文｜杜博奇

对于任何一家连续多年业绩保持高速增长的公司来说，高增长都算不上什么新闻了。

然而5月15日这天，阿里巴巴披露了过去一年的成绩单，却足以令全球的分析师和投资人大吃一惊。

刚过去的这个2019财年，阿里巴巴营业收入3768.44亿人民币，同比增长51%，这是它连续三年保持50%以上的增长。这一年，它斩获净利878.9亿人民币，同比增长37.12%。

阿里近三年营收情况

财报发布前，彭博预测阿里巴巴的营收将同比增长48%，全球51位分析师还集体投下了“买入票”，预测阿里增速将继续领跑全球互联网。不过，显然他们的估计还是有点保守了。

连续7个季度领跑全球互联网

企业经营犹如逆水行舟，不进则退，一朝一夕的增长并不难，难得是多年如一日持续增长。

作为2019年财年收官之役，阿里最后一度营业收入934.98亿人民币，同比增长51%。这个增长速度，大约是同期京东的2.5倍、唯品会的6倍。这是阿里巴巴连续7个季度领跑全球互联网公司第一阵营“FAANG”（Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Google母公司）。

以业务结构与阿里巴巴极为相似的电商巨头亚马逊为参考，可以直观地对比出二者增速和势能的差异。亚马逊的季度营收增速已经从去年同期的42.92%下跌到2019年第一季度的16.96%，过去一年它的营收为2329亿美金，刷新六年增速新高，也不过增长了30.93%。

长期亏损的亚马逊2018年归母净利润同比增长232.11%，斩获100.7亿美金，与阿里几乎等量齐观。

亚马逊近六年营收情况

京东的年度收入增速已经从2014年上市前的67.57%下降到2018年末的27.51%，目前季度营收增速下滑到20.93%，它在2018年斩获4620亿人民币营业收入，产生了将近25亿人民币的亏损。

并且，与阿里巴巴持续稳定的增长形成鲜明对比的是，京东季度营收呈现“盈—亏轮回”的特征，通常情况下，618所在的第二季度和双11所在的第四季度，为了争夺市场份额捍卫GMV增速，京东通常会产生大幅度的亏损，而每年的第一季度和第三季度则能实现盈利。

资本市场厌恶风险，这种不均衡的盈亏分布，增加了每一季度业绩的波动性，也提升了不可预测性。

相比之下，阿里在保持营收高速增长的同时，归母净利润也能稳定增长，业绩更为健康稳健。

由此，一个令人费解的问题扑面而来：作为一家成立20年的互联网公司，阿里巴巴如此巨大的体量，为何还能保持高于行业平均水平的增长？这究竟是确有其能，还是时运使然?

10万阿里人，四大业务版图

阿里巴巴的业务分为四大板块，分别是淘宝、天猫、菜鸟、饿了么、盒马鲜生、银泰、lazada所在的核心商业，阿里云，大文娱以及包括高德地图、钉钉、天猫精灵在内的创新业务。

这四大板块分别扮演了不同的角色：如果说核心电商业务是阿里的“大本营”，阿里云是快速增长的“先锋兵”，大文娱这个巨大的流量池属于“后勤部队”，创新业务则是游弋的“轻骑兵”。

2019年财年，阿里巴巴核心电商业务创造了3234亿人民币的营业收入，同比增长51%，由此产抛去息税折旧摊销前利润1261亿人民币，为阿里云、大文娱和创新业务提供了源源不断的粮草。

过去一年，高德地图的日活用户突破1亿，天猫精灵总销量突破1000万台，分别占据国内第一、全球第三的市场地位，由此推动创新业务营收大涨42%，达到46.65亿人民币。

受益于uc、优酷业绩增长，阿里大文娱2019财年营收达到240.77亿人民币，同比增长23%。

以Lazada、速卖通为代表的国际零售业务收入增长了38%，达到195.58亿人民币。而与此同时，阿里巴巴国际站所在的国际批发业务，斩获营收81.67亿人民币，同比增长了23%。

受电商业务快速增长的订单牵引，菜鸟在2019财年创下营收148.85亿人民币，同比增长高达120%，是所有bu中增长最快的业务之一。同一时期，阿里云营收247亿人民币，同比增速84%。

应该看到，阿里业绩在增长的同时，员工的规模也增长，发放的股票期权也在增长。

过去一年，阿里巴巴增加了408个员工，截至3月31日，雇员总数达到101958人。这期间，包括蚂蚁金融在内阿里集团发放给员工的股票期权奖励增长了87%，达到375亿人民币。

新零售战略的成绩单

2019财年，阿里巴巴旗下移动端的活跃用户增长了1.04亿人，使得月活用户达到惊人的7.21亿，年度活跃用户也增长到了6.54亿人，其中超过70%的新增用户来自于下沉市场。

阿里巴巴CEO张勇在财报会议上说：“今天，阿里巴巴正在变成中国消费的代名词”。

天猫、淘宝、口碑、饿了么、盒马鲜生构筑的国内零售业务占到阿里巴巴年度营收的66%。

其中，作为阿里新零售的一面旗帜，盒马鲜生目前已经在主要的一二线城市开设了150家线下门店，盒马鲜生和天猫国际等直营业务在过去一年创造了超过400亿人民币的营业收入。

未来，随着阿里新零售战略的生效，直营零售业务将继续快速增长，并带来可观的营收。

口碑与饿了么组成的本地生活服务业务正在加速向三四线城市渗透，值得注意的是，目前饿了么平台大约30%的订单来自于支付宝和淘宝；截至2019年4月底，全国35个城市的2100家星巴克已经接入了阿里新零售系统，淘宝与支付宝也加速了星巴克的会员获取能力和速度。

2019财年，阿里巴巴在国内零售市场GMV达到5.727万亿人民币，其中淘宝GMV增长19%，天猫GMV增长31%，淘宝天猫带来了超过9000亿的增量生意，光在天猫上就新开了5.5万个店铺。

一个月前，淘宝天猫总裁蒋凡立下KPI，未来三年天猫GMV翻一番、发布超过1亿款新品，孵化100个年销售额破100亿的品牌，淘宝与天猫激发出什么火花将成为今年的大看点。