来自 国内 2019-12-19 15:01 的文章

央行近4年首次降14天期逆回购利率,呵护跨年流

在12月16日超额续作“麻辣粉”后,仅隔一日,央行便重启逆回购操作,而在此前,逆回购操作已停摆20个工作日。值得一提的是,这次操作利率也有变化。

根据12月18日央行公告,本次逆回购操作规模共2000亿元,其中7天期逆回购中标量为500亿元,中标利率2.50%,和此前一致;14天期逆回购中标量1500亿元,中标利率2.65%,较前次的2.7%下调了5BP。

第一财经查询Wind发现,最近一次14天期逆回购利率下降发生在2016年2月2日,由2.7%降至2.4%。而上次14天期逆回购利率出现2.65%要追溯到2018年,在当年的前3个月,逆回购利率始终维持在2.65%的水平,直至4月16日,上升了5基点变为2.7%,之后一直保持到今年9月27日。

中信证券固收团队分析称,本次重启14天逆回购操作并下调操作利率是跟随11月7天逆回购降息5bp的同步操作,维持央行逆回购操作利率期限利差15bp空间稳定,而并非新一轮降息。

另外,从操作期限上看,这种结构也体现了央行呵护市场流动性稳健跨年的态度。事实上,近期公开市场主要的到期压力已被对冲,交通银行金融研究中心高级研究员陈冀认为,周三重启逆回购净投放2000亿元流动性的同时,降低跨年资金利率,很大程度上可以避免市场流动性年末出现结构性紧张。央行也表示,将密切关注市场流动性状况,灵活开展公开市场操作,维护年末流动性平稳。

也有观点称,近期21天和1个月的跨年资金利率大幅上行,跨元旦资金需求较为旺盛,后续面临春节,央行可能还会重启28天逆回购操作以补充春节期间的跨节需求。

资金面上,上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数品种近日有所上行,最新数据显示,隔夜Shibor下行2.1BP报2.485%,7天期下行0.3BP报2.585%,14天期上行10.7BP报2.537%,1月期上行1.7BP报2.959%;银行间质押式回购利率方面,截至上午11时40分,DR007加权平均利率报2.5500%,下跌1.72BP,稍高于指导利率。

陈冀还表示,未来两周预调微调市场短期波动的操作可能还会有,甚至存在年末宣布降准、2020年1月落地的可能。年末央行灵活适度的偏松调节,也可能旨在为2020年初配合专项债发行及其他宏观政策共同发力打基础。

债市方面,短期处于相对纠结的位置,一是利率下行空间不足,二是调整上行的幅度被宽松的货币政策预期限制。中信证券固收团队认为,考虑到明年地产和基建投资的弹性有限、制造业和进出口仍然面临一定的下行压力、而货币政策可能迎来进一步宽松等因素,年内行情预计仍然维持震荡。