寒武纪要上科创板！三年亏了16亿元，阿里创投等

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成立四年之际，AI芯片独角兽中科寒武纪科技股份有限公司（以下简称“寒武纪”）正式向资本市场发起冲击。3月26日晚间，上交所官网显示，寒武纪科创板上市申请获得受理。随着寒武纪招股书的披露，公司财务数据等核心指标也不再是秘密，由于受到股份支付等非经常性损益项目及研发费用的影响，寒武纪在2017-2019年累计亏损约16亿元。

（图片来源：寒武纪招股书）

招股书显示，寒武纪主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售，为客户提供芯片产品与系统软件解决方案，主要产品包括终端智能处理器IP、云端智能芯片及加速卡、边缘智能芯片及加速卡以及与上述产品配套的基础系统软件平台。但根据寒武纪披露的财务数据，公司近三年持续亏损，在2017-2019年寒武纪实现营业收入分别约为784.33万元、1.17亿元、4.44亿元；当期对应实现归属净利润分别约为-3.81亿元、-4105万元、-11.79亿元，经计算，近三年寒武纪合计亏损约16亿元。

对于公司报告期内净利波动较大的原因，寒武纪表示，主要受到股份支付等非经常性损益项目及研发费用的影响。2017-2019年，寒武纪实现扣非后归属净利润分别约为-2886.07万元、-1.72亿元、-3.77亿元。

据了解，寒武纪将采用第二套上市标准，预计市值不低于15亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%。

2017-2019年寒武纪的研发投入占各期营收的比重均超100%，但却处于下滑的态势。具体来看，2017-2019年寒武纪投入研发费用分别约为2986.19万元、2.4亿元、5.43亿元，分别占营业收入的比重为380.73%、205.18%、122.32%。针对相关问题，北京商报记者致电寒武纪方面进行采访，但未能有人接听。

值得一提的是，寒武纪的成立时间并不长，在2016年3月由陈天石、中科算源共同出资设立，其中陈天石出资63万元，系实控人，中科算源出资27万元。截至目前，陈天石仍系寒武纪的控股股东、实控人，合计持有寒武纪41.71%的股份，其中直接持股22.19%，作为艾溪合伙的执行事务合伙人间接持股8.51%。

虽然才成立短短四年时间，但寒武纪的硬实力不容小觑。成立以来，寒武纪快速实现了技术的产业化输出，先后推出了用于终端场景的寒武纪1A、寒武纪1H、寒武纪1M系列芯片、基于思元270芯片的云端智能加速卡系列产品以及基于思元220芯片的边缘智能加速卡，公司是目前国际上少数几家全面系统掌握了智能芯片及其基础系统软件研发和产品化核心技术的企业之一，也被称为我国的AI芯片独角兽。

另外，截至2020年2与月29日，寒武纪已获得授权的专利共计65项，其中境内专利共计50项，境外专利共计15项。

凭借技术上的硬实力，寒武纪在发展的过程中也获得了不少明星股东的加持，背后闪现马云身影。在2016年8月上市公司科大讯飞正式对寒武纪进行增资，2018年7月阿里创投也对寒武纪进行了增资，2019年5月湖北联想也通过股权受让的方式成为寒武纪的股东。目前科大讯飞、阿里创投、湖北联想分别持有寒武纪1.19%、1.94%、0.8%的股份。

股权关系显示，马云系阿里创投的实控人，持有其80%的股份。

在快速成长的阶段，寒武纪在2019年拓展了云端智能芯片及加速卡、智能计算集群系统。但受此影响，公司2019年毛利率出现了大幅下滑。在2017-2019年寒武纪综合毛利率分别为99.96%、99.9%以及68.19%。

虽然具备一定的技术创新能力，但与英伟达、英特尔、AMD等国际大型集成电路企业相比，寒武纪在整体规模、资金实力、研发储备、销售渠道等方面仍存在较大差距。另外，国内企业中如华为海思及其他芯片设计公司也日渐进入该市场。寒武纪也提示风险称，公司面临市场竞争加剧、产品需求下降等导致行业参与者销售收入降低的情形；此外，如果下游人工智能相关应用及计算能力需求放缓，可能导致终端客户对于公司产品的需求量下降，上述不利因素将有可能直接影响公司的业务收入，对公司经营产生不利影响。

此外，寒武纪的客户集中度、供应商集中度也均较高。其中，2017-2019年寒武纪对前五大客户的销售金额合计占营业收入比例分别为100%、99.95%、95.44%。寒武纪表示，若公司主要客户大幅降低对公司产品的采购量或者公司未能继续维持与主要客户的合作关系，将给公司业绩带来显著不利影响，公司目前还面临着新客户拓展的业务开发压力。

2017-2019年，寒武纪前五大供应商合计采购金额分别为1422.28万元、2.03亿元和3.63亿元，占同期采购总额的比例分别为92.64%、82.53%、66.49%，占比也相对较高。

此次上市，寒武纪拟募资28亿元，分别投向新一代云端训练芯片及系统项目、新一代云端推理芯片及系统项目、新一代边缘人工智能芯片及系统项目、补充流动资金等四个募投项目，分别拟投入募资金额7亿元、6亿元、6亿元、9亿元。

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