警报！门头沟20W枚比特币即将砸崩盘面？
来源： 大炮评级社区
01前言
最近的大盘终于有了一丝波动，从一方主导变成了双方有来有回，巨鲸和机构的换手博弈还在持续，国外散户却学精明了，对灰度有了点审美疲劳，对 MicroStrategy 在推特的无脑喊单也出现了免疫。虽然现货只要控制好仓位看戏就行，期货战场这一周却打得异常焦灼，根据费率溢价的变化来推断，有不少仓位选择在19500上方大举追多，也在17600下方全力做空，价格上下波幅其实没有很大，累计爆仓金额却已经不亚于312那几天了。而与正面战场的硝烟味不同，还有5天就又又又要公布赔偿方案的“门头沟”，这次居然难得地安静，几乎没有听到任何进展的声音和讨论。
门头沟这个词对20年入圈的新一届朋友来说，应该是比较无感的概念，但在不少老油条的心里，这家曾累计被盗85万枚比特币的日本交易所，曾经是不亚于“达摩克利斯之剑”的存在，关于它的详细历史，我们仅做简要概括，感兴趣的同学可以自行去搜索了解，本文的核心，将是从下面三个问题切入：
1、门头沟找回的20万枚 BTC 中，移动和卖出了多少，在哪个时候，哪个价格卖出的？从中能看出的操作特点是什么？
2、门头沟赔付方案曾经数次推迟，是为什么，期间大盘给了什么样的反馈？
3、临近12月15日了，门头沟赔付这一次会怎么运作呢？继续延期，全额赔付，或者说分批、分期赔付？
02门头沟——交易帝国的覆灭
门头沟其实是 Mt.gox 中文音译，它是币圈早期当之无愧的最大交易所没有之一，没错，虽然现在 Coinbase 钱包里躺着的比特币数量比火币币安 OKEx 加起来还多，也远比不上当时一度占据全网80%交易量的 Mt.gox。然而，辉煌转瞬即逝，这家交易所在13年疯牛高潮刚过去的14年初，就被爆遭遇黑客盗币累计丢失了 85W 枚比特，这个量级是什么概念呢，按今天的价格来算，价值已超过157亿美元，换一个类比，这接近目前灰度基金总持仓金额的1.5倍。
门头沟事件在当时对行业的打击是毋庸置疑的，事件的背后也有不少细节和猫腻尚未盖棺定论，但毕竟过去了很多年，现在再去抠那些蛛丝马迹也没有太多意义，人们关注的焦点，回到了前 CEO 法胖在冷钱包找回的近 20W 枚比特币上。和 Fcoin 跑路后玩家只能哑巴吃黄连不同，门头沟老用户经过坚持不懈的维权和起诉，日本法院最终认定这 20W 枚比特应以合适的方式补偿给用户。从币本位来看，这固然无法弥补 85W 比特的巨大坏账亏空，但从法币本位来说，其今天的价值远超过了当初被盗的4亿美金总和（当时 BTC 均价折合 470U）。
幸存者视角来看，这单拖欠已久的赔偿方案如若最终敲定，对当时丢币的用户无疑是因祸得福的（被动囤币），能像老房拆迁那样拿到不小的数额，对一些原有的持币大户（500+BTC）更是如此，但对之后进场的大部分和门头沟无关的币圈玩家就不是这么个滋味了，毕竟赔偿所涉及的币量不小，不管是走法币还是币币途径赔付，都意味着会有不小数额的比特从多年锁仓的状态，变成了流通量进入市场，难免人心惶惶，那么事情，真的有这么简单么？
03“东京鲸”——20W枚比特的下落
我们首先直接从门头沟相关的比特币地址着手，去寻找一些端倪，毕竟人说的话可能是有水分，链上的一举一动却不会骗人，从调研结果来看，不管是监守自盗，还是真的给黑客打了场白工，没有找回的那 65W 枚 BTC 确定是下落不明石沉大海了，现在也很难再追寻到当时操作的蛛丝马迹。好在找回来的近 20W 枚比特最终被国外热心媒体和网友统计和跟踪到，以至于打散到数十个钱包地址（每个钱包2000~2400 BTC）后的一举一动，都一直被监听着（除了今年312程序罢工了一天）。
我们在对各地址的基本情况进行验证后，可以确定全部与门头沟清算钱包有关，数量上看，余额137890枚 BTC，相比最初声称找回的近 20W 枚减少了挺多，这里就必须提到一名叫小林信明（NobuakiKobayashi）的日本律师了，他是门头沟案件的破产清算受托人，曾公开承认于17年底至18年初从场外抛售了 3W 多枚比特币，也在18年3月第十次债权人会议通过后，通过交易所抛售了24124枚比特，和早期远古矿工及鲸鱼不同，小林自身并不持币，却两度代表日本官方暗中“砸盘”，这也使得他在圈内获得了“东京鲸鱼”的称号。
如下图，我们以其中两个已清空的地址举例（地址公开，大家可以自己去查验下）：
1LXi3x7hyt17cxncscGE887WCrC6XDNZ4P
1EiiKCCnFgHjEvPZdu29qqgdBm8zTvpU3U
可以看到，链上可查证的，精确到分钟的出货价格分别是 9348U 和 8794U，多笔出货单进行求和平均后得到的均价为9100。再结合下图，17年12月到18年1月出货 3W 余枚比特是走场外的，据小林口述均价不到18000，从时间节点上来看，第一次出货与阶段性牛市顶部时间契合，第二次与18年Q2反弹受阻转势的时间符合。有同学可能会纳闷了，小林水平这么高么？两次都卖在了相对高点，得出这样的结论显然是被结果误导了，底部是买出来的，顶部是卖出来的，只能说在大家情绪都很疯狂，惜售感蔓延的时候，“东京鲸”曾两次携货流入市场搅局，事后来看，间接产生了效果。
此外，还有一个细节不容忽视，原本在19年3月通过会议计划卖出的 8.5W 枚比特币，最终并没有进行抛售，至此，基于已有数据和情报，我们可以先得出三个推论：
1、门头沟的受托方卖涨不卖跌，相对低位不卖，相对高位可能会考虑卖。
从最新情况来看，剩下的137891枚比特币自从18年5月后再没有过转出的动作，12月15日的方案提交日临近了，比特币也到了历史前高附近的“相对高位”，这一次门头沟利益方的态度是否会和19年不同呢，不急，我们下一节继续。
04赔偿方案——纠结的定时炸弹
数量减少了 6W 多枚后，门头沟的“定时炸弹”威力有所减小，而且从绝对值来说，PlusToken 案的 32W 枚比特币其实更有破坏力，一来被查获的 19W 枚至今未从官方口径得知是否已全部出售，另一方面，遗留在外的 13W 枚比特经过多次洗币已变得难以追踪，是已经都流入交易所变现？还是大部分躲在暗处虎视眈眈呢，我们同样不得而知。笔者曾沿着 PlusToken 原始的钱包地址出发，希望找到些线索，可惜大海捞针无功而返，比起门头沟清算这种明牌的合法巨鲸，躲在暗处的虎鲸确实要恶心得多。
为什么都说门头沟赔付是一颗定时炸弹呢，因为赔偿诉讼的走完，并不代表具体方案实施的顺利推进，其赔偿细节的敲定一而再再而三推迟，堪比币圈新晋鸽王。按照债权人数次透露出的信息，双方纠结的点主要在于赔付方式和细节上，比如是接受法币补偿，还是接受 BTC/BCH 混合，或者是法币+BTC/BCH 等等，具体到赔付比例就更加繁琐了，过往曾流传出多种未证实的说法，接下来，我们把最大概率的几种可能性列一下，并做个基础的计算：
1、首先，找回了 20W 枚比特，目前剩余137891枚 BTC+137891枚 BCH+695.5亿日元（之前的几次套现所得），总价值32.6亿美元，其中币币价值26亿美元，法币部分按当前汇率折算等值6.6亿美元（BSV 以及 BTG、BCD 等分叉早已卖出，算在法币部分）。
2、如果走币本位赔付，需要把 BTC 和 BCH 按一定折扣打给债权人，用户丢失的 75W 枚，将全部由找回的 20W 枚比特币承担赔付力，即理论最大赔付比为20/75=0.267，也就是说就算把法胖和小林都打个半死，能拿出来赔币的比例也至多到 1BTC 兑 0.267BTC，由于当年470U均价的比特币至今已涨了40倍，从法币本位来看收益率（1000%）和年化还是可观的。但考虑到债权人申请赔付的总量，托管和手续费磨损等因素，真实赔付比例必然低于0.267，再加上转账先后顺序和市场情绪的潜在影响，用户法币本位的收益率也会有所折扣。
3、如果走混合赔付，且目前托管余额中不再进行任何资产售卖，用户理论能拿到的比例约为8比2（32.6亿美元余额中79.7%是数字货币，20.3是日元法币），由于在18年5月的套现目前来看有“卖飞”成分，币本位损失折算后的极限赔付力降至0.231，即混合赔付下，原 1BTC 能兑换0.184枚比特和0.047枚比特的等值法币（没搞懂这一步计算的可以进圈了解，过程就不多废话了）。
4、最后的其他未知方案，也是最麻烦最令人头疼的了，意味着现有的数据都还会发生变化，比如继续套现的话，在什么时候以哪个价格套现成法币呢？是一次性还是分批？走混合赔付的话法币和币币的比例又各是多少？这些关键点的共识上一直有分歧，不光来自债权人之间，也来自债权人和受托方，所以我们看到的就是赔偿方案的敲定从去年推到今年，从今年3月推迟到7月，7月推迟到10月，又从10月推迟到12月，迟迟没有定论，在官方给说法前，我们也不得而知。
此路不通，我们再换一个切入点突破，尝试从时间和价格上找找规律。
1、今年门头沟赔偿方案第一次决定延期的时间是3月31日，决定延期至于7月1日。
2、第二次，从7月1日延期至10月15日。
3、第三次，从10月15日延期至12月15日。
对应的价格走势如下图，清晰可见的是，第一次延期前后先跌后涨，第二次延期前后先调整后涨，第三次则是先小涨后续航。
为什么会出现这样的迹象呢，其实从资金情绪来解释还是很容易理解的，资本普遍厌恶不确定性，在薛定谔状态下，退出观望是最好的选择，而一旦靴子落地，要么是确定性利空（货物流入市场），要么是确定性利好（货物再锁仓三个月），从打破供需平衡的角度来说，选方向当然比不选要好，在我们看来，这也是为什么在15号之前盘面看起来多头有所弱势的原因之一。
既然如此，我们可以有哪些应对措施呢，非常简单：
1、15号之前，相关的信息可以保持下关注，如果门头沟仓位确定继续锁仓可以谨慎看多，如果确定即将释放，无论是哪种方案，短期应该都免不了对大盘带来更大程度调整的影响了，当然了，如果你没有空或者渠道，可以进圈第一时间获取。
2、15号前资金和仓位耐心控制好比例，不要贸然追多或追空，这里再僵持几天没有什么大不了的，站边就有赌的成分了，如果再带上杠杆，就有可能死在日出。
