新股“破发”再添一例 贵州银行港股“首秀”跌

作者：郭梦迪周璐璐

12月30日，贵州银行登陆港交所挂牌交易。贵州银行上市首日平开，随后走低跌破发行价。近期已有多只银行新股出现“破发”现象。业内人士指出，由于低估值原因，港股今年破发率约为35%，银行新股“破发”其实是正常现象，也反映出新股市场化发行生态逐步完善。

新股“破发”再添一例

12月30日贵州银行挂牌港交所，发行价为2.48港元/股。截至当日收盘，贵州银行下跌7.26%，收报2.30港元/股，最新总市值为336亿港元。

贵州银行“首秀”表现不尽如人意，其IPO同样遇冷。据贵州银行12月27日发布的公开发售申购结果，其香港发售股份认购不足，接获5403份有效申请，共计认购5587.3万股香港发售股份，相当于香港公开发售项下初步可供认购香港发售股份总数的约0.25倍。同时，其国际发售股份获超额认购，为国际发售项下初步可供认购国际发售股份总数的约1.11倍。

分析人士指出，港股投资者对内地银行股的投资态度一直较审慎，在贵州银行之前，包括九江银行、浙商银行、锦州银行、天津银行、青岛银行在内的多家内资银行股均出现认购不足的情况。

贵州银行成立于2012年，是由贵州省政府发起，将三家城市商业银行合并后成立的一家城市商业银行。贵州银行主要业务包括公司银行业务、零售银行业务及金融市场业务，公司银行业务为其重要营业收入来源。

银行股后市可期

贵州银行并不是今年第一只“破发”的银行新股，近两个月A股市场上的银行新股中，浙商银行、渝农商行均在上市初期出现“破发”现象。

对于近期银行新股频频“破发”的现象，天风证券银行业首席分析师廖志明分析，银行股“破发”其实是正常现象，目前上市银行绝大部分估值处于低位，“打新”赚钱效应没有以前高。

邮储银行战略发展部副研究员娄飞鹏博士认为，目前银行业整体估值水平较低，这与银行业盈利下降有直接关系。另外一些投资主体对于银行股看法过于悲观，认为银行业资产不良率还将上升，从而对银行业估值较低。

华泰证券指出，站在当前时点，看好银行股投资价值，重申2020年对银行板块的“增持”评级。上市银行基本面稳健创造了悲观预期的修复机会，而市场增量投资者偏好银行则将构建长期的投资价值。看好资产负债调整动能较强银行、优质中小银行、零售和财富管理型银行，从稳健回报角度关注高确定性、高股息率的大行。

从内地资本市场新股发行角度看，新股不败神话必然会被打破，“破发”是新股市场化发行的必然结果，市场应当理性看待。久友资本董事长李阳表示，新股“破发”一定程度上意味着资本市场改革成效初现，新股发行的生态正在得到优化，是资本市场成长和成熟的表现。他表示，“新股破发也意味着市场供需之间更早达到了一种平衡，这也是支持实体经济发展的需要。”

广发证券认为，“破发”优大于忧，“破发”是市场化机制下正常现象（港股今年破发率约为35%），有利于回归个股基本面思考。从破发案例来看，建议关注个股基本面（如应收账款、现金流等）、流通盘占比（越小波动率越大）等。

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