来自 财经 2019-11-29 09:53 的文章

股市现形记:浙商银行,该不该破发?

立足价值、做多中国,大家好,我是孙文胜,欢迎大家来到【纯正价值投资家园】,这里我们一起成长、共赢牛熊!

作为新股,首日不涨44%简直丢人,放在以前是不可想象的事情。

但是现在似乎成了常态,前有渝农商行、现在有浙商银行、下一步是不是邮储银行?最近市场怎么总是和银行股的新股过不去?难道银行赚出来的人民币不是和其他股票赚的人民币不一样吗?

不用我说,人民币还是那个人民币,谁赚的人民币都一样,你要赚的不一样,那就是假币;你去找工作,如果能找到银行这种正式工,也是非常开心的,“一人进银行、全家都很忙”……

可见银行本身是一个多数人都向往的行业!那为什么A股不待见银行股?

多数人的看法是:

1、 炒股只为赚分红?就那一点分红,跟我存个理财差不多,我傻呀我买银行?

2、 浙商银行港股只卖4.37港元,A股卖5.07人民币,按汇率比人家贵30%,可真是亲者痛仇者快!

3、 炒股炒的是预期,银行能翻出多大花来?炒股不是结婚,是谈恋爱,越激烈越好。

……

我的看法是:其中除了第二条能稍微看一下之外,其余两条不值一驳,价值观取向是有问题的。

第一条没耐心、第三条想赌博,这两条路走下去都是绝路!

第二条,确实是一个问题:

我们打开AH联动板块,总共117只个股,只有青岛银行一家A股比港股便宜的,其中有80家A股比港股贵30%以上,无论你是银行、保险,还是水泥钢铁、甚至医药、电子,我们全方位比港股贵。

就拿银行来说,光大银行比港股贵33%、中信银行比港股贵51%、渝农商行比港股贵96%,浙商银行小巫见大巫。

即使是宇宙第一大行工商银行也比港股贵13%,让人说什么呢?

比港股贵是常态,原因是什么?

●主要原因是A股企业比较抠,不愿意分钱,如银行:多数外国银行分红能拿出50%甚至更高的利润比例来分红,而A股银行分红比例大概是30%左右,你7倍市盈率和人家15倍市盈率分红差不多。

所以我们有些企业家,老想从港股撤回来,回到A股上市,因为A股给的估值更高,他们不愿意解决本质问题——给股东分红!

●其次是中国的上市公司老板多是私人自己的、或者国家的,没有市值管理的激励的需求,除非为了套现。而国外公司大部分是职业经理人制度,职业经理人有股票市值变动的激励,因此他们每年会用利润回购一部分股票,提振股价。

虽然说中国的发展很快,但很多企业目前仍处于美国等发达国家企业创业阶段,并不成熟,能像华为一样,真正做现代管理的企业并不多。

所以,A股任重道远!

回到浙商银行上来,浙商银行该不该破发?

如果你觉得A股中信银行的估值是合理的、A股光大银行的估值是合理的,那么A股浙商银行就不应该破发;如果你觉得同股应当同权,同权应当同价,那么浙商银行应该破发,毕竟港股的浙商银行比他更便宜。

一叶知秋:

从浙商银行身上我们应该看到,相对于AH股16倍的市盈率中值50%的溢价率中值来看,大多数A股确实太贵了,股市为什么不涨,他们有一大原因。你想一下,16倍的估值都比别人贵50%,那么别人的价格是不是只有你的一半?

所以,总结下来就是:未来的行情是结构化的,只有真正放在国际上比,才能找到真正的好企业、值得长期持有的企业!

上午就讲这么多,希望对投资者有所帮助。