内容提要

在以下假设下：（1）湖北封闭的情况持续，（2）民众防范意识依然较高，（3）政府管控力度依然较高，（4）密切接 触者被隔离；复工潮对疫情的冲击可能有限。

主要原因在于：（1）在民众有效预防+政府严格管控的情形下，病毒传染性已大幅下降，可能只有0.4以下；（2）我们估计，目前湖北省外的隐性病毒携带者或只有300左右，（3）复工潮是个逐渐恢复的过程，而隐性病毒携带者大部分将在未来一周被隔离，因此即使未来感染率上升，到时病毒携带者的基数已经很小。

风险提示：（1）疫情超预期（2）模型假设有局限性（3）模型推算和实际结果可能存在差异

正文：

2月11日上午八点，国家卫健委公布了全国肺炎疫情的最新情况。湖北省外新增病例连续第七天下降，基本确认了我们之前的预判：2月3号左右是湖北省外新增病例拐点（请见2020-02-03报告《肺炎病例拐点到了吗？》）。

数据和市场已经对此拐点进行了确认，但当下市场的关注点已经发生变化。市场高度关注的是，未来的复工潮是否会对疫情造成重大冲击，甚至导致病例走势出现“双峰”。

中国人口众多，单单农民工的人数接近3亿，复工潮对疫情造成冲击的担忧是完全可以理解的。

但我们判断，在以下假设下：（1）湖北封闭的情况持续；（2）民众防范意识依然较高；（3）政府管控力度依然较高，（4）密切接触者被隔离；复工潮对疫情的冲击可能有限。

主要原因在于：（1）在民众有效预防的情形下，病毒传染性已大幅下降，可能只有0.4以下；（2）我们估计，目前湖北省外的隐性病毒携带者或只有300左右，（3）复工潮是个逐渐恢复的过程，而隐性病毒携带者大部分将在未来一周被隔离，因此即使未来感染率上升，到时病毒携带者的基数已经很小。

一、复工潮对疫情的冲击可能有限

判断疫情走势有两个重要变量，一个是未被隔离的病毒携带者的数量；一个是病毒的传染性。我们尝试对当下的这两个变量进行估计，以此为基础判断复工潮的影响。

首先，我们的研究主要在湖北省外；其次，我们的判断依据还是根据深圳的病例分析，并结合温州、安徽等地的病例情况进行交叉验证。

首先，作为铺垫，我们先回顾一下，一个典型输入性病例的暴露过程。深圳、温州等地的病例揭示，一个典型输入性病例在到达本地的前一天就感染了，到达本地两天之后开始发病，然后三天之后就诊，再然后在四天之后确诊。具体细节，请见2020-02-03报告《肺炎病例拐点到了吗？》。（注：1月29日《新英格兰医学杂志》披露，病毒潜伏期的均值是5.2天；2月9日钟南山总结1029个病例发现，病毒潜伏期的中位数是3天）

其次，我们对目前病毒的传染率（也就是R0）进行估算。从深圳的病例来观察，新增病例大部分还是输入性病例，占比75%以上，熟人和陌生人的传染率并不高。我们认为，这和1月20号以后民众的防范意识增强和政府强力防控有关。

关于家人和熟人的感染率，更加严格的论证，我们在2020-02-03报告《肺炎病例拐点到了吗？》中做了详细的阐述。简单来说，我们的论证逻辑是，主要看1月26日之前确诊的病例（一共36例，剔除家庭聚集感染，为30例）的家属（假设一家三口，一个病例的家属假定为两人，家属一共60人）有多少在2月1日之前已经确诊。按照概率分布，截止2月1日，大致有一半的人已经确诊，然后我们可以倒算家属感染的概率。截止2月1日，一共只有4名家属确诊，家人传染率当时估计为4*2/（30*2）=13.3%。截止2月8日，家属感染基本暴露完毕，一共只有5名家属确诊，家人传染率修正为5/（30*2）=8.3%.

我们把样本扩展到2月1日之前确诊的170个病例（剔除家庭聚集感染，为155例），然后这些病例的家属在2月7日之前应该有一半的人确诊，结果我们发现有25名家属被确诊，家人传染率为25*2/（155*2）=16%。粗略估算，家人传染率小于20%。

由于在大部分地区，确诊病例的密切接触者都被隔离观察，因此更为重要的是陌生人的传染率。我们试图对此进行估计。

首先，从深圳的病例来观察，我们发现输入性病例领先陌生人确诊病例，领先时间为两周左右（输入性病例到达深圳的时间领先陌生人病例确诊的时间），且高度相关。另外，从数量上看，6-7个输入性病例造成1个本地陌生人的传染，传染率大致在0.15左右。

我们从温州的病例也发现了类似的规律，大概5个输入性病例导致了1个本地陌生人的传染，传染率大致为0.2。

我们先解释一下为何输入性病例到达深圳的时间领先陌生人病例确诊的时间两周左右。下图较为清晰的表示了输入性病例传染陌生人的时间路径。首先，输入性病例到达本地两天后开始发病，然后开始具有较强传染性。发病到就诊的平均时间为3天（我们假设病人就诊基本就被隔离了，失去传染性），我们假设输入性病例传给陌生人的时间为发病后的1.5天（取中值）。

然后陌生人感染到发病3天，发病到就诊3天，就诊到确诊4天，因此输入性病例从到达本地到传染的陌生人确诊的时间跨度就是13.5天。

另外，值得注意的是，从陌生人感染的那一刻算起，输入性病例还有5.5天确诊，而陌生人则还有6天就诊，然后被隔离。因此，输入性病例确诊的时间点基本和陌生人病例的就诊时间（隔离时间）相对应。这使得我们能够通过输入性新增病例的信息来估计陌生人病毒携带者的规模。

简单举个例子，比如2月8日湖北省外新增病例为509例，那么我们估计，当天新增的陌生人病毒携带者就诊被收治的人数是509*20%=110人。

我们假设，输入性病例随着时间不断减少，那么被传染的陌生人病例理应也随之减少。因为我们不确知全国范围的输入性病例，我们用全部新增病例作为替代（会带来高估），然后按照20%的比例估算未来每天因为就诊而被隔离的陌生人病例。我们从2月10日起算，把数字加总，得到的数字是246人。

这个数字就是截止2月10日，被输入性病例一次传染但还没有隔离的潜在病例。然后，我们考虑到陌生人病例传给家人的情况，得到的陌生人病例感染的病例数是246*0.2=49.2。246+49=295。也就是说，按照目前的趋势，未来的几天内约有295个潜在病例被隔离，而这295个潜在病例就是目前湖北省外尚未隔离的但具有传染性的人群，危险系数最高。

（实际上，严格考虑的话，这些陌生人还会进一步感染其他陌生人，但假设感染概率为0.2的话，随着时间会迅速递减。出于简化讨论的目的，我们不纳入讨论）

这个数量级是什么意思呢，我们来看一下这一次疫情的一些数字。截止2月9日，湖北省外的累计病例是10540例，假设输入性病例占比70%，那么输入性病例为7378例，这些输入性病例衍生了3162例感染病例，感染率低于0.43（3162/7378=0.43）。如果我们假设感染率维持在0.4左右，那么这295个病例最后将衍生出197个新增病例。如果我们假设复工潮使感染率上升为0.7左右，那么这295个病例最后将衍生出688个新增病例。相比春节前的数字，基本差了一个数量级。

数据来源：百度迁徙

从目前的情况来看，截止2月9-10日，全国迁徙的人群依然不多，复工潮可能才刚刚开始，预计恢复的时间至少持续两个星期，在这期间，病毒传染率是逐步上升的。而接下来的一个星期，目前还没隔离的病毒携带者（295个潜在病例）将大部分就诊而被隔离。这使得，即使未来的复工潮全面展开，病毒传染率会上升，但病毒携带者的数量已经很少了。

另外，政府的政策是灵活的，会根据疫情的发展而灵活调整。如果疫情发展出现了新的变化，复工政策也会随之调整。

总结来看，如果我们假设，（1）湖北封闭的情况持续；（2）民众防范意识依然较高；（3）政府管控力度依然较高，（4）密切接触者被隔离；逐渐恢复的复工潮对疫情的影响可能是相当有限的。

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