美国9天放水3.8万亿，12国从美国运回黄金后，万

目前，美国国债实时钟上显示的联邦债务赤字总额目前已经连跳三级触及创纪录的23.1万亿美元，另据美国国会办公室预测，2020财年美国政府财政赤字将达1.2万亿美元，照此趋势，在2029年时，美国债务可能就要达到约45万亿美元，或将是美国GDP的250%。

因为，美国经济主要是靠债务增长来驱动的，但凯恩斯主义经济学并不是万能药，这也决定了大部分的美元以锚定美债规模发行后其价值会被不断的稀释，近期，美国财政部还暗示，或将考虑发行50年期或100年期的债券。

不过，德银在10月份最新发表的2020年全球经济风险报告中预测认为，2020年，美债是否还会有大量投资者买单？这可能是市场的重大风险之一。我们注意到，美国财政部11月18日最新公布的美债持仓数据已经在反馈美债在各货币当局中占比不断下降的变化。

最新数据显示，截止9月，全球央行在13个月中总共出售了2993亿美债，且这种趋势还在继续中，而这背后折射的正是现在的美元再也无法找回往日美金的光芒，也是美联储在2015年启动为期三年多的货币紧缩政策以修复三轮QE后美元丧失的价值。

BWC中文网财经团队注意到，各国在大幅减美债的同时，也正以50多年来未曾见过速度在囤积黄金，换句话说，从美债卖出的部分资金有相当数量流入了黄金等战略资产中，而这背后，中国、俄罗斯、波兰、土耳其为全球四大黄金购买商。

事情的最新进展是，据俄卫星通讯社11月26日报道称，波兰央行正式发布消息指出，已经从英格兰银行运回了100吨属于该国的黄金储备，并在10月一次性增持100吨黄金；另外土耳其的黄金储备也在8月份突然增加了41.8吨（增加数额占该国黄金外储的三分之一）；而自2017年以来，俄罗斯已经增加了583吨黄金至2252吨，并抛弃了94%的美债以置换黄金；与此同时，中国也在时隔2年后，自2018年12月以来连续10个月增持了达106吨黄金至1942吨（截止9月）。

值得一提的是，近几个月以来，全球黄金市场还发生了一件意义深远的事，这件事就是目前除了波兰央行外，还包括德国、意大利、荷兰、匈牙利、罗马尼亚、比利时、土耳其、法国、委内瑞拉、奥地利及瑞士等12国也已经宣布完成或要计划提前运回存在美国或英国的黄金。

​对此，美国金融网站Zerohedge进一步称，这些国家打破沉默发出的新信号或是对上世纪70年代脱离金本位以来信用美元时代提前结束的明确信号，而一旦美联储此时再次拧开水龙头，美元市场份额则将进入更大的下降期，近期美债收益率曲线倒挂正在强调这个逻辑。

但在这个过程中，特别是新兴市场，由于美元在各国外储中的主导性货币地位，这使得美联储每一次货币松紧举措，都将牵动着全球市场的经济走势，我们根据彭博社最新发布的报告显示，目前阿根廷、土耳其、黎巴嫩、厄瓜多尔、埃及、巴林、巴基斯坦和尼日利亚这8个国家的经济或正面临着短期美元流动性趋紧后巨大的经济挑战。

而这背后体现的正是，在美元融资成本高企的市场环境下，由于这些市场实际外储中的美元积蓄少之又少，在美元升降息前后的过程中，美元纷纷撤离流向更安全的高收益市场，最终这些市场则会不断上演美元流动性停滞的困顿景象。

我们注意到，目前，美元短期利率已飙升至9%至数十年来的高水平（较10月小幅回落约1%），正因此，近一个月以来，美联储虽然口头上以“非QE4”（量化宽松）为背景，但“身体却很诚实”，拧开美元印钞机的“水龙头”一直通过频繁的隔夜回购操作向短期融资市场大放水注入流动性，拯救美元钱荒。

比如，仅9月30日开始后的9个工作日就连续向市场放水了近5210多亿美元（约3.8万亿人民币）的流动性，这也是美联储10年来首次在货币市场上进行类似的操作，以压低利率（参考下图部分细节）。

要知道，这些数万亿美元“放出去的水”不但需要回流至美国市场，反而更需要“水涨船高”，不同美元周期的历史数据表明（下图），而这几乎也成为美国精心炮制了收割这些市场投资者财富的过程。

正在这些背景下，近二个月以来，在多项美国关键经济数据出现明显下跌及美联储三次降息的环境下，美元资产已降低了吸引力，这体现了市场对美国经济陷入衰退感到担忧，分析认为，今后很长一段时间，部分从美债市场撤出的国际资金将会持续流入人民币资产市场。

分析表示，近段时间以来，中国国债被纳入摩根大通和彭博巴克莱全球综合债券指数，预期此将吸引约1.2万亿美元资金在未来五年流入中国债市，高盛进一步称，这其中有2500亿美元可能来自全球央行，因人民币与美元的利差进一步扩大，在主要经济体中，中国是为数不多的无风险债券收益率仍高于历史低位的国家之一，这是吸引外资的核心因素，并使得中国资产吸引力进一步上升。

据证券时报在11月25日的最新统计到的数据显示，截止10月，国际投资者通过QFII、RQFII和北上资金共合计持有人民币资产市值近1.8万亿元，当前已有超过2100家境外投资者（机构）进入中国的银行间债券市场，较年初增加900余家，另根据IMF在10月公布的最新数据，截止2019年6月，人民币在全球各国央行中的国际资产占比升至1.93%，创下IMF报告人民币储备资产以来最高水平（2016年）。（完）