不惧B站抢走“一姐”，斗鱼2019年营收大增99.3%，

作者：时代财经 吴健伟

2019年7月17日斗鱼于纳斯达克上市，图片来源：斗鱼微博

3月19日美股盘前，斗鱼公布在纳斯达克上市后的首份全年业绩报告。财报显示， 2019年全年斗鱼总净营收为人民币72.83亿元，同比增长99.3%；不按照美国通用会计准则下，调整后净利润为人民币3.464亿元，2018年调整后净亏损人民币8.185亿元。其中，2019年Q4斗鱼净营收为人民币20.62亿元，同比增长77.8%；不按照美国通用会计准则下，净利润人民币1.864亿元，同比增长180%。

斗鱼营收主要由直播收入和广告收入构成，前者仍然为斗鱼营收引擎。2019年Q4斗鱼直播收入同比增长84.1%至18.9亿元；广告和其他收入同比增长29%至1.7亿元。

除了营收录得增长外，斗鱼在2019年Q4实现了平均月活跃用户数量（MAU）以及平均付费用户数量（ARPU）的双增长。2019年Q4斗鱼的MAU为1.658亿，同比增长85%；ARPU为730万，同比增长70.8%。

在营收能力上，斗鱼似乎正在全面追上另一家国内头部游戏直播平台虎牙。虎牙财报显示，2019年虎牙总收入为人民币83.75亿人民币元，同比上涨79.58%；净利润为4.68亿人民币元，同比增长118.68%。对比之下，两者的差距正在不断缩小。

此外，随着快手、抖音、B站相继入局直播领域，国内直播平台之争在经历2016年“千播大战”后，再度迎来白热化竞争局面。

易观高级分析师董振向时代财经表示，目前国内在线直播整体市场发展较为稳定，但是市场内部的竞争还是很激烈。“直播与短视频在同等性质内容以及用户倾向上在不断的融合，从而产生的竞争是多维度的，比如内容、运营、用户、技术方面。”

加码电竞，直播收入创新高

从营收比例来看，斗鱼直播收入在2019年创下近四年新高。时代财经梳理斗鱼历年营收数据发现，斗鱼直播收入占总营收比例连年攀升，在2019年更是达到90.8%。而作为斗鱼根基的游戏直播在2019年继续得以发展，并逐步向专业电竞方向拓展。

图片来源：斗鱼财报梳理

根据产业调研机构伽马数据相关报告显示，2018年中国电子竞技游戏直播市场实际销售收入超过54亿元，占整体游戏直播市场的72.0%。伽马数据预计，2019年电子竞技游戏直播市场收入接近80亿元，占游戏直播市场的收入比例会进一步提高。

斗鱼在2019年同样在加码电竞直播领域。公开资料显示，2019年Q4斗鱼转播大型电竞赛事超过100场，借助2019英雄联盟全球总决赛、PGC绝地求生全球总决赛等行业顶级赛事的关注度，斗鱼吸引了上亿核心游戏用户来平台观看比赛直播。

同时，平台还打造了包括斗鱼黄金大奖赛S8、斗鱼DOTA1第三届超神杯在内的50余个自有赛事品牌；通过与顶级电竞赛事解说签约，针对不同电竞游戏的风格，打造了超过50个电竞精品节目和活动。

与此同时，斗鱼进一步加大了在电竞产业链的布局。斗鱼全资组建了电竞战队DYG，重金签下了KPL“三冠王”久诚、笑煮等明星选手，还入股了王者荣耀联赛冠军eStar，签约了绝地求生PGC世界冠军Gen.G等顶级战队。

易观高级分析师董振表示，随着市场与用户的变化，游戏直播变现的方式也在积极拓宽。“对于游戏直播来说，未来很可能变现模式会倾向广告收入。”董振认为，这种转变对直播平台的内容要求明显提高。

“变现方式会受到用户使用场景的影响，比如说这次疫情的爆发，促使用户的文娱时长以及文娱场景都有所增加，那么相应的线上内容行业的收入也都有所增加。”董振向时代财经指出。

直播平台竞争再起

录得营收和净利润双增长后，斗鱼交出了上市后第一份业绩年报，而此时国内的在线游戏直播市场也渡过了短暂的“斗鱼+虎牙”双寡头时代，迎来众多搅局者。

作为国内游戏直播双强，斗鱼与虎牙自诞生之初就被拿来比较。

2019年Q4虎牙直播的总付费用户人数（ARPU）为510万，同比2018年的480万增长5.9%；月活用户（MAU）为1.5亿，同比增长28.8%。从ARPU来看，虎牙距离斗鱼730万的规模仍有一段距离，在超过两百万APRU的规模差距下，虎牙于2019年Q4依然录得了人民币24.68亿元的营收，Q4利润更是达到人民币2.42亿元。

在业务方向上，斗鱼更倾向于签约头部的顶级主播，即外界俗称的“大主播”策略。在这种模式下，依靠大主播引流效果显著，斗鱼在MAU和用户积累上能够跑赢虎牙，但随即而来的则是高昂的成本开支。在这种模式下，头部主播拥有极强的议价能力，其要求的高额回报导致平台成本支出大增。

作为对比，在走过直播流量红利早期阶段后，虎牙迅速调整业务方向，倾向签约和培养腰部主播，在此模式下，平台成本能在一定程度上得到控制。

实际上，在遭遇以冯提莫为代表的大主播跳槽后，斗鱼也在积极调整主播体系。除了继续采用直签模式打造头部主播外，也在搭建公会系统扶持长尾主播。从2019年Q4财报看来，斗鱼与虎牙的营收以及利润差距正在不断缩小。可以预见的是，作为国内游戏直播市场的双强，这两家直播平台无论在内容、用户，还是市场的竞争依旧高度重合，以游戏与电竞直播作为主战场的竞争将会持续下去。

事实上，在斗鱼与虎牙之外，短视频选手也在积极布局直播。

2019年12月3日，快手被传即将完成IPO前最后一轮30亿美元融资，其中腾讯领投20亿美元。双方签订游戏独家合作协议，产品形态可能是直播、短视频或社区。

12月4日，B站击败快手、斗鱼、虎牙等平台，以8亿元总价拍得了英雄联盟全国总决赛中国地区三年独家直播版权。15日后，B站再次加码直播业务，宣布签约前“斗鱼一姐”冯提莫。在B站日前发布的2019年业绩报告中，其直播和增值服务收入为5.7亿元，成为除游戏业务外第二大营收业务。

斗鱼CEO陈少杰在此前的财报会议曾表示快手进入游戏直播对斗鱼暂时没有直接影响，相反快手的流量大，会对整个行业提升非常有利。

实际上，面对短视频平台的强势入局，斗鱼也在积极扩展自身的内容。除了核心的游戏、电竞外，斗鱼也在搭建户外、娱乐、二次元、科教等板块，有意通过完善平台内容提升用户体验，但目前并没有拿出具体的运营和营收数据，实际效果仍然无是迷。

易观高级分析师董振认为，随着快手、B站等平台陆续切入直播赛道，国内在线直播行业将会继续加速融合。“快手、B站等加入直播赛道的同时，直播平台也纷纷开启了短视频入口，这样只会促使整个行业加速融合，未来可能行业不会再细分。”