猛狮科技现金流紧张:高负债运行 子公司面临破产

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本报记者/张英英/吴可仲/北京报道

从铅酸电池转型布局锂电池、清洁电力及新能源汽车，猛狮科技（002684.SZ）一路狂飙后，如今其子公司却面临破产清算。

猛狮科技公告表示，其全资子公司——湖北猛狮新能源科技有限公司（以下简称“湖北猛狮”）于近日收到湖北省宜城市人民法院的通知书，根据债权人湖北农商行的申请，湖北省宜城市人民法院裁定受理湖北农商行提出的对湖北猛狮进行破产清算的申请。此外，由于2017~2018年业绩持续亏损，猛狮科技已“披星戴帽”，若2019年不能扭亏为盈，其还将面临暂停上市的风险。

11月29日，对于今年的业绩预期及最新资产重组进展，猛狮科技方面未向《中国经营报》记者作出详细回复，并表示公司的信披管理工作很规范也很严格。

另外，还有业内人士向记者透露，2019年上半年猛狮科技多方寻求接盘者。不过，由于评估价格没有谈拢，最终收购并没有达成。

转型与扩张

猛狮科技于2012年上市，主营业务为摩托车启动用铅酸电池的研发、生产和销售。2015年，随着传统铅酸电池市场开始走下坡路，猛狮科技决定全力转型，通过3年投资、并购扩张，迅速形成了以锂电池业务为主产业链，以清洁电力和新能源汽车租赁运营为辅产业链的“一体两翼”新能源产业格局。

在高端锂电池领域，猛狮科技业务涵盖锂离子电池电芯、PACK、BMS及锂电池回收等业务。在下游新能源汽车领域，从整车和关键零部件的设计开发、整车制造和销售及新能源汽车租赁服务三大板块形成了完整业务链。此外，在清洁电力领域，猛狮科技希望通过布局光伏电站和储能设备，卡位能源互联网，建立从电力供应侧到需求侧的完整产业链。

这样的布局，正是猛狮科技董事长陈乐伍描绘的战略蓝图。公开资料显示，转型3年间，猛狮科技发起的收购多达20起，2017年公司子公司由上市之初的3家飙升到70家左右。

但事实上，相比锂电、新能源汽车、光伏、燃料电池和储能等资金密集型产业，公司体量并不算大，如此“贪大求全”大规模扩张，业内不乏有担忧和质疑声音。不过，在陈乐伍看来，要想在未来占领一席之地，就需要在当下传统巨头还没实质动作之前，通过资本快速布局卡位。在残酷的市场竞争中，一旦犹豫可能就错失最佳机遇。

值得关注的是，2017年，猛狮科技在三大业务板块营业收入规模均取得大幅增长的同时，整体业绩却亏损1.34亿元。记者注意到，该年度业绩还在资本市场上引起争议。最终，该业绩经过三次反复修正之后，净利润由盈利变为亏损逾亿元。

2018年，金融环境和行业环境也在变化。猛狮科技的业绩再次出现亏损，并且亏损数额由2017年的1.34亿元上升至27.69亿元。如果2019年不能实现扭亏为盈，其或将面临暂停上市风险。

“摊子太大，涉及行业太多，多在亏钱。”一位业内人士如此评价。对于猛狮科技的锂电业务，与之有过合作的某上市企业负责人告诉记者，猛狮科技的技术和经营方向都存在问题，一方面，在扩张过程中缺乏客户基础，技术沉淀不足；另一方面，细分市场竞争激烈，产品性价比不突出，同时也没有其他有力的支撑产品。

债务承压

在前期的扩张中，猛狮科技的负债水平也水涨船高。

财报显示，2015~2018年，其负债总额分别为7.30亿元、44.80亿元、82.57亿元和78.24亿元；经营活动现金流量净额分别为-5404万元、-3.17亿元、-13.5亿元和2.33亿元。

此外，现金流紧张、高负债运行也加剧了债务违约风险，甚至影响了企业银行授信。

记者注意到，2018年下半年以来，猛狮科技多次出现债务逾期及募集资金账户被冻结，尤其2019年，其子公司还被申请破产清算。

11月22日，猛狮科技发布公告称，公司及下属子公司因资金状况紧张，致使部分债务逾期未能清偿，截至2019年11月21日，公司到期未偿还的融资债务约28.60亿元。同时，公司及子公司新增逾期债务2856.85万元。

11月22日，猛狮科技全资子公司福建猛狮因部分货款未能按期支付苏州市荣骏贸易有限公司，被提起诉讼并申请冻结福建猛狮存款251.28万元或查封相应价值财产。

不仅如此，猛狮科技公告还提醒，公司控股股东——汕头市澄海区沪美蓄电池有限公司实际控制人之一陈乐伍及一致行动人深圳前海易德资本优势股权投资基金合作企业合资持有股份221842000股，占公司总股本的39.10%；累计被质押股份数量220731088股，占公司总股本的38.90%。沪美公司、易德优势及陈乐伍质押给质权人的部分公司股份已跌破平仓价格，存在被动减持风险。若出现大幅度被动减持，则公司存在控股权变更的风险。此外，沪美公司、一致行动人易德优势及陈乐伍持有的公司股份被司法冻结，若司法冻结的股份被司法处置，同样存在控股权变更的风险。

瘦身与重组

2018年下半年以来，猛狮科技对其发展战略及管理结构进行重大调整，突出“储能-电池”的核心业务。一方面猛狮科技主动收缩经营，并剥离部分非核心资产加快回流资金；另一方面积极开展战略合作，推进资产重组事项。

陈乐伍也曾公开表示，“2018年猛狮会聚焦动力电池产业链，一些无关紧要的业务，比如新能源汽车，会大刀阔斧地砍掉。”

在2018年，猛狮科技逐步对新能源车辆业务进行压缩，先后以6000万元转让上燃动力51.01%股权、中止子公司台州台鹰整车生产业务，还以2.59亿元转让郑州达喀尔80%股权。在锂电池业务层面，公司主动消化电芯为主，以调整产品结构和回收流动性。

此外，猛狮科技还计划引入国资纾困。2018年12月，猛狮科技与凯盛科技集团有限公司、漳州市交通发展集团有限公司、福建诏安金都资产运营有限公司签署了《合作协议》，并启动了猛狮科技重大资产重组。根据协议，上述三方国资背景企业共同推进猛狮科技全资子公司福建猛狮复产和新项目的建设。

2019年8~9月，猛狮科技与三门峡市投资集团有限公司、河南高科技创业投资股份有限公司、北京致云资产管理有限公司联合打造三门峡示范区新能源产业基地，同时就猛狮科技在三门峡市城乡一体化示范区投资25亿元，建设5GWh高端锂电池生产项目达成具体合作意向。2019年11月，猛狮科技与北京致云资产管理有限公司签署了《战略合作协议》。基于这些战略合作共识，该公司表示，各方将参与、支持、协助公司推进自身债权债务重组、资产重组等工作，支持公司业务和三门峡锂电基地建设，促进2019年扭亏为盈。

值得注意的是，11月28日，猛狮科技发布公告称，拟迁址至河南省三门峡市城乡一体化示范区禹王路汇智空间215室，公司名称也将变为猛狮新能源科技（河南）股份有限公司。

猛狮科技的一位员工向记者表示，今年猛狮要保壳，正加快不良资产处理，同时又和政府、企业联合布局（锂）电池厂投资。但是，今年储能市场下滑，新能源汽车行业生存艰难，国企注资缓慢影响锂电池投产，公司扭亏为盈存在难度。

“目前，猛狮科技在行业几乎已经没有存在感了，在洗牌不断加剧的竞争环境下，如果再做下去也会比较困难。未来寻到接盘者，陈乐伍家族可能会退出。”对于猛狮科技的未来，真锂研究首席分析师墨柯表示。

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