的商业模式是好的，投资者也比较受伤，最后造成投资者都对这种不能盈利的商业模式比较怀疑。

作为投资过饿了么、滴滴、小红书等风口企业的明星投资人，金沙江创投主管合伙人朱啸虎对赛道的预测一向是创投行业的风向标。

他不认同市场上资金紧缺的观点，在他看来，市场上并不缺钱而是缺好项目，传统靠讲故事就能融很多钱的企业让投资人很受伤，未来市场将更加看重企业的单位经济模型，以及可以预期的盈利能力。他本人下一年的愿望，则是捕获下一只独角兽。

新京报：你最近演讲时曾说，现在虽然是资本淡季，但却是布局的好时机，为什么会有这样的观察？

朱啸虎：对，我觉得今年是淡季，但并不是说没钱。

问题的关键是好的项目比较少，过去一两年故事讲得好的（公司）能融很多钱，但最后经过市场检验，并不能证明它的商业模式是好的，投资者也比较受伤，最后造成投资者都对这种不能盈利的商业模式比较怀疑。

但并不是说没钱，而是不太相信讲故事了，更看重未来盈利的可能性，单位经济模型能不能算过来账，比如We Work的单位经济模型就非常难算。

新京报：在目前的市场环境下，你的投资逻辑和思考是否有变化？

朱啸虎：我们每年投资都比较稳定，这样可以避免在某个时期投资太多。如果在市场高峰期投太多，风险会比较大，也很难说什么时候是市场的最高点。

今天我对我们所有投资的被投公司讲：“千万不要烧钱”，一定要单位经济模型非常健康地成长，今天的市场环境是完全不鼓励那种纯烧钱的经济模式的。

新京报：在这种环境下，做产业互联网领域的企业是不是比做消费互联网的企业的单位经济模型更好？

朱啸虎：做产业互联网的公司都比较低调，消费者也不需要知道他们，他们都是在后端提供服务的，比如维泽科技这类做大数据反黑产的，目前他们的营收都相对不错。

新京报：未来你的精力会更多放在产业互联网？看好哪些赛道?

朱啸虎：一半一半，金沙江创投资金的投向也会是一半一半的。看好教育、企业服务、代际消费转型，就是95后、00后的消费转型，比如一些互联网新品牌、国货、汉服等。

新京报：金沙江创投最近刚刚完成了一只新的人民币基金的募集，能否简单介绍一下这只基金的募集情况、投向？

朱啸虎：投资方向还和以前一样，我们一直关注于早期的互联网投资。我们人民币基金做了大概有五年了，我觉得人民币基金和美元基金都有，是一线基金的标配。我们刚刚募集完成的第七期美元基金有4.50亿美元，新募集的第三期人民币基金有10亿元人民币，总的来说人民币基金的规模大概是美元基金规模的三分之一。

新京报：会因为科创板增加一些人民币基金的投入？

朱啸虎：我们还是现在的节奏，还是看企业本质好不好，一般喜欢资产比较轻的。被投公司可能有一些在准备创业板上市。要科创板接受商业模式创新公司上市，可能还要等一等。

新京报：腾讯、阿里等也在布局产业互联网，那么初创企业的机会点在哪里？

朱啸虎：像腾讯阿里他们只会做水平的平台，云服务、标准化应用这种，垂直应用他们不会自己做，具体的行业他们也不会做。创业公司只有做垂直行业、解决方案，大公司会主动和你合作的。

新京报：之前市场上有一种声音，说BAT（百度、阿里、腾讯）的战略投资正在和风险投资形成竞争，你怎么看这个问题？

朱啸虎：我们投的时候，企业都还太小，达不到战投的标准，先拿我们的钱，再说战投。有时候，战投会把项目推荐给我们，经常说“这个项目还不错，但对我们太早了，你们先看”。

新京报：一个项目的什么要素是你觉得必须要投的？

朱啸虎：主要还是看人，人和做的事情要匹配。

新京报：什么要素是导致你不得不退出一个项目的？

朱啸虎：创始人和我们理念不一致，基本价值观不一致。

新京报记者 白金蕾 陈维城 陈鹏

编辑 赵泽 校对 李项玲