用口罩机救利润的赢合科技涉嫌抬价被查：20天营

过去两个月，由于口罩的需求旺盛，口罩机也被戏称为“印钞机”。巨大的需求下，口罩机市场乱象不断出现。

3月16日，创业板公司赢合科技（300457.SZ）因涉嫌哄抬口罩机价格被立案调查。不过，赢合科技董秘回复，口罩机设备被炒买，是少数客户自己的行为，和公司没有关系。

红星资本局注意到，在锂电设备领域，赢合科技算得上是一家龙头公司——

赢合科技不仅是LG、特斯拉的供应商，2019年底还凭借主业优势迎来了上海国资上海电气的入主。在生产口罩机的这一个多月里，赢合科技的股价上涨了93%。

然而，对于“龙头”来说，红星资本局计算发现，赢合科技在今年2月的20天内接的口罩机订单，其带来的营收约相当于上市公司2019年的营收。

换作是你，这个“跨界”，你跨不跨？

陷入多事之秋

涉嫌哄抬口罩机价格被立案调查

买家堵住赢合科技大门索要机器

“跨界”生产口罩机的赢合科技近日风波不断。

2月1日，赢合科技开始设计研发口罩生产设备；2月15号，开始发出第一批订单；2月21日，赢合科技证代相关负责人告诉红星资本局，截至彼时，公司已接到1700台设备的订单。

不过这个数字，一直停留在了1700台。

根据赢合科技董秘在互动平台的回复，截至3月1日，公司共向河南圣光、中石化易派客、三枪集团等52家企业发货123台。

也就是说，整个2月期间，赢合科技的产能是123台口罩机。若按照这一速度计算，仅仅是2月1日至2月20日这20天内拿到的1700台订单，就要到2021年4月才能全部交付。

图据《IT时报》

赢合科技的客户也迅速意识到了口罩机的交付问题。

据《IT时报》报道，3月3日，在惠州科技产业园门口，从全国各地赶来的买家堵住赢合科技的大门，询问口罩机的交付问题。由于堵在门口索要口罩机的买家越来越多，赢合科技最终拿出了一个应对方案：愿意等下去的客户，可以继续等待；等不到的可以选择退款。

另外，“等待的用户还需要签订一个协议，采购者自带工程师、自己装配、自行调试，一旦机器售出，赢合科技不负任何责任”。

3月7号，等了近10天后，有买家和同事冲进车间，“抢”了一台半成品口罩机，自己组装、调试后才顺利回到公司。红星资本局发现，现在打开抖音等视频平台，各类“组装、调试口罩机”的相关视频都有超高的点击量。

祸不单行。到了3月中旬，赢合科技又因为口罩机价格问题被立案调查。

3月13日，广东省市场监督管理局公布的第三批价格违法典型案件显示，赢合科技旗下子公司涉嫌哄抬口罩机价格，遭到市场监管部门的立案调查。

赢合科技董秘办回复称，公司正积极配合政府相关部门的调查，结论将会在近期公布。“目前的调查信息表明，我司口罩机设备被炒买，是少数客户自己的行为，和我司没有关系。”

到了3月18日，赢合科技前CEO于建忠又收到证监会的警示函。警示函显示，1月6日，于建忠通过集中竞价交易方式减持赢合科技股票3.75万股，但减持前未披露减持计划。

更令人意外的是，减持9天后，于建忠又匆匆离职，辞掉了CEO的职位。

跨界生产奇迹：

一个月订单的营收顶过去1年

口罩机俨然变成了“印钞机”

今年2月，口罩一“罩”难求。

巨大的需求驱动下，许多企业开始“跨界”生产口罩机。而有能力生产口罩机及相关生产线的企业，自然不会错过这一机会。

赢合科技就是其中之一。

“我们以前是做锂电池业务的，口罩机业务是疫情之后才开始的。”2月21日，赢合科技证代办公室曾对红星资本局介绍说。

据介绍，从2月开工至2月20日，赢合科技就接到了1700台的订单。“普通口罩机的价格在50万/台左右，N95的口罩是120万/台左右。”2月20日，上述工作人员则告诉红星资本局，这是该公司当时一套口罩生产设备的销售价格。

毫无疑问的是，这个价格比平常贵太多。

就价格而言，很多口罩生产厂负责人告诉我们，这是平常价格的3倍以上。但也有赢合科技、拓斯达（300607.SZ）等口罩机生产企业对记者解释，疫情期间原材料价格上涨，口罩机的价格上涨也纯属无奈。

不过即便涨价，在很多人的眼里，“口罩机”俨然已经成为了“印钞机”。我们来简单的计算一下——

根据太平洋证券3月1日发布的研报：原来0.1元1个的一次性口罩，价格已到3元一个；原来价格3元的N95口罩，已涨到20元一个。

以一次性口罩机每天15万产能计算，单个价格3元，1天就45万元。即便将原价全部归为生产成本，1天也能有43.5万元的利润。也就是说，不足两天，就能实现口罩机的投资回报。

我们再来计算口罩机业务带来的巨大好处——

赢合科技的1700台订单量中，普通口罩机、N95口罩机的订单比例没有公布，不过按价格、数量计算，2月口罩机的订单即能给赢合科技带来8.5亿元-20.4亿元的营业收入。

这个营收规模意味着什么？我们来看另一个数字——

根据赢合科技的业绩预告，2019年实现营收16.70亿元。也就是说，赢合科技在今年2月1日至21日这20天内接单的口罩机业务带来的营业收入，就顶2019年半年至一整年的营收。

与订单火热相对应的，在二级市场上，赢合科技的股价也一路上扬。从2月3日，赢合科技36.80元/股的收盘价，最高涨至3月10日的71.05元/股，一个月的时间，赢合科技股价一度上涨了93%。

图据东方财富choice

赢合科技真相：

真正的锂电设备龙头企业

也是资本市场跨界蹭热点大户

天眼查显示，成立于2006年6月26日的赢合科技，是国内动力电池智能自动化设备行业的龙头企业，2015年挂牌深交所。

从锂电池跨界到口罩机，赢合科技是有真实力还是强“蹭”热点？

先看口罩机业务。从目前公布订单数据的上市公司来说，赢合科技的的确确是“接单”大户。

2月13日，《三湘都市报》报道，2月10日开工的拓斯达（300607.SZ），三天内接到300台订单信息。

3月4日，在接受《中国证券时报》采访时，新松机器人（300024.SZ）总裁曲道奎说，新松机器人从事口罩机研发工作以来，已接到近100套订单。

3月9日，在回复深交所的关注函中，金太阳（300606，SZ）称，截至关注函回复日，金太阳精密口罩机在手订单共计114套。

据华东重机（002685.SZ）的回复函，截至2月24日公告时，全资子公司润星科技已接到的口罩机订单共计97台套。

这些数字与1700台订单的赢合科技相比，都属“小巫见大巫”。

从实际产能来看——

以2月实际情况来看，赢合科技日产能在8台左右。不过3月19日，公司相关负责人回复红星资本局说，现每天出货量应该能达到40多台。

拓斯达负责人对红星资本局介绍，公司在3月初，出货的口罩机在300台以上。照此计算，2月平均每天出货20台机器。到了3月，公司称日产能在30套以上。

金太阳称，产能每天10台左右，不过随后又在互动平台称口罩机产能有限，订单的交付难以达到预期效果。

也就是说，如果能够完成40台的日产能，其实赢合科技的订单数、供应量都算得上目前生产口罩机的上市公司中的前列。

再看公司主业——

根据华经产业研究院的报告，赢合科技市场份额仅在先导智能（300450，SZ）之后，实属“龙头”。根据中泰证券研报，目前赢合科技海外客户主要是LG、三星和特斯拉。

图据华经产业研究院

并且凭借主业优势，赢合科技在日前完成董事会换届选举、股份转让登记过户，成功引入上海电气为赢合科技控股股东，上海市国资委成为实际控制人。

另外，红星资本局发现，不仅敏锐的抓住“口罩机”这一风口，赢合科技也没有放过电子烟这一资本市场追逐的热点。

2018年11月，赢合科技收购斯科尔51%股权进入电子烟领域。到了2019年上半年，公司电子烟业务实现营业收入1.35亿元，占总营收的13.6%，净利润3856.72万元，占净利润总额的20.67%。

不断跨界背后：

2019年营收净利双双下滑

电子烟业务+对赌压力巨大

已经坐稳到锂电池设备领域“龙头”位置，赢合科技“跨界”口罩机的背后，是营收、净利双降，和业绩对赌的困局。

根据赢合科技的年报，从2015年开始，上市前四年，公司业绩平稳上升。2015-2018年，分别实现净利润0.6亿元、1.28亿元、2.26亿元、3.3亿元。

但是2019年营收、净利出现双下滑。

2月27日，赢合科技发布的2019年业绩快报显示，报告期内，公司实现营收16.70亿元，同比下降20.0%；归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比下降37.97%。

对于财务数字的下降，赢合科技解释，与行业投资放缓、市场订单减少、销售规模下滑、研发费用增大等因素相关。

此外，根据半年报，电子烟业务在2019年上半年为赢合科技贡献了1.35亿元的营业收入和3856.72万元的净利润。不过红星资本局注意到，2019年11月，国内电子烟产业政策“突变”。随着电子烟强监管到来，赢合科技业绩的新增长点也蒙上了一层阴影。

而按照2019年11月与上海电气签订的业绩承诺，原控股股东王维东、许小菊夫妇承诺2020至2022年度净利润数将分别不低于2.75亿元、3.30亿元和4.29亿元，三年实现的累计承诺净利润数合计不低于人民币10.34亿元。

压力之下，生产口罩机即是情理之中了——

对于“销售规模”下滑压力之下的赢合科技而言，在今年2月拿下的8.5亿元-20.4亿元的口罩机订单无疑是场“及时雨”，给全年的营收数字打下了坚实的基础。

不过，多事之秋的赢合科技是否能走出目前的“水逆”困局，一切还要等待时间的验证。

红星新闻记者 袁野 俞瑶

编辑 白兆鹏

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