给“中间商”赚钱，鼎通精密长期投资价值存疑

港股解码，香港财华社原创王牌专栏，金融名家齐聚。看完记得订阅、评论、点赞哦。

鼎通精密是一家以通讯、汽车客户为主的连接器精密组件供应商。目前生产的通讯连接器主要用于通信基站、服务器超大型数据存储和交换设备，以实现信号的高速传输，为防止信号传输过程中发生衰减和失真，通讯连接器组件需要具备极高的精度和强信号屏蔽能力，不仅要求连接器信号针尺寸精度，同时还要求信号针在多次注塑成型过程中受高温高压的冲击而不产生任何位移。

鼎通精密通讯领域的下游客户为安费诺、莫仕、中航光电等行业连接器厂商，经过这些客户集成其他功能件后形成通讯连接器模组或连接器系统，并最终应用在华为、中兴通讯和爱立信等终端客户产品中。

汽车连接器领域，鼎通精密的产品主要应用于家用汽车电子控制系统。相较其他应用领域的连接器，汽车连接器要求抗震动、抗冲击，并对接触面的材料稳定和可靠、正向力稳定、电压和电流稳定要求更高，同时对连接器插入力、保持力和耐热性等物理性能有极高的要求，

鼎通精密汽车连接器为一次注塑成型而成，具有较强的机械性能、传导性能和环境适应性，目前主要应用于大众、宝马等国际知名品牌家用汽车。

从鼎通精密所处行业的增速来看，根据 Bishop & Associates统计数据，连接器的全球市场规模已由2011年的489.23亿美元增长至2018年的667.1亿美元，年均复合增长率为4.53%。同期，中国连接器市场规模由 112.96 亿美元增长至 209.33 亿美元，年均复合增长率为9.21%。

从连接器市场的结构来看，2018年汽车与通信为最大的2个应用市场。但仅从这两个方面不足以认为鼎通精密就有较高的增长前景，因为在通讯领域其并非直接对接通讯设备终端厂商，倘若中间人安费诺、莫仕、中航光电有意或者因为市场压力传导的原因要压低鼎通精密的毛利率，鼎通精密有解决的方法吗？

另一方面，倘若鼎通精密尝试直接对接通信设备终端厂商，来自中间人的订单是否受到威胁呢？

除此之外，以安费诺为代表的中间人还需要与来自国内连接器市场的同行鸿海精密、立讯精密、电连技术、徕木股份等企业进行竞争，其能保证未来的市场份额能够逐步提升吗？

总体而言，尽管随着5g网络建设的推进，鼎通精密通讯连接器组件产品市场需求呈现不断增长的态势，但以上作为长期投资的疑点仍存在的较大的变数，其长期投资价值有待进一步考察。

作者：周治玮

编辑：彭尚京

责任编辑：