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文/王舷歌、吕玥

来源：深响（ID：deep-echo）

核心要点

▪尽管创新不断，但趣头条的策略其实一直没变。

▪以游戏、直播为代表的强互动性内容也是趣头条接下来的重点内容方向。

近日季度营收同比增长44%，综合季度平均日活用户数同比增长97.7%，平均月活跃用户数达到1.34亿，相比去年同期增长105.4%。

这是趣头条三季度财报的数据。毫无疑问，这家从出生之日就伴随着巨大争议的公司，还在一个增长的轨道上。

而今年是特殊的一年。

一方面是前所未有的挑战——今年上半年中国广告市场整体下滑8.8%，互联网广告刊例收入减少4.3%（CTR统计），广告主对整体经济市场的信心波动，致使中国广告市场重新进入调整期；另一方面则是前所未有的机遇——在流量枯竭论调甚嚣尘上的2019年，趣头条所卡位的新兴市场成为了所有人的增量金矿。

高速奔跑中更换旧轮子，冰火交融中寻找新引擎。在一年风雨与考验中，趣头条既保持了一些「不变」，也悄然发生了「变化」。

不变：追求用户粘性、内容质量、经济模型优化

其实，趣头条的策略一直没变。

趣头条在上市路演的时候就明确了他们的五个发展战略：继续扩大用户基数，加强UGC及社交属性，丰富内容（扩大内容提供者的基数，增加多样的内容形式），加强货币化能力，加强技术和创新投入。

而这五点，也是这一年时间里，趣头条在做的事情。

趣头条路演PPT

首先是用户。

在用户数方面，趣头条Q3继续保持增长。平均月活跃用户数本季度达到1.34亿，相比去年同期增长105.4%，相比上个季度环比净增加1460万；平均日活用户数本季度为4210万，同比增长97.7%，环比净增340万人。

而对于用户的持续关注不光体现在数量上，还体现在粘性上——在活跃用户数快速增长的同时，单位日活用户平均使用时长保持稳定。Q3日活跃用户平均使用时间为61.3分钟，长期稳定在一小时以上。

这就打破了过去外界对于趣头条“如果不持续提高用户激励就难以保持用户留存度，以现金激励为目的的用户也不存在粘性”的质疑。

而用户当中，展现出强劲活跃度和消费力的新兴市场人群，依然是趣头条实现增长的最大推动力。

据国家统计局网站数据，2019年上半年农村居民人均消费支出增长8.7%，扣除价格因素实际增长6.4%，城镇居民人均消费支出增长6.4%，扣除价格因素实际增长4.1%。另外，据QuestMobile数据，新兴市场用户月均在线时长达134小时，同比增长8%。

以新兴市场为“票仓”，趣头条的这一坚定的大本营成为了其在周期中能逆势增长的支撑。

其次在内容方面，趣头条对于内容质量的追求一直没有变。

在今年三季度中，趣头条正式获得了由国家互联网信息办公室颁发的《互联网新闻信息服务许可证》，成为上海首家获得该许可证的民营移动内容聚合平台。这意味着趣头条的阅读激励模式并非是外界眼中的一种“流量游戏”，“金币激励”一定程度上促进了内容更快抵达新兴市场用户，但本质上，趣头条仍是一家以内容为重的公司。

三季度趣头条启动了“清风计划”，通过接入公安实名查询服务和人力识别等手段，自动识别虚假账号。7 月以来，趣头条站内用户对内容的日均投诉量下降了 30%。趣头条正通过从源头抵制低质账号的方式，减少低质、违规内容，提升内容质量，以此来更好满足用户的内容需求。

而趣头条也在不断拓展内容形式：网文、小视频、直播、游戏……各类型的内容正在以趣头条内生和独立App的方式出现在用户面前。

而最为重要的是，这一年里，趣头条的经济模型还在持续优化。在财报电话会议上，趣头条联席CFO朱小路明确表示，趣头条更倾向于“一种长远的、可持续的增长”。

下图是趣头条的收入趋势，这里其实反映的是趣头条的货币化能力。

趣头条卡位的新兴市场赛道，是其在广告市场整体疲软的情况下仍能逆势增长的原因之一，这种新市场“跳板”的势能不可忽略。

而在经营费用率上，这一年趣头条的整体经营费用率基本稳定，从各项费用分布比例看，明显的趋势是，研发费用在经营费用中比例快速提升，这与公司持续在算法及产品上加大研发投入有关。销售及市场费用仍然是经营费用中占比最大的部分，但整体比例已经基本趋于平稳。管理费用在公司整体降本增效的大背景下，持续呈现下降趋势。

值得注意的是，从去年三季度起，趣头条整体的销售及市场费用中，维护留存用户的积分成本比例持续下降，今年三季度为38%，相较去年同期的49%下降了11个百分点。这说明公司对于留存用户已经进入相对稳定的阶段，而将更多的市场费资源投入到拉新用户中。

另一方面，我们也看到其他销售及市场费用占比快速提升，说明公司在提升品牌认知度等方面投入了更多资源。

在拉新成本方面，本季度单个新增用户的获客成本约为6.58元，环比上季度的6.93元下降了0.35元；新增月活用户成本约54元，相较上一季度的近100元大幅下降，体现出公司拉新效率的提升。

趣头条生意的极简版模型其实就是当用户产生的Arpu值高于用户获取、用户留存的成本，利润即可产生。而现在，用户获客成本正在降低，积分成本也在降低，经济模型优化工作初见成效。

变化：矩阵逻辑与创新

在以上策略的坚持“不变”中，趣头条也迎来了许多微妙的变化，这些变化归纳起来则主要是在矩阵打法和创新上。

趣头条创始人兼CEO谭思亮曾在采访中告诉「深响」，趣头条内部有很多创新机制，其中一条是产品的“四阶段论”——第一阶段，提出概念；第二阶段，产品验证，这是精益创业的思路；第三阶段，如果模式被验证可以跑通，就会快速发力去做增长；第四阶段，产品跑出，做商业化变现。

在这样的机制下，趣头条快速孵化出诸多产品。

最有名的是米读。

去年5月趣头条推出了主打免费阅读的产品“米读小说”，并在今年5月底上线了与趣头条激励玩法相同的米读小说极速版。今年三季度，米读小说受整改影响，损失了一部分营收，但趣头条联席CFO朱小路表示，米读小说已在快速恢复中，三季度米读的综合流量保持稳定，米读和米读极速版的综合日活跃用户量仍超过800万。

这一数据要归功于趣头条在米读内容建设上的大力投入。在财报电话会议上，朱小路表示，米读目前已与除阅文之外的主流内容提供商签署了合作协议，并将与掌阅iReader进行全方位合作，与其他竞争对手相比，米读拥有最全的内容库存。

另外趣头条也曾公开表示，未来三年米读将投入不低于10亿元的资金，持续推进独家内容建设和作者生态构建，深化与掌阅等核心内容供应商的合作，并在自有内容上深挖版权衍生工作，与更多实力下游文娱企业合作。

而米读为趣头条探索出一条新路径则是独立融资，拓展更多可能性——今年10月，趣头条宣布旗下负责米读业务运营的子公司完成了1亿美元B轮融资。该轮融资由CMC资本领投，由趣头条跟投。

米读

除了米读，公司也在短视频和游戏及直播领域打造产品矩阵，构建内容生态平台。

小视频方面，目前趣头条平台上的小视频日均PV已达到 2.27亿，人均PV相较今年一季度提升5.37%；小视频日均生产4.25万条，日均互动700万次，相较今年第一季度均翻了一番。

而以游戏、直播为代表的强互动性内容也是趣头条接下来的重点内容方向。据趣头条联席CFO朱小路介绍，在没有针对小游戏进行任何营销的情况下，截至第三季度约有70%的用户都玩过趣头条APP上的休闲小游戏，而且游戏和直播板块已经在为趣头条带来盈利渠道。

据「深响」了解，趣头条自主研发小游戏“趣种菜”，日活数已突破500万，活跃用户次日留存率高达80%。目前，小游戏和直播用户数量及其营收贡献还在以数倍的环比增速增长，在明年势必将成为趣头条收入增长的重要部分。

如此一看，趣头条的边界拓展方式和今日头条有些异曲同工。

2012年，今日头条用个性化推荐这种创新方式提高移动时代的信息获取效率，这后来也成了行业标配；2014年推出头条号，帮助图文创作者降低了创作和传播门槛，赚到了钱；2016年，今日头条大力投入短视频，2017年，头条上有了问答和微头条两种新的内容体裁。

横向是内容体裁的拓展，纵向是分发方式的拓展。

“我们是一家创新力比较强的公司，行动力也很快，可以持续发现一些潜在的机会，然后快速切入。”谭思亮在梳理趣头条优势的同时，也毫不回避公司目前欠缺的部分——“我们现在更多是需要加强从10到100的能力，比如我们的广告平台、推荐引擎等等实力都需要不断提升，否则会支撑不了我们持续的创新和增长。过去我们的一个项目以创新取得先发优势，但后面能不能持续再突破，其实是以这些基础能力为依托，这些长期建设的东西如果做不好，会掣肘创新带来的发展。”

也正是基于他的这种认知，今年趣头条内部的一个重大变化是，“大中台”被提到了新高度。目前，趣头条已把技术、算法、数据、产品等公共设施团队全部聚集成产品运研中台，以此来为创新团队提供搭建技术、算法等基础设施的支持。

与此相配合的是，趣头条的人才升级工作也在持续推进，以此来保证业务持续创新的能力。这也正是商业世界吸引人的魅力所在，在「不变」与「变化」之间，寻找价值最大化的平衡点。

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