大和：锦江资本降至持有评级 下调目标价至1.6港

大和发布报告称，将锦江资本（02006）评级由“买入”降至“持有”，目标价下调11.1%，由1.8港元调低至1.6港元。

该行表示，下调对锦江资本2019至2021年除息税折旧及摊销前利润（EBITDA）预测0至2%，主要反映酒店业务复苏弱过预期。锦江资本股价由去年9月2日以来上升了逾40%，但基本面无太大变化，上海中型酒店供过于求的风险仍阻碍平均每间可供出租客房收入（RevPAR）的复苏，其H股目前定位是作为A股的融资工具。虽然基本面只是有很小的改善，但在去年9月至12月，其H股的价股跑赢A股14%，相信宏观环境的大部分利好因素已反映。

该行称，平均每间可供出租客房收入的下跌周期仍继续，于去年，上海大部分月份的平均每间可供出租客房收入都出现同比下跌，跑输其他一线城市。另外，该行认为，其母公司可能将酒店资产注入A股，而H股则倾向非酒店资产，如地产及金融，相信H股将逐步与酒店业务脱钩。

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