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记者 傅林林 周纯粼 吴容 罗盈盈 陈晓双 王付娇 林北辰 柯晓斌 郑洁瑶 楼婍沁

“在一些成熟行业，并购依然是推动公司业绩增长的利器，但这也意味着复杂的决策和长期的整合改进，其中我们既看到了务实的成功案例，也看到了资本狂热导致的失败。”

界面新闻再次进行年度财经人物及公司盘点，我们将连续推出2019年度风光与失意财经人物、2019年度风光与失意公司，为读者呈现过去一年财经领域的重要记忆。

2019年对于企业家与公司是个充满不确定性的年份，国内经济环境面临去杠杆及GDP增速趋缓的压力，全球范围贸易摩擦与保护主义抬头，在美国主导下推行了30年的全球化开始出现逆转迹象，资本、技术、人才的跨国流动受到不同程度的影响，按照国际货币基金组织（IMF）的预测，全球经济增长已跌至2008年金融危机以来的最低点。

无论是在全球开展业务多年的成熟跨国公司，还是处于全球化初级阶段的中国公司，上述变化带来两个确定的影响是，创新与研发的重要性持续增加，劳动力成本的重要性持续下降。

我们所列举的风光企业中，从本土电商巨头阿里巴巴到以智能算法为驱动的内容巨头字节跳动，从中国最大的生活服务平台美团到拥有超过500个品牌的法国化妆品集团欧莱雅，对数据的挖掘、人工智能的应用以及融合线上线下的创新都对他们的核心业务增长带来帮助。

在一些成熟行业，并购依然是推动公司业绩增长的利器，但这也意味着复杂的决策和长期的整合改进，其中我们既看到了务实的成功案例，也看到了资本狂热导致的失败。

安踏十年前收购的FILA是集团旗下增速最快的品牌，也在一定程度上帮助安踏打开了高端市场，这让他们有信心去收购更多高端体育或户外品牌。融创经过连续的高调收购，挤掉万科成为今年中国排名第三的房地产公司。但上市公司暴风影音对英国体育版权公司的收购却让公司陷入退市绝境。

即便是一贯优先追求规模和增速的互联网公司也将目光转向现金流和盈利，美团点评在今年实现了首次盈利，而蔚来虽然产品受到高度关注，却因两年亏损百亿而找不到新的投资人。一二级市场上的机构投资者已经意识到，只有好的故事和概念越来越难以产生回报，受经济周期影响小、重置成本高的硬资产反而越来越有吸引力。

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美团点评 盈利的滋味真香

这一年，王兴迎来了美团点评（下称美团）的收割年。

今年10月8日，美团迎来历史性时刻，在第二季度财报首次宣布实现盈利后，港股开盘时美团股价飙升，市值成功突破5000亿港元，成为仅次于阿里、腾讯的第三大互联网公司。

这不是偶然，11月21日，美团发布第三季度报，财报显示公司实现净利润13.3亿元，这意味着多年未盈利的美团连续两个季度实现盈利。其股价再次走高，到12月21日晚间，美团市值为5909.29亿港元，远超百度、京东、小米等。

如果美团能持续盈利，原来的BAT（百度、阿里、腾讯）格局大有可能变成ATM（阿里、腾讯、美团）。2018年9月，美团破发上市，仅仅过去15个月后，其市值增长了接近2000亿港元。

过去15个月，美团到底发生了什么？

首先其将战略聚焦Food+Platform，以“吃”为核心，组建用户平台，以及到店、到家两大事业群，在新业务侧，快驴事业部和小象事业部将继续开展业务探索，同时成立LBS平台。其次，转变了高频带低频的战略，从2018年到现在多次提高商家外卖佣金抽成，从而提高了其主营业务外卖的收入。同时，降低了对其新业务美团打车、摩拜单车等的投入，收窄亏损。

这个没有边界、已经形成了一横一纵大格局的独角兽正大步迈向互联网第三极，但美团可能即将遭遇更大的挑战，是超越携程、饿了么等对手的客观存在。

根据中国互联网络信息中心发布的第44次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2019年6月，我国网民规模达8.54亿人，较2018年年底仅提升了1.6%。而美团三季报显示，交易用户数目已达到了4.358亿，而美团的酒旅、到家业务大多聚集在城市，这意味着，美团用户规模或已触达天花板。

2015年，王兴提出“互联网下半场”的概念，他认为，互联网下半场的竞争将是ARPU值（每用户平均价值）的体现，是大数据和人工智能的突破，行业竞争模式从外部竞争升级到打造企业核心竞争力。

在人口红利期过去，用户规模触达天花板后，如何深挖用户价值，对于美团而言极为关键，这是它成为真正的第三极的必经之路。

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特斯拉 吹过的牛逐一实现

虽然电动车已经成为汽车行业不可逆的趋势，但今年，似乎除了特斯拉以外，其它的电动车制造商都在煎熬。

特斯拉在今年迎来了历史上最风光的时刻——全球首个海外超级工厂在上海落地，并仅用10个月时间就完成建设。

从周产1000台到周产7000台，特斯拉Model 3曾经历的“量产地狱”让马斯克有多痛苦，这座上海工厂的落成就让他有多兴奋。

眼下，上海工厂已经开始量产，大批量交付也将在春节前实现。“出场顺序成败论”似乎在特斯拉并不成立——无论在何时国产，对于试图“换道超车”的国内造车新势力而言都是“没有准备好”。

当下是属于特斯拉的高光时刻，同时，也很有可能是国内造车新势力们的至暗时刻。

另一方面，稳步提升的产销数据让特斯拉的股价持续向好。2019年10月，特斯拉公布了其第三季度的财报，披露了其破纪录的交付量。作为一个非常关键的盈利指标，特斯拉的毛利润远超过投资者的预期，而这主要来源于特斯拉Model 3的成本削减和产能提升。

上个月，特斯拉发布了它的电动皮卡。虽然外界对产品的评价不一，但这也令特斯拉股价持续加温。其股价周四再创历史新高，报收于404.04美元，市值达到730亿美元。这也意味着特斯拉的市值已远远超过美国汽车制造商通用汽车和福特汽车，在全球汽车产业排名第三，仅次于大众汽车和丰田汽车。而华尔街认为它的市值还能翻番。

阿里巴巴 大象还能跳舞

2019年是阿里巴巴最风光的年份之一。在公司成立20周年之际，阿里巴巴再次登陆港交所，成为首个中美两地上市的互联网公司。港交所特意为阿里准备了一个比现有开市大锣直径长80%的“加大版铜锣”，港交所行政总裁李小加亲自为其站台。

资本市场反应热烈。阿里此次全球发售募集资金净额约为880亿港元，是2019年全球最大规模的新股发行。阿里“回家”被认为能有效提振港股信心，此前认购申请火爆，香港公开发售认购超额逾40倍。阿里不得不按此前安排启动回拨机制，将公开发售占比由2.5%增至10%。11月26日早上，阿里开盘价报187港元，较176港元的发售价涨幅近7%。

2019年，按照纳斯达克股价计算，阿里巴巴股价一直呈现上涨趋势：从年初的136.7美元，一路上涨到214美元，涨幅超过50%，跑赢美股大盘。对比一下，谷歌（GOOGL.O）今年涨幅30%，亚马逊（AMZN.O）涨幅为19%。

阿里巴巴已经成长为一家整体市值超过4万亿港元，涵盖消费者、商家、品牌、零售商、第三方服务提供商、战略合作伙伴和其他企业的庞大数字经济体，触角波及人们生活的方方面面。

阿里的“新老交替”也在今年同时完成。马云正式卸任董事局主席，交棒张勇率领的新一代领导团队。而在阿里目前的高管团队中，淘宝天猫总裁蒋凡是85后。

这家公司的未来看起来充满希望。在招股书的致股东信中，张勇重申了在阿里巴巴20周年年会上定下的战略目标：到2036年服务全球20亿消费者，创造1亿就业机会和帮助1000万中小企业盈利。为达到这个目标，阿里巴巴将坚定地推进全球化、内需、大数据和云计算三大战略。

安踏集团 市值超越阿迪达斯

安踏集团是2019年中国体育用品行业最风光的本土品牌。

继2018年之后，安踏集团业绩再创历史纪录。2019年12月初，安踏提前发布盈利预测，预计全年净利润同比增幅不低于45%。

随着安踏业绩高涨，公司股价与年初相比已经翻一番，超过70港元。今年10月中旬，公司总市值首次突破2000亿港元。目前，安踏总市值是同在港股上市的另外三家国产运动品牌李宁、特步和361度市值总和的2.5倍，成为毫无争议的本土老大。在全球体育用品行业，安踏市值也超越阿迪达斯。

自2009年收购FILA并取得成功，安踏收购海外运动品牌的步伐从未停止。Fila也成为安踏集团进入高端市场，并持续增长的核心驱动力。

今年安踏与中国私募基金方源资本、投资公司Anamered Investments组成财团，收购始祖鸟母公司亚玛芬体育股权，完成中国服装行业史上最大一笔海外收购案。交易完成后，丁世忠就任亚玛芬体育董事会主席。

2019年底，安踏宣布在上海市青浦区西虹桥商务区设立上海安踏中心作为全球零售总部，标志着安踏集团全球化战略迈出重要一步。与此同时，安踏提出要将亚玛芬体育旗下国际品牌始祖鸟、萨洛蒙和威尔逊发展成“十亿欧元品牌”，使亚玛芬未来五年营收复合增速达10%至15%。

作为共同创办人，丁世忠与哥哥丁世家分别担任安踏集团董事会主席及副主席职务，他们已成为中国服饰行业最富有的家族之一。商业媒体Business Insider根据福布斯实时富豪榜和彭博亿万富翁指数榜，公布2019年全球时尚行业最富有的15名企业家，丁世忠以58亿美元的身家，跻身第15位，成为榜单中唯一的中国人。

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贵州茅台 酒瓶里的千亿公司

“茅台集团今年的销售额为1003亿。”随着董事长李保芳12月16日官宣，茅台千亿目标率先完成。这也意味着，它成为了国内酒业史上首家千亿级的公司。

2019年，茅台酒的市场价格居高不下，创下每瓶2800元的历史新高。随之攀升的还有股价和市值，每股突破1200元，市值1.5万亿元，超过贵州省2018年生产总值。尽管李保芳多次建议不要将市值同GDP对比，但来自资本市场的信心，正是契合了眼下白酒回暖和茅台酒不断升温的历程。

延续了去年的战略，瘦身和聚焦仍是茅台的两大关键词。它在年底前清理完51家分、子公司，砍掉臃肿的子品牌，以便提升茅台酒稀缺性，也利于主攻大单品53度飞天茅台。

虽然李保芳说茅台是用来喝的，不是用来炒的，但如何稳定价格显然他也还在摸索。2019年，茅台减少经销商数目，加大直营力度，是李保芳上台之后的新政之一，也被认为是控价的有利举措。无论是取道Costco等大型商超、天猫苏宁等电商平台，还是加大对机场和高铁站的直接投放等，多少也都能看出茅台打击黄牛炒货的决心。

不过，如果没有足够产能提升做支撑，控价显然很难实现。李保芳也承认，未来茅台酒供不应求的矛盾会越来越大。换句话说，无论在资本市场还是零售市场，茅台热度还会持续。

字节跳动 互联网第四极

2019年无疑是字节跳动的风光年份。

年初，界面新闻曾独家报道，字节跳动将2019年的收入目标定为“至少1000亿”，较上年增长超过100%。不仅如此，从2017年开始，字节跳动就一直在推行全球化战略，截至2019年7月，其在全球推出的十几款移动产品已经拥有逾15亿月活用户。

纵观字节跳动的发展历程，2012年，其先后以算法推荐为基础推出了搞笑内容社区“内涵段子”和信息推荐引擎“今日头条”。在充分吃到移动互联网第一波红利后，2016年All in短视频，分别推出抖音、火山小视频、西瓜视频等三款产品围攻快手。

也从2016年开始，字节跳动就将技术出海作为了公司核心的发展策略，基于国内成熟产品的技术内核及运营经验，以“自有产品出海+收购”的方式在短短3年内将旗下产品快速覆盖到了北美、日本、印度、东南亚等区域。其旗下Topbuzz、TikTok、VigoVideo等多款产品已经遍布全球150多个国家，在40多个国家和地区位居应用商店榜单前列。

如今，字节跳动已经拥有近5万员工，成为了集移动资讯、短视频、教育、游戏、社交、内容社区等多赛道于一体的流量帝国，旗下产品的全球总月活超过15亿。

2018年10月，有媒体报道，字节跳动已完成40亿美元Pre-IPO轮融资，投前估值达750亿美元，这也使它成为全球除蚂蚁金服以外估值最高的互联网初创公司。

不仅如此，根据CNBC的报道，2019上半年，字节跳动甚至击败了腾讯和百度，成为仅次于阿里巴巴的中国第二大数字广告商。

不出意外的话，明年一季度，字节跳动就要正式登陆资本市场。

而让这家公司有如此信心的，其实并不是抖音、头条等某一个App，而是字节跳动这个“产品”本身，创业7年，张一鸣就像运营产品一样运营着这家公司，目前，无论是内部高效的信息流通方式还是大中台小前台的组织架构，字节跳动都与其他任何一家互联网公司不同。接下来，就看张一鸣的这个“产品”到底能否在最严苛的竞争环境下坚持下去，并最终成为移动互联网的第四极。

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拼多多 便宜是本分

2019年是拼多多“成年”的一年：2018年纳斯达克上市后，拼多多在今年内达成了年活跃用户数过5亿、股价上涨超60%的成就，成为中概股新星，并在后续发行股票的融资中获得超过10亿美元的净募资额。

仅用4年的时间，这家以拼团起家的公司成功跻身国内综合电商前三的位置，依靠补贴、社交分享的手段获得大量用户。而在2019年，这样的模式趋于成熟，拼多多完善了补贴金、多多果园、多多牧场等玩法，并落地了一众C2M工厂扶持的项目，成为下沉市场最强劲的电商之一。

从数字来看，2019是拼多多的高速增长期：截至9月30日的年GMV达8402亿元，较去年同期的3488亿元同比增长144%；第三季度营收75亿元，增长率为123%，前两季度的增长率则分别为228%和169%。其股价从上市时的19美元定价涨至12月21日的36美元，高位时超过40美元/股，远超纳斯达克的平均水平。

凭借拼多多的体量，创始人黄峥在福布斯富豪榜上身家1499亿元，成为了首位进入前十的80后富豪。黄峥赋予拼多多的价值观定位为“本分”，拼多多的目标是成为一家以“分布式AI”为核心科技的新电商平台，以用户偏好向商家提供反向定制方案。

以低价著称的拼多多，在三季度的买家年度消费额数据为1566元，一线城市的数字则超过5000元，在黄峥看来，这是一个非常健康的数字。

不过，拼多多现阶段的隐患也颇为明显：补贴、广告带来的营销支出居高不下，拼多多用户数与销售额高速增长的代价是盈利上的压力，烧钱引流量虽然可以在短期内达到爆发式增长，却终究有触及天花板的一天。接下来的几年时间，或许才是对这匹电商黑马的真正考验。

融创中国 挤掉万科

从成立到进入地产行业前三，融创用了16年时间。

2019年的前11个月，融创中国实现销售金额5005.7亿元，暂时超越万科成为TOP3房企，这会是今年地产行业最有话题性的一次换位。

这家以并购著称，充满狼性气质的公司在2019年终于短暂实现了它的控制人孙宏斌当年夸下的海口。

2019年，融创中国在并购市场依旧扮演着大买家的角色，超过百亿的并购项目就有泛海上海、北京项目以及云南城投持有环球世纪及时代环球的51%股权。他们百亿量级以下的并购，已经不足以掀起市场的议论，这在其他行业不可想象。

通过一如既往的大笔并购，融创还在今年完成了其投资美好生活和消费升级的产业闭环，形成了以地产为核心主业，涵盖服务、文旅、文化、会议会展、医疗康养业务的六大战略板块结构。而这些板块未来也存在着分拆上市的可能。

融创当初仅仅是孙宏斌经营顺驰时留下的暗门，现在，孙宏斌通过这扇门打开了另一片天地。最近两年，这位掌舵者频繁与各地政府官员、商界大佬、高校领导接触，让他赢得了市场认可。融创也与青岛、武汉等城市政府进行合作，重仓这些核心二线城市。

就在12月，融创的昆明文旅城、广州体育世界、无锡太湖秀相继开业，并与深圳宝安区政府签订总投资达367亿元的合作协议，融创中国大湾区总部以及包含世界最大室内雪世界在内的冰雪文旅综合体拟落户深圳宝安。

孙宏斌长子孙喆一掌舵的融创文旅正在全线发力，经营也渐入佳境。未来融创中国扮演的角色，将不再只是地产行业的超越者。

欧莱雅 我怎么这么网红

得益于中国市场的强劲驱动以及在营销上的创新，2019财年前三季度欧莱雅集团销售额达到219.9亿欧元（约合1726亿元），同比增长7.5%，销售额增速创下近十年来新高。德国金融机构Berenberg数据显示，欧莱雅集团约85%的增长来自中国市场。而欧莱雅集团CEO Jean-Paul Agon接受英国《金融时报》采访时透露，过去4年，欧莱雅集团的中国市场销售规模翻了一番。

欧莱雅针对中国市场进行了诸多本地化探索，其中最显著的是在电商渠道上大幅增加投入。Jean-Paul Agon曾对比中国与其他发达市场的在线销售额占比，中国至少是其他市场的两倍以上。欧莱雅中国的在线渠道销售额占比已达35%，这一数字在英国和美国分别为15%和11%，而法国本土市场仅有4%。

为了应对中国市场渠道下沉的变化，欧莱雅积极与本土公司合作，这些公司大到阿里巴巴这样的互联网巨头，小到发掘培养网红的MCN机构。

欧莱雅在2019年与苏宁旗下苏宁易购以及苏宁小店达成深度合作意向，布局面向大众市场的线上渠道，以及可覆盖更低线城市的线下第三方门店。此举有助于欧莱雅集团将产品拓展到更小、更偏远的地区。

更引人注目的，是它与MCN机构“美ONE”以及淘宝直播合作的“BA（Beauty Advisor）网红化”项目。在他们的策划包装下，前美宝莲柜台销售员李佳琦一跃成为了红遍全网的“口红一哥”，并几次登上微博热搜和热门综艺节目。

李佳琦的出现几乎颠覆了整个美妆行业电商营销的玩法。2019年10月21日，天猫双十一预售刚刚开启，李佳琦在当晚直播中推荐了欧莱雅旗下的赫莲娜、修丽可、乔治·阿玛尼等7个品牌的近10款产品。以原价306元的一款欧莱雅眼霜为例，李佳琦在当晚进行了几分钟推介后迅速售出近6万支，销售额超过1800万元。

Jean-Paul Agon表示，这些在中国市场开展电商的经验或许可以在未来应用于其他市场。

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空中客车 多亏了猪对手

2019年一开年，空客公司是笼罩在阴霾之下的。2月14日情人节当天，空客宣布由于销售状况不佳，将于2021年暂停巨无霸飞机A380飞机的生产。A380的研发费用高达250亿欧元，但由于没有足够订单维持现有的生产基础，该项目使空客在2018年损失4.63亿欧元，空客不得不选择关停生产线。

A380的失败对空客而言是开年不利，但其在3月份就因老对手波音深陷危机而迎来转机。

今年前11月，空客订单总数为940架，飞机交付量为725架，远高于波音的345架交付量和243架飞机订单。时隔7年，空客将再次问鼎全球最大飞机制造商称号毫无悬念。

由于波音737MAX危机，空客收获了新用户和订单。美国航空和美联航抛弃波音，先后共订购了100架空客A321XLR飞机，用以逐渐淘汰现有机队中的波音757-200飞机。

除了新订单外，今年空客A220开始在航空市场大放异彩。该机型原为加拿大庞巴迪C系列飞机，空客收购后将其并入自身产品体系并更名，于2018年7月正式推出。

空客A220飞机是唯一一款专为100至150座级市场设计制造的机型，老对手波音选择与巴航工业联盟进入这一单通道客机市场，但截至目前双方交易仍未达成。空客方面遥遥领先，截至今年12月已经交付了100架A220飞机。

A220拥有广阔的市场前景，空客今年甚至将该机型生产线放到了波音大本营美国。空客预计美国工厂生产的首架A220-300将于明年三季度交付达美航空，到2025年前后，该工厂每年将可以生产40-50架A220客机。