吴世春：梅花创投创始合伙人
超级天使投资人，投资大掌门创造1500倍回报，投资趣店获得超过1000倍回报，被称为“最懂创业者”的天使投资人。代表案例有大掌门、趣店、唱吧、蜜芽、福佑卡车、车和家、小牛电动、51社保、花点时间、科比特无人机等。
1.不要刻意追求千倍回报
投资是一个风险极大、收益曲线非常陡峭的生意，特别是早期投资。媒体报道中那些百倍、千倍，甚至万倍回报的案例是非常罕见的。这里面有着极大的运气成分。对于天使投资人来说，可以期待几十倍的回报，但不要去刻意追求千倍回报。那些超高回报率的投资案例都是不可复制的，比如说龚虹嘉投海康威视。
2.酷讯将我带入良性循环
如果说投资房地产是找地段的话，那么天使投资就是找人，只要你能找到特别优秀的人，基本上就成功了一大半。你先要看身边的圈子是不是足够牛，在很多领域里，只要差一点就很难做到头部，也就不可能被并购或者上市退出，所以，差一点就是差很多。
迄今为止，我投了300多个项目，今年就有三家公司上市（小牛电动、小赢科技、蘑菇街）。另外我们还投了大掌门、唱吧、蜜芽、像福佑卡车、车和家、51社保、科比特。我算是从创业转型做投资的人里面比较成功的一个，很重要的一点就是因为酷讯。这也是我投资生涯的起点，尽管这个项目最终被并购了，但从酷讯出来的那批人成为了我做天使投资之初主要的项目来源，以此为起点，我的投资半径逐渐延展开来。所以大掌门的一战成名，将我带入了一个良性循环：名气越大，募资越容易，项目质量就越好。所以，想靠做天使投资赚钱，你就要融入一个有优质人才的圈子，这才是关键。
3.投资的三个趋势
现在的天使投资有三个明显的趋势：头部化、网格化、机构化。
目前个人投资者越来越少，大都是机构投资，而且好的创业者资源、资金资源都在往头部机构集中，这是头部化；网格化，是指不同机构里面的投资人越来越连成网，形成了一个大网，每个人都是一个结点；投后管理、投后服务，这些复杂的工作必须靠机构来完成，很多环节靠个人是很难完成的，这就是机构化。
4.我的三个投资案例
有人说我投的项目非常杂，看不出有什么投资逻辑或者侧重哪些领域。其实对我们来说确实没有领域的限制，既可以投很土的项目，也能投很高大上的领域。以下我将会通过三个案例来分享我的投资逻辑。
案例一：大掌门
这是我投资生涯中非常重要的一个案例。没有大掌门，我就不会去做投资，更不会创立梅花天使。
2009年的冬天，一个创业团队找到了我，他们的项目是社交游戏，当时这个领域很火，包括Facebook、人人网在内的很多社交平台都对游戏开放了接口，类似开心农场的这些游戏也都赚到了钱。
实际上我是不玩游戏的，而且见面的时候他们也没有演示PPT。但聊了20分钟，我就决定要投他们了。并不是因为游戏有多吸引人，而是他们所描述的社交游戏赚钱的景象打动了我。
当时并没有考虑很多，只是出于扶持年轻人的想法。那时候我也从百度上套现了一些钱，所以就拿出来支持他一下，就这么简单。
第一次我投了40万。八个月后，他们告诉我，社交游戏过去了，决定转型做页游，于是我又借给他们50万。又过了一年，他们告诉我决定转型做手游，所以又策划了一款很有前途的游戏，于是我又借给他们100万。过了八个月，他们打电话告诉我：大掌门上线后赚大钱了，当月的流水就300多万，第二个月1000多万，成为现象级的一个手游。随后他们把借款还给了我。我也没有再要求增加股份，因为作为一个投资人，20%已经足够了，没必要再跟对方索要更多。
这反映出一个什么道理呢？如果你特别看好某个创业者，你就要尽量投资他，直到跑出来为止。因为前面已经给他交了学费，如果中间停下来的话，那么他可能就被别人收割了。
案例二：趣店
2013年初，罗敏去唱吧应聘做VP，陈华（唱吧创始人）就让我来面试。接触之后，罗敏给我的印象是非常不安分，因为他的履历显示，他在每一家公司大概都不超过六个月，我不相信他会在唱吧超过一年。所以我跟陈华说：这人不能用，但可以投，他更适合创业。
罗敏，一个从江西师大出来、没有任何背景、连续创业失败的人，基本上是拿不到任何人的投资的，除了像我这种“傻子”。趣店不到4年的时间，就登陆纽交所，当时最高的时候冲到120亿美金的市值。三年半的时间，从零到百亿美金的市值，在纽交所是史无前列的。
不管是我介绍蓝驰创投、曹毅、周亚辉，还是我自己管理的那个基金一把给它投了17亿，趣店后面的每一轮融资都与我有关。最后这家公司成为了国内最大的金融科技公司，也算是最赚钱的公司之一。
从做汽车团购到做校园分期。我一直在持续投他。为什么？ 因为觉得他还是很有创业者那股狠劲。另外我也不希望自己前期的投入一无所获，最后让别人把成果收割了。我认为持续下注很重要，既然已经交了学费，如果他还有投资潜力的话，一定要持续投资，这是我学到的很重要的一课。
案例三：小牛电动
20年前，我读大学的时候，李一男就是我的偶像。他做小牛电动，我连续投了天使轮、A轮、A+轮、Pre-A轮。现在，他成为了我的合伙人。对我来说这很奇妙，二十年前一个与你很难有交集的人，突然之间成为了你的合伙人。
像小牛电动这种历经了这么多磨难，还能够活下来的公司并不多。当时产品刚发布CEO就进去了，仓库还失火，第一批出去的轮毂也裂开了，必须召回，所以A+轮的投资机构基本上就放弃这个公司了。当时我不仅要帮公司找到新的钱，还要为公司找到新的代理CEO。
这些对小牛电动来讲确实是一个坎，但都挺过去了，对公司来说也是一种财富。就像人一样，经历过磨难并安然度过后，这个人就会变得更加有战斗力。小牛电动最终走到了纽交所敲钟台，这一路我经历的东西特别多，并非像外界想像得那么简单。
就这几个案例来看，我总结出以下几点心得：
一、看准了就要坚持多次下注，不管多难；
二、做投资，相当于跟创业者结了一次婚，你要一路扶持他，在他困难的时候给他支持、安慰、鼓励，在他顺利的时候帮他对接资源，给他做FA。
对于一家投资机构来说，你只有真心去帮助创业者，才有机会在行业里赢得口碑；你只有找到最聪明的年轻人，你才能投出好的项目。
创业是一个成功率非常低的事情，能让你投到的企业，可能是一块没有被擦亮的金子，没有被打磨过的璞玉。那种背景特别好创业者，会去找IDG或红杉这种最头部的机构。
投了一笔钱进去，后面什么都不管，突然间告诉你1000倍回报了。这样的好事也许会掉到红杉头上，但绝对不会掉到一个新兴的机构身上。所以，我们赚的钱都不是容易的钱。
5.投资新经济，重仓年轻人
“帮助聪明的年轻人成为伟大的企业家”，这是我们梅花创投的Slogan。从创立第一天开始我们就把这句话作为一个宗旨。这来源于当年的酷讯，如果我和陈华背后有一个超级天使投资人给予指导及孵化的话，就能避免一些错误。因此，我创立梅花的初衷，就是希望能帮助这些年轻的创业者们少走一些弯路。在罗敏看来，每个关键阶段里，不管是一个电话，还是一个拉群，抑或是一个朋友圈的鼓励，对他们来说都是非常大的支持。
我们的投资逻辑叫“投资新经济、重仓年轻人”。新经济给了那些有梦想、有野心的年轻人逆袭的机会。
目前虽然经济下行明显，但我对中国的经济还抱以乐观，因为中国经济体量很大，而且年轻人创新的动力非常旺盛，很多年轻人渴望改变自己的命运、改变自己的阶层。而创业给了年轻人提供了打破阶层固化、去向上攀升的通道。我们听过这样一句话：“创业是这个时代的科举，是年轻人改变命运的唯一途径。”一个公平的社会财富应该是被勤奋和聪明的年轻人创造和再分配。对我们来说每一个年轻、聪明的大脑都是一个富矿，在年轻人最需要帮助的时候帮助他不仅能带来财务方面的回报，还能成就一辈子的关系。
以产业升级为代表的新经济给中国年轻人提供了很大的机会。
1999年到2008年里，互联网可以把中国几乎所有的行业都做一遍，2009年到2018年，移动互联网又可以把中国所有的行业重做一遍。从2018年开始的5到10年里，智能制造、人工智能、微信、生态互联网，又可以把中国所有行业重做一遍。未来十年是中国创业黄金时期。
第一，智能制造、生物技术、人工智能。在深圳及长三角地区，很多工厂进行无人化、智能化改造过程中存在很大的机会。
第二，微信生态互联网。这已经成为了新的流量来源，并且构建了全新的体系，小程序和公众号使得现在的创业成本极大地降低。
第三，中国的创业模式可以复制到全世界，像抖音、直播、支付、头条、唱吧等都开始向海外复制，这就是出海的机会。
第四，中国是个分层的结构，从一线城市到六线城市。所以，一线城市的模式可以在下沉到三到六线城市重做一遍，比如拼多多、趣头条。
6.早期的创业者越独裁越好
新经济的核心是有优秀的企业家，一个企业只能在企业家的思维空间里成长，团队的天花板就是创始人的学习和认知能力。
评估一个项目，商业模式、经济模型、用户数据、财务数据都是可以被计算被造假的，唯一不可以被计算的是创始人的成长潜力，而这恰恰是最有投资价值的。
创始人的成长潜力，大部分时候都被低估。
我们有个公式：
一流团队 + 三流方向 = 二流以上
三流团队 + 一流方向 = 四流结果
所以，一个企业的价值90%在团队身上，一个团队的价值80%在创始人身上，创始人是公司的灵魂。因此股权结构一定要合理，至少是721，也就是CEO要拿大部分股份。早期的创业者越独裁越好，一个人拿走70%、80%都是合理的，但后面要用股权分配去吸引别人进来。
我们基本上不投那种平均股权的团队。因为对于那些没有主人的公司，一旦遇到困难和挫折，大家都是30%，谁来拍板？谁来承担后果？谁从自己口袋里掏钱给公司？
7.我喜欢这种创业者
我喜欢的创业者，都有四大特质。
特质一：具备高认知的水平。
包括产品认知、商业认知、资本认知三个维度。这也是我最为看重的。
产品认知。就是你要知道这个行业里的标杆是谁？你做的东西能不能比它更好，是否有机会超越它？比如有的创业者说，我要做一个更好的社交软件去颠覆微信，这就属于对行业没有认知。
商业认知。要挖掘消费者的真实需求，判断自己准确的行业位置，要知道大钱在什么地方。建议创业者多去看看500强的财报，你会知道赚大钱的生意是什么样子的。
资本认知。要理解资本的风险和成本。创业者一定要成为一个懂资本、并且能够拥抱资本的人，要能够跟资本在同一个频道上去沟通和交流。
特质二：具备合作的格局。
你能够找到牛人，并且用好牛人。你得知道最合适的人是谁，还得把他吸引到过来，并创造一种利益分配机制，让他能够愉快地干活。像我们投资的蜜芽目前已经成为了中国最大的跨境母婴电商，总融资6轮超20亿元，估值超过11亿美元，创始人刘楠组建团队的能力很强，几乎把乐淘、京东、好乐买等公司的牛人都挖了一遍。如果一家企业已经做了好几年了，但没有一个特别强的牛人，这意味着创始人的认知格局出现了问题。
特质三：具备开放的心态。
一个创始人一定要心态非常开放。我们最怕的就是创始人固步自封，有点小成就便目空一切，这样他就很难去接受新事物和新观点。所以，一个创始人要经常跳出舒适区去学习和锻炼，经常跟牛人碰撞你才会知道自己有多渺小，你才能够在差距里找到自己成长的动力。
心态开放有三个原则。
原则1：不能被传统的模型所禁锢，最重要的不是制定和执行计划，而是不断地学习。
原则2：不要被最初的创业方向所禁锢。像我们刚才提到的大掌门，一开始做社交游戏，然后去做页游，发现页游做不起来就改做手游。
原则3：不要被自己的过往经验所禁锢。在一个平缓发展的行业里（比如农业时代），但在一个后工业时代里，经验主义往往是前行的阻力，因为它变化太快，经验的价值会被稀释。很多企业家就是太依赖于过往的经验了。对创业者来说，与时俱进是一条真理。现在知识的迭代速度非常快，每3个月很多知识就会更新一遍，所以在这个时代，经验主义会成为你的大敌，你可能过去成功的经验在这个时候不适用了，很多企业家转不过来，所以需要反经验。
特征四：有强大的内心。
创业过程中会经历各种困难、挫折，我们喜欢那些没有玻璃心的创业者。很多优秀的创业者一路走得顺风顺水，但有的时候还是坚持不下来，就是因为他以前没遇到过什么挫折，这种人会很容易放弃。在企业成长的每一个时刻，都需要强大的心力去加持，创业者一定要经得起折腾。
大家都说现在是经济寒冬，但我觉得这正好是去寻找优秀创业者的时机。为什么呢？因为这个时候，一些内心脆弱的人可能就放弃了创业。“懦夫从不启程，弱者死于途中”。那些玻璃心的人也不会出来创业。这样，你会更容易投到一些优秀的企业。因此，我觉得经济寒冬期反而不能停止下注。
8.如何提高投资成功率
如何提高投资的成功率？我认为发现好项目只是投资工作的10%，这方面要避免被媒体和同行影响，坚持独立判断。而好的投后帮助才是提高项目成功率的重要因素。前不久有一篇题为《从创业者到投身天使投资，最大的收获是忙着注销公司》的文章讲到，一个人转型入行做天使投资，投了几十家公司，结果可能没有一家能幸存的。
在创业投资这个领域里，“赢家通吃”是一个如同魔咒一般的规律。如果你不能投到最头部的项目，你就颗粒无收。对于你投了的项目，你一定要思考五年后它会不会成为这个领域里的第一或第二，如果不是，基本上最多到A轮。
9.接下来的投资机会
我用四个词来概括：“青春”、“白发”、“出海”、“下乡”，也就是95后年轻人的需求、老年人的需求、下乡的需求、出海的需求。
企业家们好，我司联合国内上百家天使和风投机构寻找项目股权投融资合作。
营业额500万以上！合作对象是企业最大股东，非决策人勿扰！1：农业（种植、养殖、养老）重点关注。 2：节能环保、新能源、新材料
3：连锁餐饮、商贸、化妆品业。 4：互联网、物联网、APP行业。
5：医疗设备、生物医药、健康行业。 6：文化、教育产业。
7：商业、旅游、矿产、地产 8：创新型传统行业。
9：汽车产业链。 10：高利润、高成长性及国家支持等
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