因上周末中美贸易传出好消息，提振市场乐观情绪，投资者转向股市等风险资产，打压黄金，周一(11月18日)国际现货黄金价格下跌0.18%，现报1464.85美元/盎司，较日内高点抹去5美元。与此同时，随着金价下跌，最新数据显示黄金ETF的持仓量创近三年来最大降幅！

今日国际现货黄金价格走势图 因贸易因素影响且美联储暂停降息，投资者正在远离黄金！据外媒汇编的数据，上周，黄金支持的交易所交易基金的黄金持有规模减少788065盎司，减少量为2016年12月以来最大。黄金ETF持仓量在此之前一度达到了六年多来的最高水平。

摩根士丹利：全球经济或从2020年第一季度开始复苏

摩根士丹利经济学家认为，随着全球贸易紧张局势放缓以及货币政策放宽，全球经济增长将自2020年第一季度获得提振。另外，鉴于美国经济增长处于周期末段，新兴市场将推动全球经济复苏。

这家美国银行以Chetan Ahya为首的经济学家在报告中写道，“2020年第一季度可能出现复苏，七个季度以来全球经济增长一直下滑，而随着自下行趋势开启以来贸易紧张局势和货币政策首次同时缓解和放宽，全球增长或从2020年第一季度开始复苏。”风险仍然偏向下行，包括美国可能提高关税，以及企业信用风险与选举形势不明等周期末段的挑战。如果贸易消息不容乐观，全球经济增长将在今年最后一个季度进一步减速，“复苏将推迟到2020年第三季度”。不过摩根士丹利的经济学家认为，明年小周期的复苏或将开始。过去十年全球经济周期一次次地被打断，在抑制经济过热的同时，也避免了大幅衰退。“因此，随着这种小周期的复苏出现，也是过去十年中第三次出现这样的回暖，我们认为全球经济周期末段的经济扩张还会延长”。

分析师提醒：特朗普的政策引发了通胀 金价无论如何都可能下跌！

无论人们如何看待特朗普政府的经济计划的优点，与前几任相比，它肯定是不正统的。一条共同的主线似乎将白宫采取的三项主要举措联系在了一起：它们似乎都在召唤通胀。

根据美国国会预算办公室(CBO)的数据，特朗普团队迄今取得的标志性经济政策成就是，在2017年底通过了全面的税收改革，相当于减少了大约1.45万亿美元的税收。这在短期内提振了经济增长和通货膨胀。

重新安排国际贸易是另一个关键目标。最引人注目的是贸易战，北美自由贸易协定(NAFTA)断断续续的重新谈判，以及与欧盟(EU)紧张关系的加剧也值得一提。随之而来的不确定性和针锋相对的关税，推高了产品成本和整体经营成本。

最后，总统开始在公开场合多次“炮轰”美联储，敦促主席杰罗姆鲍威尔(Jerome Powell)及其同事削减借贷成本。与此同时，人们对美国未来的经济实力表示赞赏。从表面上看，这也会导致价格增速加快。

经济衰退抑制了物价的上涨

事实上，经济增长和通货膨胀在2018年上半年达到顶峰并开始下降。特朗普减税带来的最初提振似乎已经消退：美国CPI增速处于两年低点，经济活动处于自2016年初以来最低迷的时期。这或许可以解释美联储今年转向鸽派的原因，而不是特朗普的刺激。

持续的去全球化——即一场旷日持久甚至升级的贸易战——可能会进一步推高价格。然而，这似乎不太可能压倒抑制通胀的力量，包括那些本身就对全球供应链产生破坏性影响的力量。至于美联储的降息，他们似乎在努力放松政策。

随着经济增长和通胀放缓 金价可能会下跌

总的来说，所有这些都可能导致金价下跌。2016年初，随着价格通胀预期(用下图中的“盈亏平衡”率衡量)的上升，黄金开始了谨慎的复苏。这似乎是明智的：这是一种货币贬值对冲。然而，随着经济表现低迷，押注价格上涨的押注也随之崩溃。

就黄金而言，随着市场重新调整从紧缩转向宽松的美联储货币政策，金价已成功延续了涨势。这种转变到现在可能已经结束了，投资者本已极度温和的前景，让他们在同一方向上进一步调整价格的空间相对较小。

与此同时，市场似乎在囤积现金。随着资本流向全球头号储备货币无与伦比的流动性，这有可能推动美元走高，从而激活下一阶段的两年上涨趋势。这对黄金所代表的反法定资产来说是个坏兆头。

一周市场展望

展望本周：投资者需重点关注这些的官员讲话与风险事件！

周二：08:30 澳洲联储公布11月货币政策会议纪要；22:00 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。

周四：03:00 美联储FOMC公布10月货币政策会议纪要；03:30 NYMEX纽约原油完成场内最后交易；18:00 经合组织公布经济前景展望报告；20:30 欧洲央行公布10月货币政策会议纪要；21:40 加拿大央行行长波洛兹发表讲话。

周五：16:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话。

本周需重点关注的财经数据

周一：23:00 美国11月NAHB房产市场指数；周二：15:00 瑞士10月贸易帐；17:00 欧元区9月季调后经常帐；19:00 英国11月CBI工业订单差值；21:30 美国10月营建许可总数、新屋开工总数年化。

周三：05:30 美国至11月15日当周API原油库存；09:30 中国11月一年期贷款市场报价利率；15:00 德国10月PPI月率。

21:30 加拿大10月CPI月率；23:30 美国至11月15日当周EIA原油库存。

周四：21:30 美国至11月16日当周初请失业金人数、11月费城联储制造业指数；23:00 美国10月成屋销售总数年化、谘商会领先指标月率；23:30 美国至11月15日当周EIA天然气库存。

周五：07:30 日本10月全国核心CPI年率；15:00 德国第三季度未季调GDP年率终值；16:15-17:00 法国、德国、欧元区11月制造业PMI初值；21:30 加拿大9月零售销售月率；22:45 美国11月Markit制造业和服务业PMI初值；23:00 美国11月密歇根大学消费者信心指数终值；周六：02:00 美国至11月22日当周石油钻井总数。

来源: 黄金网

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