#投资人寄语2020# 在2019年初我们提出本轮债券牛市

#投资人寄语2020# 在2019年初我们提出本轮债券牛市进入下半场行情，市场波动和操作难度会明显增大。全年来看，各债券品种收益率有不同程度下行，但期间债市经历了数次大幅调整。展望2020年，债券牛市的根基仍在，经济基本面自身有放缓压力，政策在规范地方政府举债融资以及房地产调控上保持定力，货币政策方向上仍是易松难紧，利率下行趋势尚未结束。但为应对经济下行压力，逆周期政策有望加速落地，由此带来经济数据的起伏仍会推升债市的波动性。2020年仍需坚持在波动中寻找收益，在市场出现调整时及时抓住影响市场的关键因素做判断，必要时要逆向操作。整体信用环境难言乐观，严格控制信用风险敞口仍是债券投资的重中之重。另外，随着资管新规过渡期临近结束，我们过去两年讲的宽利差、即收益率曲线陡峭化和信用利差扩大化的大格局有望延续。