美股不倒黄金难涨

就当前的黄金走势而言，符合我先期的一些基本判断，黄金本周只是做了适当的日线级别的次级反弹后就有所回落，继续考验周线中轨支撑。

纽约金指数周线图

从上图的纽约金周线图中可以看出，国际黄金价格已经连续三周在中轨线上寻找支撑，由于黄金周线上下轨道线正处于逐渐缩轨周期，这令黄金价格跌破周线中轨是大概率的，所以投资者对此要有所注意。

11月22日，全球最大黄金上市交易基金- SPDR Gold Trust称，其周五黄金持仓量与前一交易日持平，黄金持仓量持平于28,671,987.22盎司。虽然国际黄金持仓总体平稳，多头尚未出现明显抛盘现象，但是黄金投资者中短线还是需要加强风控，从国际黄金投资的角度来说，一旦黄金跌破周线中轨，是会自动触发一些国际投资机构的模型管理的，会导致黄金出现短期的抛售现象，这会对国际黄金价格会有所影响。

近三个月来，我一直提醒投资者暂不要买入黄金，主要就是黄金存在中期调整结构，当调整结构开始威胁中期支撑位时，多头应该管理好头寸，此时不应采取主动进攻策略，还是要尽量保持观望。

一、国际风险明降暗升

由于贸易问题略暖、英国脱欧风险回落、美股上涨、美债收益率回升、美国货币市场因美联储宽松而平稳，促使美欧金融市场中期风险回落，这制约了黄金价格的上涨。

但是长期来看，美欧股市进入牛市后期，国际市场的综合风险有增无减，所以美股是当前黄金价格的重要风向标，美股不倒，国际金融市场的风险就暂时难以扩张，黄金对冲风险作用暂时也无法有效体现，就还会维持整理格局。一旦美股再次动荡，则可以伺机介入黄金多头。

二、美联储年底前降息预期回落

周五公布的一项采购经理人调查显示，美国11月制造业产出加速增长，创下七个月来的最快增速，服务业活动增长速度也高于预期，这令美元周五大幅上涨。虽然美国最新经济数据有一些背离情况，但是综合来说还算稳定，这使美联储年底前再次降息的概率下降，这也会迟滞黄金的上涨。

三、中印消费需求下滑

中国央行10月暂停进一步增持黄金储备，而印度10月黄金进口较去年同期也减少了三分之ー，连续第四个月下滑。中印毕竟是世界上黄金消费大国，由于经济处于调整期，所以下半年工业需求、首饰制造以及金条销售等也并不理想，这会中期影响黄金的强势。

今年支撑国际黄金价格的主力主要是多国央行、欧盟投资者与黄金ETF，这使国际黄金供需基本保持平衡，而目前由于英国脱欧风险回落，欧盟投资者有所减持，黄金ETF也因市场投资风险回落而有所减仓，所以中期黄金价格上行确实存在一些压力。

四、中期谨慎，长期看多

由于美国政策市特征明显，白宫为了竞选强刺激股市，推动了美股上涨，而贸易保护政策又导致美国经济下滑与美国金融市场动荡，迫使美联储启动了QE4，这进一步刺激的美股，所以中期投资黄金仍应谨慎。

但是长期来看，美欧债券收益率回升幅度有限，未来存在继续下跌的可能，由于美欧债券收益率偏低，已经无法符合美国养老基金等一些重量级基金的资产配置，债券收益率长期过低，将使一些国际投资基金被迫选择风险资产，但是美欧股市等风险资产明显趋向泡沫化，这就要求一些国际投资机构必须加强黄金的风险组合配置。

国际货币基金组织和国际金融协会最新的报告显示，全球债务水平已超250万亿美元，自金融危机以来，全球政府债务激增，达到了历史以来前所未见的水平。

这一债务规模必然会迫使全球债券收益率总体下滑，再加上欧日长期负利率与美联储基准利率逐渐扭曲，这就令全球的风险资产的泡沫进一步扩张，所以长期来看全球金融风险意外的高，所以黄金依然具有长期对冲国际金融风险的重要功能。

因此黄金中期谨慎，但长期看多的大方向不会改变，投资者需待黄金中期指标调整合理后再次介入则更为理想。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源与头条号馨月说财经）