讲述阿里巴巴为什么只能选择香港上市，而不选

2019年11月26日，阿里巴巴集团在港交所上市挂牌，当天40余倍的认购额比双十一下单的火爆，开盘大涨6.25%，达187港元。总市值一度突破40000亿港元，长达半分钟的掌声，港交所总裁李小加热情致辞，阿里巴巴也因此成为首个同时在美股和港股两地上市的中国互联网公司。

一直有这个遗憾，我们能在中国大陆从阿里巴巴上买到各种商品，但我们在大陆A股市场上却不能买到阿里巴巴的股票！

此时我们当中是否有一个疑问？当前我们国内市场A股一直表现很活跃，为什么阿里巴巴不选择回归A股呢？

一、阿里巴巴注册地和资金来源不在中国

阿里巴巴的根在中国，管理层也在中国，但是资金来源与注册点都是境外。中国目前禁止外资控制信息企业，外资风投一般都会拒绝被投资企业在国内上市（事实上，被外资实际控制的互联网企业不可能在国内上市，可变实体在中国证监会看来是非法的）。

二、监管层面：阿里巴巴企业结构复杂

中国对于上市企业的要求比较高，要求企业连续盈利。企业结构不会那么复杂。阿里巴巴的控股结构牵扯很多子公司，相互控股。

三、从企业注册的角度，中国目前是工商登记，而美国是商事登记，后者对于企业本身的要求很低。

在上市环节，国内审批时间非常长。而2009年纽交所向纳斯达克看齐之后，上市要求比国内低得多。作为全球最激进的交易所，纳斯达克甚至允许双重股权（阿里巴巴没有在香港上市的重要原因之一就是港交所坚持同股同权）阿里巴巴管理层股份不是很多，但是表决权却比一般股东还要大。主要是阿里巴巴合伙人制度（VIE结构，所谓VIE，是指通过一系列合同，将一个公司的经济效益传递给第三方。日本软银集团和美国雅虎公司正是通过这种结构持有阿里巴巴实行有效的“多数所有权”。）

四、市场融资需要

据路透旗下 IFR 报道，阿里巴巴寻求香港上市审批的集资额介乎 100 亿至 150 亿美元（约 780 亿至 1170 亿港元），且将于今年年底前完成这项交易。这个融资目标在A股阿里巴巴很难实现得了，所以需要寻求境外市场进行融资。

五、牵扯到的税务、审计和时间成本高昂

阿里巴巴集团之前为上市所做的准备，包括文件、期权等方面，都是按照境外规则设计。如果转回境内，一是面临大量税收，二是需要按照境内的会计准则重新设计。“税务、审计的成本都是非常惊人的，超出很多人的想象。

六、登陆A股也不利于阿里巴巴的国际化进程

阿里巴巴这类庞然大物，最终还是国内的上市制度不适合他们的发展。或者说这类互联网企业不适合中国的上市制度。需要在资本更活跃市场才适合阿里巴巴的发展。

阿里巴巴不在A股上市的理由很简单，因为A股还未对外资企业开放，阿里巴巴为了避税及规避其他风险等因素，其公司注册地是在开曼群岛，这种情况在中国非常常见。某种程度上说，这是西方资本为了规避包括中国在内的相关国家的一些政策所采取的规避措施。鉴于阿里注册地不在中国，所以阿里根本现在不具备在A股上市的条件。

对于国内很多朋友来说很是希望阿里巴巴回归A股，毕竟阿里巴巴是中国企业，中国是阿里巴巴的家，中国人民盼望阿里巴巴能够早点回家。