盘后特斯拉重磅消息震惊市场，特斯拉可能要采用无钴电池，磷酸铁锂路线是首选。

盘后有传言称，特斯拉正在和宁德时代展开深入谈判，准备在上海厂电动车中使用不含钴的电池。随后，特斯拉相关人士表示，特斯拉将自主研发新电池，预计会在4月份的电池投资人会议上宣布电池成分等具体信息。同时，特斯拉相关人士称与宁德时代有合作协议属实，宁德时代生产的磷酸铁锂电池本身就不含钴，但该合作是否会最终落地并未评论。认为，该事件提升了国产特斯拉采用无钴电池的预期，预计特斯拉可能采用磷酸铁锂路线。特斯拉如果转向无钴锂电池，谁家欢乐谁家愁？下文做个全面解读。

特斯拉转向的驱动因素

新能源汽车的心脏是动力系统，动力系统的核心是锂电池，而锂电池性能/成本的关键在于正极材料。

新能源汽车50％左右的成本集中在动力系统，而其中动力系统七成左右的成本集中在锂电池（占总成本35％），所以锂电池是新能源汽车的核心。

在锂电池中，正极材料基本占到总成本的40％以上，并且整个锂电池的能量密度也取决于正极材料，所以正极材料是锂电池成本+性能的关键。

基于不同的正极材料，目前主流锂电池路线有钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元镍钴锰酸锂（NCM）/镍钴铝酸锂。【钴酸锂】各方面性能适中，层状结构，成本高，主要应用才数码电池领域，比如手机、笔记本电脑等等，不用于汽车动力电池领域。【锰酸锂】锰酸锂安全性高，但是性能较差，主要用于动力电池领域，但是市场逐渐被三元取代。【磷酸铁锂】安全性能优异，价格低廉，不过能量密度有限制（续航能力低），所以一直用于中低端动力电池以及储能领域。【三元锂电池】安全性能比磷酸铁锂低，成本也比磷酸铁锂高，不过由于能量密度高，所以目前主要应用于高端动力电池和数码电池领域。

高安全性+低成本+能量密度提升，是特斯拉转向磷酸铁锂的核心驱动力。

一方面，国产特斯拉的中长期战略目标就是不断降成本，推动降价然后不断提升国内市场份额，那么降低锂电池成本就是核心关键。另一方面，在磷酸铁锂锂电池这一块：1）【更高的安全性】磷酸铁锂路线安全性要比三元路线高。2）【更低的成本】磷酸铁锂路线的成本一直要比三元电池低得多，最新数据显示，磷酸铁锂路线目前的成本是0.6/wh，远低于三元电池的0.85/wh。3）【近期技术突破、能量密度提升】国内比亚迪刀片电池和宁德时代CTP技术的突破，使得磷酸铁锂能量密度可以大幅提升，采用最新技术的磷酸铁锂电池能量密度已经可以达到200Wh/kg，这一数据已经接近部分三元锂电池，例如NCM811。也就是一直限制磷酸铁锂市场的瓶颈问题得到解决。4）【磷酸铁锂现成产能充足】由于一直广泛应用于客车、大巴等商用车，所以国内磷酸铁锂产能本来就很充足，如果转向磷酸铁锂，不需要新建太多产线。所以综合上述两方面来说，虽然目前特斯拉还没有官宣采用磷酸铁锂路线，但是从种种迹象来看，基本上是实锤了。

对行业的影响？

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第一，转向磷酸铁锂路线（无钴）如何影响钴行业？认为基本面实质影响很小，但从A炒作习性来看，股价在短期必然要经受市场情绪的压制。

1）锂电池仅占钴下游需求量的50％左右，其他下游应用还有高温合金、硬质合金、催化剂、磁性材料等等。

2）上文说过，含钴锂电池还有钴酸锂和三元两个路线，其中钴酸锂主要应用于数码电池。

所以，目前钴在动力电池市场上主要是三元电池领域，而这一块的需求量占整个钴下游需求仅10％左右，也就是说，就算整个新能源汽车市场都不用含钴电池了，钴的下游需求不过减少10％（当然，这是不可能的）。

并且从目前来看：1）钴酸锂代表的数码电池领域正迎来消费电子新一轮高景气度，尤其是5G手机技术的核心，将带来钴酸锂锂电池的持续放量。2）短期来看，特斯拉部分电池虽然转向，但是特斯拉追求能量密度（续航能力）的高端动力电池市场目前来看仍会用三元，相当于磷酸铁锂只是分流了三元的一部分中低端市场。3）整个新能源汽车动力电池市场蛋糕是越做越大的，钴在这一块的需求只会逐渐增多。4）钴目前价格处于历史底部区域，嘉能可关闭大量产能，供需基本面是在持续改善的。

第二，特斯拉转向磷酸铁锂必然大幅提升磷酸铁锂路线的预期，将给磷酸铁锂路线带来一部分增量市场，磷酸铁锂产业链受益。

首先，此次转向带来最大的增量就是磷酸铁锂，不管是特斯拉自己建厂还是与国内厂商合作，都必然带来磷酸铁锂的产业链放量，大幅改善产业链原先预期，上游环节将核心受益。其次，长远来看，特斯拉的转向也是标志着磷酸铁锂路线再次得到下游品牌的认可，预计后续会有更多车型转向磷酸铁锂路线，国内磷酸铁锂将迎来新一轮高景气周期。最后，从产业上看，随着比亚迪“刀片”电池，以及宁德时代CTP等技术的创新，提升了电池体积密度，使得铁锂动力电池的需求不断攀升，此外，大储能以及基站备电都是增量需求，磷酸铁锂产业的前景在不断向好。

磷酸铁锂产业链

由于特斯拉锂电池技术路线的转向，将使得磷酸铁锂为增量市场，所以磷酸铁锂电池正极材料行业及其上游分支大幅受益。

来源:金融界网站

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