美国证监会提示风险，中概股未来何去何从？

瑞星咖啡造假事件在进一步发酵，美国监管机构站出来说话了！

北京时间4月23日，美国证监会主席克莱顿上电视，再度发声称，因为信息披露的问题，提醒投资者近期在调整仓位时，不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。证监会主席上电视，态度鲜明的指明中概股风险，这是有史以来第一次。

而之所以说是再度发声，是因为在4月21日的时候，美国证监会主席，会计准则委员会主席，各部门负责人联合发布了一篇文章，提示中概股的风险，特别是无法检查审计工作底稿的风险。这篇重磅文章题目是：《新兴市场投资需要大量披露，财务报告和其它风险；补救措施有限》。

该文章的题目虽然说的是新兴市场股票的事，但全文基本上都是在拿中概股说事，文章有七大核心要点：

1. 新兴市场风险披露很重要。解读：意思是中概股对此披露是不足的，大家要重点关注在各个的风险因素。

2. 财务信息质量、要求和标准，千差万别。解读：中概股的财务报表信息，很不规范，存在水分的应该不少，大家注意不要踩雷。

3. 美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）无法在中国检查审计工作文件。解读：对于中概股，我们目前只能看到财务报表，但是看不到财务工作底稿，所以你们别光靠我们来甄别真假。

4. 美国监管方在新兴市场中采取执法行动的能力有限。解读：即使有塞班斯法案，由于中美两国没有引渡法，也很难把造假的中概股高管捉拿归案，回来伏法，我们想尽力但是对于瑞幸咖啡的高管，在执法上无能为力！

5. 股东在新兴市场上享有的权利和实际补救措施，非常有限。解读：即使你通过集体诉讼打官司赢了，也很难拿到来自中概股和高管们足够的补偿和赔偿。

6. 被动投资策略未考虑这些（以上的）风险。量化投资以及对冲基金这些工具，不要光考虑全球资产配置的事情，要充分掂量中概股的财务风险。

7. 投资顾问、经纪商和其它市场参与者应考虑新兴市场风险。从今往后，推荐股票的中介机构，尽量别给投资者推荐中概股，我都把话说在前面了，你们要不听那就走着瞧！

瑞幸咖啡财务造假的风波持续发酵，已经上升到了针对中概股的整体信任危机。连锁效应之下，目前针对中概股的做空还在酝酿更大举动；而这个时候，美国证监会官方提示警惕风险，就让在美上市中概股，有了山雨欲来风满楼的预兆。这个提示意味着，下一步可能整个中概股板块会迎来更多的调查，更多的市场冲击。

一是中概股赴美上市步伐放缓。出于这种监管态度和市场风向，那些准备去美国上市的公司，将会放慢节奏甚至被取消上市安排。

二是浑水们将会采取更多行动。有了美国证监会的表态，做空机构的动能将更足，浑水这样的猎手将会采取更多捕杀中概股的行动。可以预见，会有更多财务不稳健中概股遭遇做空。这不，浑水已经盯上了爱奇异。

三是要求中概股提供财务底稿。这一条已经博弈了很多年，估计这一次美方会采取更强硬的态度。同时，一旦查出问题了，会给负责中概股的中介机构施以严惩措施，以儆效尤。

四是在有可能的情况下，加大塞班斯法案执法力度。因为米国监管机构也了解到，很多中概股的高管其实都已经移民了。你是中国居民在中国没法抓你，但你如果米国、加拿大、澳大利亚等移民，就有机会引渡你回来伏法。所以，移民有的时候对富贵险中求的人来说，也是福兮祸所依的双刃剑。

可以说，瑞星咖啡是一颗老鼠屎害了一锅汤，让中概股在米国市场有了泥沙俱下的形象损害。如果爱奇艺或者其他公司接下来被做实造假，中概股不排除在全球资本市场，将会出现被人人喊打的悲催情况。预计下一个阶段，中概股将会掀起被做空、摘牌和私有化的高潮，而回归香港和内地将成为重要的重新上市选择，所以内地和香港的监管机构就要把好看门人的关了。

部分中概股的确有自身问题，内地监管部门需要做出相应的措施，维护公平正义的市场规则，维护中国公司在国际资本市场应有的形象。但是需要看到的是，米国证监会的这一次强硬表态，与美国在持续加大对中国经济对抗的思想是一脉相承的。中概股在美上市早就成了政治话题，之前就有美国鹰派议员提议，限制中国股市来美国上市，并且让所有的中概股从美国退市。而部分官员，也一直呼联邦雇员退休金计划应该停止投资中概股股票。

本来是老话长谈的中概股财务问题，突然上升到如此高的地步，明显夹带了白宫的圣谕，其蕴含的政治意图是显而易见的。中米关系好的时候，中概股是小甜甜，是新兴市场的明星资产；中米关系微妙的时候，中概股就是牛魔王，是蕴含风险的高危资产，这种大变某种程度上，也是米国对我们双标观点的一种体现而已，

在疫情危还处危机之时，来自美国资本市场对中概股的信号表明，一方面内地监管机构需要关注海外上市财务信任的问题，而同时也要真的需要认真未雨绸缪，疫情结束之后，如何应对来自米国方面全方位的、更加严厉的对抗措施了。

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