阿里巴巴香港上市，开盘价187港元，敲钟的为核

“只要条件允许，我们就会回来。”2014年，马云对港交所告白。

　　2019年11月26日上午9时30分，港交所的C位站了一排普通人。他们是阿里巴巴从全球各地请来敲锣的生态伙伴。

　　这一天，阿里巴巴回来了。阿里巴巴集团在港交所上市交易，融资880亿港元，超越Uber成为2019年全球规模最大的新股发行，同时也是2011年以来香港融资规模最大的公开发行。

　穿白色T恤的十个就是这次的敲钟人

　　阿里香港上市，为什么是这十个人敲锣

　　请生态伙伴敲锣，是2014年阿里赴纽交所上市时的创新之举，8位敲钟客户7位是中国面孔，且都来自电商领域。彼时，外媒描述这家中国企业时，用得最多的标签就是“电商公司”。五年后，已经没有媒体再这么定义它。

　　这一变化，从今天在港交所敲锣的10位生态伙伴身上，也能感受一二：他们来自全球四大洲八个国家，中间有电商创业者、设计师、码商、智能农业系统研发者、物流解决方案师、欧洲游线路规划师……

　　过去五年，是阿里巴巴全球化高歌猛进的五年，而阿里的全球化步伐，大多始于香港。今天站在港交所的10位阿里生态伙伴，也因为香港有了不一样的人生机遇。

　　马来西亚工程师Tan Han Wei，借助阿里云的支持，研发了一套智能农业系统，让农场化肥使用量减少三成，农户收入增加两成。帮助他创业成功的阿里云技术，是2014年5月在香港设立数据中心，从而迈出了全球化的第一步。眼下，作为全球第三大云服务商，阿里云已经在为香港、东南亚、乃至全球用户提供云计算服务。

　　广州物流分拣师袁文凯，他的工作任务是提高包裹运往全球的效率。效率拐点发生在2018年5月，菜鸟开通香港直飞比利时的洲际航线，欧洲线的物流时效由此提升至5天左右，其中西班牙全境、俄罗斯一线城市实现了72小时送达。

　　新加坡店主Heng Mok Joo，自从店里接入支付宝，每天都要说上百遍“你好谢谢支付宝”。支付宝出海，“首发站”正是香港,并在东南亚打造出9个本地钱包。支付宝落地的全球首笔区块链跨境汇款，汇出地也是香港。

　　这些故事，浓缩了阿里巴巴过去五年全球化的路径：从香港出发，走向全球，建立全球买、全球卖，全球付、全球运，全球游的基础设施。

　　从“1688”到“9988”

　　与港交所再度牵手，阿里已从小苗长成大树

　　就像一部偶像剧，经历过刻骨铭心的爱情，男女主角分手，最后再破镜重圆。兜兜转转12年，阿里巴巴又回到了港交所的怀抱。

　　12年前的2007年11月，阿里分拆B2B业务登陆港交所，发行价13.5港元，代码1688.HK。上市次日，阿里股价达到历史高点40.4港元，较发行价涨了近300%。市值超过了200亿美元，成为国内互联网公司市值最高公司。

　　之后，2008年全球金融危机袭来，阿里股价出现大跌，一度跌至3.37港元。最后终于在2012年6月20日以13.5元，和当年IPO同样的价格实行了私有化。

　　2013年，阿里与港交所欲“再续前缘”，并公开进行了谈判拉锯战。但由于阿里巴巴同股不同权架构与当时港交所的上市规则不符，阿里最终放弃香港。

　　2014年9月18日，阿里登陆纽交所，创美股史上最高IPO融资记录。但对于港交所，马云一直一往情深。在纽约敲钟时，马云曾说：“只要条件允许，我们就会回来。”

　　2018年4月24日，港交所修订上市规则，允许双重股权结构公司上市，还允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市。此后，小米和美团点评分别于2018年7月、9月，以同股不同权的架构登陆港交所。

　　今天，阿里终于再度跟港交所牵手，这次代码变成了“9988”，IPO价格也达到了176港元，是12年前IPO价格的13倍。

　　对于募资用途，阿里表示，此次募资将用于继续在数字经济体中拓展并提供广泛的产品和服务，同时助力企业实现数字化转型，提升运营效率，包括继续实施新零售业务，并持续在云计算技术、供应链管理系统和营销系统进行投入等。

　　值得一提的是，从账面上看，阿里巴巴并不缺钱。最新财报数据显示，截至2019年9月30日，阿里巴巴账面上现金余额高达2482.72亿元。

　　“1688”时期的阿里，核心还是B2B业务，但如今的“9988”是一个商业生态系统，拥有众多业务。

　　2019年9月10日，阿里巴巴20周年年会上，阿里巴巴集团董事局主席兼首席执行官张勇重申了阿里的战略目标：到2036年服务全球20亿消费者，创造1亿就业机会和帮助1000万中小企业盈利。

　　显然，要实现这个目标，全球化是唯一选择。

　　在招股书的致股东信中，张勇旗帜鲜明表示，全球化是阿里的未来。他说，“我们坚信，数字技术和商业的结合带来化学反应，这件事是没有国界的。数字技术在商业、金融、物流等领域的广泛应用，必将极大提升不同国家、不同市场之间的贸易效率，让全“天下”没有难做的生意。”

　　于普通人而言，数字技术和商业结合最奇妙的化学反应，莫过于让那些从未享受过全球化红利，处在全球产业价值链末端的普通人终于“上车”，个人命运与际遇随之进入加速模式。

　　就像今天港交所舞台上的十人，他们的事业转折几乎都发生在过去五年，他们身处八个国家，却因为阿里巴巴产生了奇妙交集。

　　8倍杠杆、900万资金申购阿里巴巴，杭州老股民获配4100股

　　阿里巴巴时隔七年重新赴港IPO，也让杭州老股民张强再次出手申购新股。这是他今年以来在港股市场第二次申购新股。“我是用100万港元资金，放大8倍杠杆去申购阿里巴巴的，也就是900万港元的资金。最后获配4100股，按176港元的发行价，相当于70多万港元的市值。”张强介绍说。

　　“今年港股市场新股表现并不好，所以我很少去申购新股。中手游IPO的时候，客户经理介绍说超额认购的很多，我就放大杠杆去申购了一下，中了25000股。2.83港元的发行价，最高涨到4.4港元多，回落到3.8港元多我就卖了，赚了2.5万元。昨天已经跌到2.96港元，快接近发行价了。”张强说。

　　从2001年炒港股至今，张强已在港股市场跌打滚爬了近20年，期间经历过大亏大赚的悲喜剧。“赴香港IPO的企业大部分是内地企业。虽然发行的新股很多，但破发的也挺多。”张强说。所以他不会只只新股都去打，而是根据IPO新股的热度，有选择性地参与个别新股的打新。“港股市场打新，资金量越大，配发比例越低，但参与打新的投资者都能获得一定的配发。”

　　A股市场，打新往往是一场“包赚不赔”的游戏，虽然最近新股破发增多，但上市首日破发的还是极少数，因而许多散户往往只只新股都打新。港股市场则不一样，新股IPO定价完全市场化，上市首日破发司空见惯。

　　那么，对于内地投资者来说，该如何投资像阿里巴巴这类在港股上市的公司股票？

　　港股通是其中一个选择。不过开通港股通有50万元人民币的资金门槛。除了港股通，内地投资者还可以选择投资港股的QDII基金。当然，内地投资者也可以去香港办理开户手续，或者通过内地证券公司在香港的子公司私下代办，开通账户炒港股。与港股通有标的股限制不同，开通港股账户则不受标的股限制，可以炒在香港上市的所有股票。

　　张强提醒，由于交易规则不同，投资者投资港股要特别注意风险。首先，港股市场是没有涨跌幅限制的，一只股票如果有负面消息，一天跌20%到30%甚至跌50%以上都很正常。而且港股实行T+0，一天之内可以多次买进卖出，如果不及时止损，损失就可能进一步扩大。上周，卡森国际就曾一天暴跌90%，因此，如果不注意控制风险，投资港股很可能一夜间血本无归。

　　其次，A股市场喜欢题材炒作，喜欢高送转，不少投资者喜欢炒重组、炒垃圾股，但在港股市场，许多仙股会跌跌不休。“在香港，如果仙股股价跌破0.1元，就会再缩股，如10股变成1股。几次折腾，股民的财富很快蒸发。”张强提醒说。这对直接开通港股账户的内地投资者来说要格外警惕。好在近年来，A股市场炒题材股、垃圾股有降温趋势。“我认为，A股未来港股化是中长期趋势，或者说向国际成熟市场靠拢是个趋势。”

　　还有一种风险就是，像浑水公司这样的做空机构，会一边通过期权做空某公司股票，一边发负面消息造成股价下跌。“许多公司你要找它毛病，总能找出一些来。”张强说。

　　再次，内地投资者炒港股还要注意汇率风险。如通过港股通炒港股，要考虑汇率成本，这部分成本往往还比较高；还要考虑汇率波动的风险。

　　分析师说：阿里是家好公司，现在不便宜，未来会更贵

　　东方财富分析师季菲菲表示，阿里选择现在这个时点登陆港交所，是个明智的选择。

　　阿里巴巴加入港股市场后，按照阿里巴巴的体量，未来势必进入港股通，这会吸引A股资金，对国内投资者投资阿里提供通道。作为目前在电商市场拥有绝对优势的公司，大量的A股用户对于阿里巴巴都相当熟悉，在港股通的基础上，未来可能有大量的A股资金入场，这对提升阿里港股估值有利。 事实上，按照目前披露出来的信息显示，美股ADR和港股是可以互换的，所以这会传导给美股那边。如果阿里在港股可以获得更高的估值，这对于其美股估值也会有一定帮助。

　　“科技公司不止看业绩，更看重未来。一路上涨的亚马逊就是一个例子，它服务4亿消费者，估值就有5000亿美元，阿里服务的可是8.6亿活跃用户，还在高速成长中。”季菲菲表示，阿里是家好公司，现在看176港元的IPO价格不便宜，但未来肯定会更贵。

阿里巴巴在美股创出近期新高

　　季菲菲仔细研究过阿里的财报，她表示，阿里在美股IPO后股价很快就突破了120美元，现在也不过186美元，买阿里的回报率并不高。这跟阿里的成长性不匹配。从营收利润增长来看，阿里的增长明显高于其他科技巨头，估值却没有明显溢价。剔除收购的业务之后，阿里巴巴过去12个月的营收增长为37%。同时期腾讯22%，亚马逊21%，谷歌20%，微软14%。阿里目前静态市盈率为27.8倍，腾讯为30.8倍，微软为26.8倍，谷歌27.4倍，亚马逊76.6倍。跟这些国际科技巨头相比，阿里的估值并不高。

　　她表示，作为一个投资者，更应该关注基本面，未来发展潜力，人才机制，文化体系以及企业价值观。从这几个方面来考量，阿里应该是目前国内最优秀的互联网企业。

　　财经分析人士林毅认为，大企业的动作都很有前瞻性，阿里选择这时候香港上市，而且融资超过1000亿港元，这说明阿里接下来会有大动作，围绕电商、健康、娱乐等核心业务展开大规模投资和并购，这些业务也会反哺阿里核心业务。另外，阿里港股上市后，必将吸引部分活跃资金参与，与腾讯的市值之争也会是一大看点。