牛市早报｜央行降准将释放长期资金八千亿，三

沪深两市2019年平稳收官。

2019年全年，沪指涨22%，创业板指大涨43%，但个股出现了极大分化，白龙马股和科技股均出现大幅上涨，一些中小股票和绩差股持续下跌，退市的达20多只。

2019年12月31日当天，沪指涨0.33%，报3050.12点；深证成指涨0.63%，报10430.77点；创业板指数涨0.44%，报1798.12点。两市成交额为5326.54亿元。

从申万一级行业来看，电子是年内涨幅最高者，截至收盘，涨幅超过73%；食品饮料以72%的涨幅位居第二，两者远超其他行业。从今年十大牛股来看，科技股多达7只，其中万集科技、诚迈科技涨幅均接近5倍。

东北证券认为，国内经济读数相对偏弱，基本面上行拐点还未出现，但也未出现断崖式下行的征兆。市场对贸易问题的韧性逐渐增强，破位下行的概率不大。市场成交额维持在5000亿附近的偏高位置，场内资金的活跃度已经处于相对高位，大势上股市整体的波动区间估计不大。板块继续关注医药与计算机。

为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。

中金证券认为，此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。

整体来看，此次降准符合市场预期，但力度并未超预期。对比2019年同期（即春节前三周情况），2020年降准力度与去年比较一致（央行公告2019年降准净释放长期资金同样为8000亿元），但如果对比同期资金缺口，2020年的资金缺口或者要高于2019年。

华泰证券认为，降准释放流动性利好股债市场，扩信用发力打响第一枪，对于稳定经济基本面预期及市场风险情绪带来利好，降低企业成本也有利于整体股市，对银行而言，通过扩信用以量补价，也能对冲降息的负面影响，看好权益市场表现，并继续提示政策友好、社融大增、经济企稳预期升温等几项因素叠加，一季度风格大概率向周期切换。债市短期或受益于降准及LPR下行，但后续或受经济企稳预期的冲击，短期10年期国债收益率下行空间或不大。

安信证券认为，当前经济阶段企稳改善，叠加政策基调偏暖，央行新年实施降准，市场有望迎来开门红，金融地产周期存在估值提升修复机会。同时，站在2020全年角度，市场不宜对利率下行幅度抱过高预期，周期股机会的大小受制于经济超预期的空间。

年初市场环境确实偏有利，自上而下看目前没有抑制股票市场估值的因素出现，当前经济阶段企稳改善、政策基调依然偏暖，中美预计将达成第一阶段协议并启动第二阶段磋商等。目前唯一比较明确的潜在压制因素是，1月中下旬将迎来股票解禁高峰。

安信证券认为，目前不适合以“躁动”为基调前提对待市场，而是应该以精耕细作的态度去选择行业和公司。春季行情的幅度大小，和上一年市场涨幅负相关，由于2019年市场整体呈现较强涨幅，年底也没有出现明显调整，体现市场对于明年初积极环境包括央行实施降准等也有一定预期。如果年初市场表现出对经济过高的预期，后续反而可能需要逐渐开始增添一分谨慎，谨防后市出现“倒春寒”。

从历史规律看，春季行情，成长和周期风格相对占优。结合当前估值，多数周期品行业PB处于2016年以来估值均值下方，PE角度地产、建材、煤炭、建筑处于2016年以来估值均值下方。但成长性行业PE估值均处于2016年以来估值均值上方，传媒，军工，通信PB处于2016年以来估值均值下方。

1月2日，这些消息值得关注：

1，央行公告，决定于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。央行有关负责人表示，此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。

2，央行货币政策委员会2019年第四季度例会：当前我国主要宏观经济指标保持在合理区间，经济增长保持韧性，增长动力持续转换；稳健的货币政策要灵活适度，运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配，不搞“大水漫灌”，保持物价水平总体稳定。

3，外商投资法从1月1号开始施行。这是新中国第一部外商投资领域统一的基础性法律。同时，国务院正在抓紧制定外商投资法的实施条例，有关部门也正在抓紧制定配套规定，以保证外商投资法顺利实施。

4，前发审委委员孙小波、韩建旻犯罪事实披露，涉及多家上市公司。孙小波涉及企业45家，包括新大地、方直科技、美亚柏科等上市公司；韩建旻涉企业25家，包括万达信息、中交通力（新三板公司）等。

5，2019年非货币ETF的成立数量达90只，创历史新高；总发行份额合计达1754.36亿份，也创下历史新高。

6，据经济参考报报道，数据显示，截至目前，正常运营P2P网贷平台数量相比2019年年初已缩减约60%。

7，中国城市轨道交通协会：2019年中国内地新增城轨运营线路长度共计968.77公里，再创历史新高，中国内地累计有40个城市开通城轨交通运营线路6730.27公里。

8，2019年12月30日，负责美联储公开市场操作的纽约联储银行在其官网发布公告称，在1月2日到期的一日远期回购操作中，一级交易商认购了186.5亿美元，远低于750亿美元的操作目标；在1月14日到期的15天定期回购操作中，一级交易商认购83亿美元，同样远低于350亿美元的操作目标；在常规隔夜回购操作中，一级交易商认购308亿美元，而操作目标为1200亿美元。

9，金正恩：朝鲜将推进战略武器开发工作，全世界将很快看到朝鲜即将拥有的新的战略武器。

今日三只新股申购

万德斯（688178）申购代码：787178，上市地点：上海证券交易所科创板，发行价格：25.20元／股，发行市盈率：29.14，市盈率参考行业：生态保护和环境治理业，参考行业市盈率（最新）：21.4，发行面值：1元，实际募集资金总额：5.35亿元。

和远气体（002971）申购代码： 002971，上市地点：深圳证券交易所科创板，发行价格： 10.82 元／股，发行市盈率： 22.97，市盈率参考行业：化学原料和化学制品制造业，参考行业市盈率（最新）： 16.41，发行面值：1元，实际募集资金总额： 4.33亿元。

奥普家居（603551）申购代码：732551，上市地点：上海证券交易所科创板，发行价格：15.21元／股，发行市盈率：21.85，市盈率参考行业：电气机械和器材制造业，参考行业市盈率（最新）：21.86，发行面值：1元，实际募集资金总额：6.09亿元。