美团市值暴涨600亿！但大多数人没看到背后的危

来源 l 投资家网（ID：touzijias）

作者 l 晓月

美团荣升中国互联网第三大企业，“BAT”变成“ATM”！

11月21日，美团点评发布了2019年第三季度业绩报告，财报数据非常好看。Q3营收达275亿元，较去年同期增长44.1%。且其经调整后的净利润达到了19.42亿，大幅超过市场预期3.94亿元，而去年这时的美团还亏损24.7亿元。

漂亮的成绩立马反映到了资本市场上。美团点评当日早盘暴涨超12%，股价突破103港元，市值暴增600亿港元，总市值接近6000亿港元。

但是美团如此抢眼的营收，如此强劲的表现，是由什么支撑的呢？

一方面是因为美团的收缩和停止对新业务的投入，比如共享单车全面退出海外市场，生鲜业务开启关店潮，不过这只是削减开支的一方面。

但最重要的还是在收入方面——对于商家的大幅抽成。美团财报显示，美团向入驻餐饮商家收取的佣金达到了155亿元，较去年同期增长了39%，但其营收增长为30.4%，佣金增速高出交易额9个百分点，佣金再加上相关的广告、商家服务等，美团从平台商家身上赚取的利润，成了财报中净利润的主力军。

好家伙，这就相当于美团一天要向中小商家们抽取近2个亿的费用。今年以来，一直有商家反映美团的抽成比例在不断上调。从最早的18%调到22%，升至25%，甚至部分地区的30%。

投资家网所采访的一名美团商户，如此咬牙切齿低表示：“美团简直是敲髓吸骨！我们这种做小本生意的，本来就赚不了多少钱。50块钱的单子，美团就要抽走十几块，再砍去店面租金、人工费、成本费，真的是一点都不赚钱，甚至还要赔钱。”

天下苦美团久矣

但“高抽成”，并非美团唯一为人所诟病之处。前段时间，美团还遇到了职业打假人“王海”的实名举报——

“很多商户都害怕得罪美团，不愿意出来作证，但这次我有了充足的证据，所以进行了举报。”11月6日，王海向北京市海淀区市场监督管理局进行实名举报，称美团外卖运营主体北京三快在线科技有限公司，强制商户掏钱来对标竞争平台的补贴活动，认为美团外卖违反《反不正当竞争法》。

“强制对标”就是说，如果美团的竞争对手，比如饿了么搞了个什么优惠活动，美团就会强制自己平台上的商家拿出不小于饿了么的优惠，关键是美团自己一毛钱不出，是让商户自己掏钱。

若是商户不参加这个活动，美团就会对商家限流、甚至强行关闭商户店铺，终止商户经营。这就等于，美团是拿着商户的钱去和自己的竞争对手竞争。

除此之外，美团还会强制商家“二选一”。要求商家只能选一家平台入驻，你选了我，就不能再进饿了么。

你在网上随便搜一下，就能找到关于这方面的大量报道。浙江、海南、江苏......全国多地工商管理部门都立案调查过。

美团的故事不好讲

为何美团要如此“压榨”自己的商家？

一方面，是美团作为一家上市公司，需要向资本市场上交出一份好看的财报，否则就会像拼多多一样因为业绩亏损而遭到投资者用脚投票，一夜市值蒸发百亿美元。

美团给资本市场所讲的故事，是以“吃”（餐饮外卖）为核心，通过飞轮效应的驱动，构建起庞大的“吃喝玩乐行”一站式服务生态圈。

其实，现在最成功的企业，都是讲的生态故事。比如阿里，是连接人与商品的生态；腾讯，是连接人与人的生态；百度，是连接人与信息的生态。而美团要做的，是连接人与服务的生态。

但相比其他巨头的生态，美团的故事并不好讲，一是服务领域是在线下，并不能用标准化的互联网思维取胜，需要差异化的经营及强大的线下资源；二是“没有边界的美团”想在各个领域全面开花，自然也会因此四面树敌，给企业带来巨大的经营压力。

酒店业务，有携程去哪儿；到家服务，有58同城和京东到家；出行领域，有近乎垄断的滴滴。这些巨头均是成立多年，美团一个新手如何全面抗敌呢？

虽然美团的“吃喝玩乐行”都属于本地生活服务，但是这可是完全不同的领域。如果你是携程的超级VIP会员，你会因为在美团订餐方便就转而放弃携程选择美团吗？

所以我们回头再仔细看看美团的财报，你就会发现，其实“吃”这块还是绝对的主力，其他的轮子还没转起来。

财报显示，美团外卖三季度的收入为155.7亿元，占比超过一半，毛利率为20%，是美团盈利最主要的来源。

为了公司的盈利，为了好看的业绩，美团就只能对商家开刀了。

惹不起的巨头、伤不起的商家

另一方面，是美团的巨头地位。作为商家，你加入了美团，你接的每一笔单都会被“压榨”；但如果你不加入美团，你可能就根本接不了单，连被“压榨”的机会都没有。

据我们的采访，很多商家不是没试过绕过美团，，在自己的外卖中附上小纸条、包装袋上印上二维码，或者是在写字楼、居民区里发传单，试图让用户用自己的渠道下单，但很少有用户买账。

这就是因为，用户已经养成了在平台上下单消费的习惯。一来选择更为丰富，很少有人会固定一家餐厅吃饭，而且平台上会有各种各样的优惠活动；二来平台更有保障，出现什么问题用户还可以找到一个投诉的地方。

巨头的支配地位，只能让商家敢怒不敢言。

这样的例子，并不是只在美团一家发生过。滴滴也被曝出过司机抽成比例高达30%，再加上今年以来合规成本的提高，在全国多地已经发生多起网约车司机集体退车事件。

但问题在于，一家平台的成功，生态的繁荣，势必是需要服务供给方，即商户们的有力支撑的。因为用户选择平台的最大理由，就是能有丰富的商家可以选择，可以享受到有性价比极高的服务。

虽然美团对于商家而言看起来很强势，其实说到底，美团这类生活服务类平台的黏着度是相对较低的。不像阿里，除了提供交易场所之外还会为卖家提供信用、物流、支付、广告等众多支持；典型的淘宝卖家需要通过API接口接入100到200家社会化服务提供商。所以你只要入驻了淘宝，你再去别家平台这个迁移成本会很高。

但是美团不一样，商家从美团转移到饿了么，并没有什么太大的成本。所以一旦美团的竞争对手，比如饿了么开出更优惠的价格，商家们很可能就会纷纷出走因。没有丰富的商家可以选择，用户自然也会弃之而去。

早在今年年初，央视、人民网等多家主流媒体都曾报道过美团大幅“涨佣”导致商户不得不逃离美团。

财报上的数据也反映了这一点。第三季度美团的活跃商家数约为590万，与Q2相比增长为0，而去年同期增长高达44.3%。

退一万步讲，就算美团的地位真的是无可撼动，商家是没得选。那么商家难道不会为了缩减开支、节省成本而偷工减料吗？羊毛出在羊身上。到时候买单的，还是我们消费者。

所以这已经不是简简单单的商业伦理问题了，而是关乎企业商业价值、长期生命力的问题。

为了“盈利”而“盈利”的美团必须想明白，自己究竟是要取悦资本，还是赋能商家、进而造福消费者；究竟是要短期竭泽而渔的利益，还是长期可持续的发展？