国君(香港)：危废处理市场集中度提高 东江环保

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2016年，中国人均危险废物产生量为39千克，美国为104千克，欧盟则为197千克。在中国，危险废物的最大来源是化学制品行业，占19%；危险废物的最大区域来源是华东地区，占47%。

无害化处理已成为解决危险废物问题的重要途径。尽管对废物处理有巨大的需求，但危险废物处理正在运营的闲置产能从2013年的63.3%增加到2017年的72.5%，这主要是由于对持牌运营商较高的资本要求及技术要求。尽管如此，我们预计焚烧和水泥窑协作的许可处理能力在2017-2022年将分别以20.8%和38.2%的复合年增长率增长。

我们预计小型运营商会因监管收紧而倒闭或被大型运营商收购，而大型运营商则拥有更多财务资源进行研发及合规，以帮助他们满足技术及监管要求，市场集中度将持续增加。我们预计东江环保（00895 HK）和中国光大国际（00257 HK）等大型企业将是该过程的主要受益者。

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