国内覆铜板的龙头企业(5G概念)-——生益科技，分

生益科技在国内覆铜板领域处于领先的地位，其规模位列全球第三。

那么覆铜板有什么作用呢？

产品被广泛地应用于 5G 天线、通讯骨干网络、通讯基站、大型计算机、路由器、服务器、移动终端、汽车电子、智能家居、安防、工控、医疗设备、大型显示屏、 LED 照明和芯片封装等产品上。

比如华为，中兴通讯和格力都使用生益科技的产品。

尤其是新基建是未来的发展方向，5G技术的普及和5G通讯基站的新建，这对公司的发展是一个机遇期。

接下来看一下该公司的财报数据。

一、合并资产负债表

1、总资产

2014-2019 年，生益科技的总资产金额分别为：83.1亿、88.6亿、95.3亿、128.4亿、128.9亿、155.3亿

总资产增长率分别为：6.56%， 7.60%， 34.69%， 0.35%， 20.56%

从数据上看，总资产的增长率不是很稳定，从这个角度来看，公司的发展受限于上下游的需求，尤其是下游公司的需求。

2、资产负债率

公司2015-2019年的资产负债率分别为：45.76% ，44.36%， 50.02%， 46.91% ，39.79%。

该数值没有问题，2019年的资产负债率降低到40%以下，公司从长期来看没有经营风险。

3、有息负债和货币资金

2015-2019年生益科技的有息负债总额分别为：23亿，20.8亿，38.4亿，34.7亿，26.7亿。

生益科技的货币资金分别为：7.72亿、5.89亿、22.2亿、11.3亿，10.6亿

从数据上看，公司最近5年的有息负债总额均大于货币资金，如下图所示

公司一般由银行的授信额度，也就是贷款的金额，但是年报上并未体现该数值，从该数据表现来看，公司存在短期偿债的风险。

4、看应收应付和预收预付

生益科技2015-2019年应收预付金额分别为：31.2亿、34.1亿、44.2亿、45.8亿、46.1亿

生益科技2015-2019年应付预收金额分别为：14.3亿、17.5亿、19.9亿、19亿、26.7亿

应付预收-应收预付分别为：-16.9亿，-16.6亿，-24.4亿，-26.8亿，-19.5亿。

说明公司的钱被上下游公司无偿占用，说明公司的行业地位不高。

这应该是由行业的特性所决定的，因为公司的客户都是大公司，华为、中兴和格力等，还有其他国外的公司。作为一个产品的小部件来看，所以其话语权比较低。

5、固定资产+在建工程与总资产的比例

2015-2019年公司固定资产的比例分别为37.50% ，40.00% ，29.68% ，33.42% ，38.40%

公司属于轻资产型的公司，未来维持竞争力所需的成本较低。

二、合并利润表

1、营业收入

2014-2019 年，生益科技的营业收入金额分别为：74.2亿、76.1亿、85.4亿、107.5亿、119.8亿、132.4亿。

营业收入增长率分别为：2.59% ，12.20% ，25.92% ，11.44% ，10.52%

从该数据来看，公司的营业收入表现还是不错的，公司仍在不断发展中。

2、毛利率

2015-2019年公司的毛利率分别为：18.83%， 20.54%， 21.47%， 22.18%，26.65%

虽然呈逐渐上升的趋势，但是毛利率并不是太高，这也和行业的特性有关。

公司的产品没有具备核心竞争力。

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3、看费用率

公司2015-2019年的四费合计分别为：7.8亿、8.3亿、10亿、14.4亿、16.8亿

费用率分别为：10.19% ，9.74%， 9.31%， 12.03%， 12.68%

费用率/毛利率分别为：54.10%， 47.45% ，43.35% ，54.25%， 47.60%

公司的成本管控能力一般，将会影响最终的收益。

4、主营利润

计算出公司的主营利润率分别为：8.30% ，10.18% ，11.37%， 9.48% ，13.39%

最近5年均低于15%，说明公司在未来保持持续稳定的盈利难度相对较大。

另外，主营利润/利润总额分别为：101.67% ，97.78%， 93.81%， 92.85% ，98.22%

说明公司的利润总额和净利润的质量比较高，该科目没有问题。

5、净利润现金含量比

公司最近5年的净利润现金含量比分别为：204% ，154% ，53% ，126% ，108%

其平均值为129%，说明公司赚的钱是真金白银。该科目没有问题。

6、归属于母公司的净利润

归属于母公司的净利润分别为：5.2亿、5.4亿、7.5亿、10.7亿、10亿、14.5亿

归属于母公司净利润增长率分别为：5.59% ，37.48%， 43.63%， -6.90% ，44.81%

除了2018年表现不佳，其他年份表现尚可，未来可期。

三、合并现金流量表

1、造血能力

生益科技的经营活动产生的现金流量净额分别为：11.3亿、11.7亿、5.93亿、13.4亿、16.9亿

2018 年和 2019 年“固定资产折旧+无形资产摊销+借款利息+现金股利”的总和分别为：11.4亿和12.8亿。

经营活动产生的现金流量净额与其差额分别为：2亿和4.1亿。

说明生益科技可以通过自身的造血能力满足扩大再生产的需求。

2、看成长能力

最近5年公司购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金” 与“经营活动产生的现金流量净额”的比率48.43% ，65.73%， 93.07% ，95.19%， 93.39%

从数据上看，公司仍在快速的扩张之中。

3、看分红

公司最近3年的分红率都在60%以上，说明公司还是很慷慨的。

4、看类型

公司最近5年有4年的类型都属于正负负型，这是优秀公司应有的标志。

5、看现金净增加额

公司最近2年的现金净增加额分别为：-11亿和-5亿

2019年-5亿+现金分红的7.4亿为2.4亿。

2018年-11亿+现金分红6.8亿，还是为负数。

从该指标再次证明，2018年公司遇到了不少的困难，在2019年又逐渐回到正轨。

四、结语

作为5G概念股之一的生益科技，从数据表现来看主要的问题还是在：

1、有息负债的总和小于货币资金，存在短期的偿债风险。

2、应收账款占总资产的比例接近30%，这也是不好的信号。

3、公司的成本管控能力一般

生益科技表现好的地方在于：

1、该公司虽然属于附属性的公司，但是其成长能力还是很好的。

2、公司比较专注于主业的发展，对未来的发展是一件好的事情。

个人认为作为短期内该股可能会受益于5G的发展，但是从目前的市值来看，公司处于高估的状态。

以上不作为投资的建议，仅供参考。

白酒行业处于持续高涨的状态，这个状态可以持续多久？谁也无法预测市场，作为普通投资者，需要善待自己的钱。

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