年末流动性收紧 货基7日年化收益率已超2.7%

年内长期处于低位的货币基金收益率，终于在年末有所抬升。公开数据显示，12月27日，货币基金的平均7日年化收益率约为2.74%，较10月和11月同期有明显提高。同时，备受市场关注的余额宝对接货基的平均收益率也小幅上涨至2.55%。在业内人士看来，收益率的快速上升主要与年末流动性紧张和货币基金释放收益的需求有关，但这一态势延续的可能性较小，随着释放收益的结束，叠加资金面持续宽松影响，货币基金的收益率或继续进入下降通道。

据东方财富Choice数据显示，12月27日，数据可统计的654只货币基金（份额分开计算，下同）的平均7日年化收益率约为2.74%，较10月和11月同期的2.4%和2.49%，有明显提升。从单只产品来看，收益率最高的长城收益宝货币B的7日年化高达4.97%，而包括该基金在内，7日年化收益率超过3%的货币基金多达129只，占到总数量的19.72%。

与此同时，备受市场关注的余额宝中对接的货币基金的平均收益率也在上涨。据余额宝公开数据统计，截至12月28日，目前余额宝已对接了24家基金公司旗下合计29只货币基金。其中，博时、广发、国泰、华安和景顺长城5家机构均有2只产品对接，其余19家分别有1只对接。

而在12月28日，29只货币基金的平均7日年化收益率约为2.55%，较10月和11月同期的2.31%和2.43%，分别提高了0.24个和0.12个百分点。最高的农银日日鑫货币A的7日年化收益率约为3%，另外，建信嘉薪宝货币A、兴全添利宝、中欧滚钱宝货币A等15只货币基金的收益率也超过2.5%，占比过半。

在业内人士看来，货币基金收益率短期的快速上升与年末流动性紧张和释放收益不无关系。北京一位市场分析人士指出，年末机构资金普遍回笼，也就导致了流动性紧张，相应的，短端资产在年底有较为明显的利率升高，配置了相关资产的货币基金收益率随之提高。

沪上一位第三方机构人士也表示，一方面，货币基金一般在年末有释放收益的行为。一般而言，货币基金配置的资产大多以一年期的利率债、高等级信用债、同业存单等为主，而年末通常是部分资产到期兑现的时点，也就造成了收益的集中体现。同时，部分基金公司也希望在年末以更高的收益率来吸引客户配置货币基金，那么，卖掉部分优质资产就会进一步提高收益率。

另一方面，跨年期间市场资产都在密集建仓，部分货币基金主要配置的品种发行利率也在上行，近期银行，尤其是城农商行的同业存单发行利率中枢有上移趋势，也带动了以摊余成本法计价的货基收益率的上升。

事实上，受货币政策持续宽松影响，今年以来，货币基金的平均7日年化收益率持续走低，并在低位小幅波动。东方财富Choice数据显示，今年年初，货币基金平均7日年化收益率约为3.54%，一季度末已快速降至2.84%，二季度末进一步下降到2.61%，彼时，有超过50只货基的7日年化收益率“破2”。下半年以来，货币基金的平均7日年化更是在2.4%-2.5%之间波动，直至12月才有所抬升。

那么，在短期小幅上涨之后，货币基金收益率的走势是否会延续涨势？长量基金资深研究员王骅认为，收益率上升趋势延续的可能性并不大，预计待货币基金释放完收益，其收益率恐再度下行。同时，王骅指出，节前配置节点过去，在宽松的资金面下，短端债券的利率也会出现回落。短端利率的快速下行与近期的央行释放资金以及降准预期密切相关，目前的市场和今年年初的降准期有类似的地方。

具体来看，今年1月4日，央行表示，为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点。1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点，但同时，今年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续作。

“央行降准更多的是释放流动性以应对跨年压力以及支持专项债发行，最后可能还是会像今年一季度一样通过缩量MLF或者OMO（公开市场操作）回收流动性。但是不管怎样，今年短端的政策利率都已经调降，在短端利率下行、短期货币政策宽松的市场预期下，货基收益率还是会进入下降通道。”王骅如是说。

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