汇丰：六福集团目标价降至19.9港元 维持持有评级

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汇丰发表研究报告称，六福（00590）上半财年来自港澳和内地的收入分别下跌26%及9%，主要因同店销售下跌、内地直营分店关闭及为特许店去库存所致。期内，经营收益同比下跌21%，经营收益率持平，归因于内地利润显著扩张。该行预期全年派息比率为45%，与2019财年相同。

该行表示，港澳业务目前占上半财年整体经营收益39%（去年同期为48%），期内港澳同店销售同比下跌25%，若在港同店销售持续恶化，将令港澳地区的经营收益进一步下行。内地方面，零售、批发及特许经营店分别占经营收益18%、29%及53%。上半财年相关收入分别下跌18%、7%及上升12%，相信是与关闭直营店有关。该行预期集团今年全年收入下跌21%，港澳地区下半年跌幅扩至30%。

该行下调公司2020-22年每股盈利预测22.8%、18.7%及14.5%，目标价由23.4港元降至19.9港元，维持“持有”评级。

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