思进的投资课堂——第十课：学会识别庞氏骗局

文 | 陈思进

你好，欢迎来到思进的投资课堂。几千年来，骗子犹如走马灯，大有“野火烧不尽，春风吹又生”的架势。而绝大多数骗子的骗术都很低劣，但总是有人上当受骗。

因为贪婪和盲从这两种人类本性，时常占据着上风无法控制。普通百姓如此，所谓的精英天才又何尝不是如此呢？庞氏骗局，通常随经济泡沫而兴起，在泡沫破灭时被穿帮！

很多人以为庞氏骗局的始作俑者是查尔斯•庞兹（Charles Ponzi）。其实早在金融业诞生之初，这种骗局就存在了，庞兹只不过是将其发扬光大而已。为了纪念他的“伟大”，该骗局便以他的名字命名了。

庞兹最开始通过 “国际回邮券”（International Reply Coupon，简称IRC）的差价赚钱。IRC可以在一个国家购买，在另一个国家使用。如果两国的邮费不等，那其中就存在套利空间。一战过后，许多欧洲国家陷入恶性通胀，货币大幅贬值。像意大利这些国家，如果把邮费折算成美元计价，要比美国国内便宜得多。

庞兹估算了一下，从意大利购买IRC寄回美国，然后在美国换成等值的邮票再卖出，除去各项成本后，套利利润竟高达400%！所谓“套利”，就是我们常说的“投机倒把”：低买高卖，利用价差获利。这是完全合法的行为。

然而这桩生意远非想象般容易。IRC的流动性非常差，庞兹很难找到买家变现。很快，他的资金链就出现了问题。他告诉波士顿借钱给他的那些亲朋：“请你们再宽限一些时间。90天之内，我定会让你们的投资回报翻番！IRC邮票套利是包赚不赔的生意。”

庞兹的确挺守信用。不少债权人如期拿回了本金和利息。有人投入1250美元，加利息拿回2000美元，仅90天的收益率就高达60%！

1920年2月，庞兹名下的资金仅有5000美元（相当于现在6万美元）；到了3月，资金总额便猛增至3万美元（相当现在36万美元）！

狂热开始了。庞兹的名字传遍了街头巷尾，全国各地的投资者纷至沓来，几乎要挤爆他家门槛。早期投资者如数拿回了本金和高到令人难以置信的利息，令后续的投资者更加放心，趋之若鹜。

到了1920年5月，庞兹所管理的资金超过42万美元（相当现在的500多万美元）。

庞兹把钱存进波士顿的“汉诺瓦信托”小银行（Hanover Trust Bank of Boston）。之所以选择这样一家小银行，他希望能够对其实施控制，有朝一日若是遇上麻烦，这家银行作为“自己人”可以随时救急。在存下300万美元的巨款后，他成为了该行行长，终于成功掌控了银行。

到了1920年7月，庞兹又吸纳了几百万美元。人们争先恐后地将毕生积蓄，甚至把房产抵押出去，交给庞兹打理。多数人已经舍不得把钱取出来，而是继续留在庞兹的银行用于“再投资”。

庞兹支撑不下去了，他的“投资秘籍”不过是把张三的钱转移支付给李四。虽然他称自己拥有700万美元流动资金，但实际上他至少身陷200万美元负债，若把利息一并算上，他的总负债已高达450万美元。

1920年8月11日，对庞兹来说一切都结束了。上午，《波士顿邮报》在头版发表文章，揭了他这13年来的“老底”——曾在臭名昭著的扎罗西银行供职、支票造假、协助非法移民入境；下午，阿兰控制了庞兹的老窝汉诺瓦银行，夺走了他最后一根救命稻草。此外还有5家地方银行因这起事件而破产。

“即使他们的钱全被骗光，这代价也不算什么。要知道，我的初衷绝无恶意。我只是想让这个国家的人民看看我的表演多么成功，这是自朝圣者登陆北美大陆以来前所未见的成功。当时只要再给我1500万美元，我就一定可以让这场戏有个好的收场。” 以上就是著名的“庞氏骗局”，亦称“金字塔骗局”。

翻开历史看看，几千年来，骗子犹如走马灯，大有“野火烧不尽，春风吹又生”的架势。而绝大多数骗子的骗术都很低劣，但总是有人上当受骗。看来不能怪骗子，只能怪受骗人自己太傻。因为贪婪和盲从这两种人类本性，时常占据着上风无法控制。其实，这也和最简单的“供求关系”有关。人有听神话的需求，骗子就造一个神话来满足这些人的需求，正所谓“一个愿打，一个愿挨”。

讲一个我身边亲戚的故事。

我的老家在浙江温州，尽管我对“做生意”没兴趣，可每次温州的亲友来电都“三句不离本行”，非得谈及他们的“生意经”。他们有一次来电，似乎个个都兴高采烈的，说现在的资金又有好去处了，回报更高，而且轻轻松松，还劝我“参股”。我知道，在他们看来不管白猫黑猫，赚到钱就是好猫，只要能赚钱，就是干正事。他们还反复提到我一位堂兄，他白手起家从打工做起，勤勤恳恳。原来堂兄开始经营一家运输公司，生意最好时5、6辆货运大卡车，每年赚个百八十万。但是后来堂兄的运输生意越来越难做，可见靠勤奋是没用的。

堂兄也曾来电告诉我，他的运输生意的确越来越难做，他思前想后狠狠心把卡车卖了，关了公司。他周围好些朋友把工厂或其他生意关闭后，都把资金借给还在做企业的亲朋好友。因为银行对民营企业惜贷，而许多民营企业又极其缺乏资金，无奈之下只能向私人借贷，一般月息是2到6分，有的甚至高达1角5，年利率达180%。堂兄高兴地表示，像他那样跑运输的小生意不做不赔，越做越赔，把钱放贷给朋友了，100万一个月利息给5万，比他自己做生意钱来得快太多了，还舒服，简直是坐在家里数钱。而且因为是老朋友加好朋友，他贷给朋友的还算是“优惠”利率呢。

我一听疑惑了，利息一个月5%，即便不算复利，每年都高达60%，这岂不是高利贷吗？他“投资”的那个企业能赚到这么高的利润吗？据我所知，国内一般中小企业的实业毛利不会超过10%，一般在3%-5%，他朋友哪来的钱还利息和本金呢？

随即我让堂兄算一算，如果按照平均100%，即每年投一赚二的话，一百万十年后连本带利，利上滚利是多少钱。他算了半天没算出来，我说，别算了，告诉你吧，这是一个天文数字！

堂兄不听劝，说周围的亲友都在放贷，生活过得滋润极了，凭什么不让我也舒服舒服，辛苦了这么多年！

果不其然，后来不断听说温州地区借高利贷的企业家，无奈之下“跑路”的消息。

美国人的老生常谈说得好：There’s no free lunch. If it’s too good to be true, it’s not true at all（天下没有免费的午餐）。中国的老祖宗也早就说：“信言不美，美言不信”，如果事情听起来美好得不像是真的,那就绝不是真的。