星徽精密净利预增超77倍 负债率下降40%

长江商报记者 沈右荣

一场重大资产重组，彻底扮靓了星徽精密的财报。

12月24日晚，星徽精密发布2019年全年业绩预告，公司预计净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）为1.60亿元，同比暴增77倍。

长江商报记者发现，星徽精密业绩暴增，主要得益于并购标的并表和传统主业产品质量提高以及原材料下降等因素叠加。

星徽精密成立于1994年11月11日，2015年6月10日在创业板挂牌上市，但公司经营业绩并不理想。2017年、2018年，公司实现的净利润分别为0.15亿元、0.02亿元，同比分别大降63.94%、86.45%。

去年，星徽精密实施重大资产重组，通过发行股份及支付现金方式，作价15.30亿元收购了深圳市泽宝电子商务股份有限公司（简称泽宝股份）100%股权，跨界布局电商业务。今年上半年内，泽宝股份实现净利润0.49亿元，占公司净利润的88.82%，贡献力度不小。

本次重组也让星徽精密的资产负债率大幅下降。截至今年三季度末，公司资产负债率为49.29%，较去年底的82.05%下降了32.76个百分点，降幅为39.93%。

二级市场上，随着经营业绩大幅飙升，星徽精密的股价也表现强势。至昨日下午收盘，其股价收报16.41元/股，较年初已经翻倍。

双主业全面发力业绩飙升

主业全面发力，让星徽精密的经营业绩成功实现逆袭。

根据星徽精密披露的业绩预告，今年全年，公司预计净利润将达到1.60亿元，去年全年为204.40万元，同比暴增7727.79%。

对于净利润暴增77倍，星徽精密解释称，主要有三个方面的原因。一是电商新业务并表增加利润。新业务就是去年通过发行股份及支付现金收购而来的泽宝股份。二是原材料价格比上年回落。公司主要传统主业主要原材料为钢材，价格比去年有所下降。三是研发创新和产品质量的不断提高，优质客户的开拓以及生产自动化、智能化和严格的成本费用控制等使产品毛利率上升。

其实，经营业绩大幅飙升从年初就开始显现。今年一季报显示，星徽精密实现营业收入6.74亿元，同比大增557.66%，净利润0.20亿元，同比增长347.07%。二三季度，其实现的营业收入分别为6.94亿元、8.97亿元，同比分别增长275.42%、316.73%，对应的净利润分别为0.35亿元、0.35亿元，分别较上年同期增长2092.74%、366.23%。整体而言，前三季度，公司实现营业收入22.64亿元，同比增长350.64%，净利润为0.90亿元，同比增长10487.70%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为0.84亿元，较上年同期增长2193.79%。

从前三季度经营业绩看，泽宝股份贡献不菲。根据当初的业绩承诺，2018年至2020年，泽宝股份实现的净利润分别不低于1.08亿元、1.45亿元、1.90亿元。

去年，泽宝股份实现净利润1.10亿元，超额完成承诺的业绩。今年上半年，泽宝股份实现净利润4923.14万元。

星徽精密传统主营产品为滑轨、铰链等精密连接件，通过优化内部管理、拓展大客户等方式，今年以来，传统主业已经明显好转。今年半年报显示，公司滑轨类产品毛利率为18.90%，去年同期为8.51%，上升了10个百分点。

综合所述，传统主业与新增的电商新业务全面发力，共同助推了星徽精密经营业绩飙升。

经营业绩好转的同时，经营现金流净额在大幅增长。今年前三季度，星徽精密的经营现金流净额为1327.89万元，同比增长202.30%。去年，公司经营现金流净流出1297.97万元。

前三季研发投入超去年全年

星徽精密不仅在今年实现了经营业绩大爆发，且其似乎具备持续盈利能力。

星徽精密成立至今已有25年，公司称，25年来，一直专注于滑轨、铰链等精密金属连接件的研发、设计、生产与服务。通过自主研发、技术引进和改造等方式，通过机器人换人、智能制造和柔性生产、标准化精密模具开发等，公司实现金属连接件这一传统产业的高新技术改造，形成了立足行业领先地位的核心竞争优势。在该领域，公司目前具有有效专利213项，其中发明专利11项，实用新型200项，外观2项。其中，今年上半年取得专利12项，其中实用新型12项。

在消费电子板块，泽宝股份自2016年开始往产品方向转型，在产品研发上投入了大量资源，近三年研发累计投入超过1.2亿元，建立了产品研发体系，核心研发团队成员来自于中国科学院、TCL、华为、 腾讯等业内顶尖企业。经过三年潜心研发，泽宝股份在视频合成、视频处理、云端交互、图像解析、AI物体识别算法、负反馈算法、色彩管理算法、云端存储技术等方面建立了技术储备。

泽宝股份自主研发的第一代智能美甲机产品已于今年6月上市推广，智能香薰机、4K行车记录仪、低功耗充电式网络摄像机、 4K激光电视等产品将陆续上市。截至今年6月30日，泽宝股份已在全球共申请技术专利93件，已取得技术专利30件。

泽宝股份还具有本土化优势。星徽精密称，泽宝股份除美国、英国等传统英语市场外，积极布局了德国、法国、意大利等小语种市场，并在美国、德国、日本设有海外公司，完成了北美、欧洲、日本等传统出口跨境电商市场的全覆盖。

星徽精密的研发投入也不少。截至去年底，公司研发人员为140人，占年底员工总数的17.79%，研发投入为0.27亿元，占当期营业收入的3.75%。今年，随着泽宝股份并表，研发投入大幅增长。今年前三季度，公司研发投入为0.38亿元，是去年全年的1.44倍。在研发人员方面，截至今年6月底，仅泽宝股份的研发人员就有209人。

今年前三季度，星徽精密的综合毛利率为43.73%，是去年同期12.21%的三倍多。

不过，值得警惕的是，并购泽宝股份形成商誉10.11亿元，存在商誉减值风险。此外，今年3月以来，公司董秘陈惠吟通过二级市场减持套现过亿，控股股东广东星野投资有限责任公司也在密集实施减持。

财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）