波兰央行周一表示，其刚从伦敦金库运回100吨黄金。除了持续增持黄金外，央行还在加速将留存在外的黄金运回国，这背后到底有何考量？对金价来说又意味着什么？

01最新动态

在连续两年增持黄金之后，波兰央行近期在黄金方面的新动作是将黄金运回国内。

波兰央行周一（11月25日）表示，波兰最近从英国央行的伦敦金库中运回了100吨黄金，以显示该国经济的实力。

02精选分析

▶ 波兰央行的黄金储备

买金：

在2018年以前，波兰央行的黄金储备仅为约103吨。但随后波兰央行开始逐渐扩大黄金储备，在2018年下半年购入25.7吨黄金。

2019年上半年波兰央行又向英国央行购买100吨黄金，让其黄金储备几乎翻倍，数量达到228.6吨，其在全球黄金储备排名也从34上升到了22名。截至7月波兰央行全部的黄金储备都存放在英国央行在伦敦的金库中。

买金原因：

根据波兰央行的说法，其增持黄金主要是出于两点考虑：

其一，黄金是所有储备资产中最受欢迎的一类，能够在地缘政治风险中起到稳定的作用。

其二，在经济方面，黄金是经济体系的缓冲剂和政府信誉的强力支柱。有了庞大的黄金储备，即便市场条件十分不利，国家经济体系也能得到很好的保障。

运回黄金：

值得注意的是，今年7月，波兰央行就透露出要将存放在伦敦金库中的黄金运回国内的意愿。而本周一，该央行行长正式宣布了其最新的动作——已将100吨黄金运回国内。

▶ 将黄金储备运回国内的不止波兰央行

近年来，我们经常看到央行大买黄金的报道，但这些报道的主体主要是新兴市场经济体的央行，如俄罗斯、中国、土耳其、哈萨克斯坦等等。那发达国家央行呢？

实际上，像英国、德国、法国、日本、韩国等发达国家，它们虽然没有增持黄金，但却做了另外一件事，把黄金从纽约或者伦敦金库运回国，或者四处宣扬准备运回国。

2017年8月，德国宣布，已经提前把德国的黄金储备从美国全部运回，从2013年开始，德国从纽约和巴黎金库搬回黄金近600吨。

从2012年开始，委内瑞拉将存放在美国的160吨黄金运回国内，荷兰紧随其后，运回了122.5吨黄金。

将大量黄金储备存储在伦敦金库的匈牙利和罗马尼亚央行，也在2019年早些时候出台往国内转运黄金的计划。

荷兰央行2019年10月7日宣布，很快会将大部分黄金储备运回本国。IMF的最新数据显示，荷兰央行目前持有615吨黄金，主要储存在阿姆斯特丹、英国和北美的仓库中。

分析指出，央行增持黄金或者发起“黄金回国”运动的背后，最根本的原因都是避险——对冲美元风险、对抗美元的体系性风险。从美国运回黄金前，一位德国联邦银行官员说过下面这段话：

“一旦遭遇货币危机，德国可以立马发行自己的新货币，并用世界第二多的黄金储备来购买新货币，使其迅速成为欧洲强势币种，再加上雄厚强大的制造业基础，德国新马克必然会在世界货币里占有一席之地。”

▶ 这对金价来说意味着什么？

目前来看，央行增持黄金趋势依然稳定。

波兰央行行长表示，如果波兰选择出售黄金，将获得“数十亿美元”的利润，但它并不打算这样做。波兰央行可能会在近几年内再度增加黄金储备。

塞尔维亚央行也在今年10月新增了9吨的黄金储备。世界黄金协会11月发布的报告指出，各国央行今年迄今黄金的净购买量为547吨，比去年同期增加了12％。

分析指出，虽然央行购金规模与金价表现的整体相关度并不高，毕竟央行购金更多考虑的自身资产储备多元化，并非考虑的金价因素。

但随着央行购金规模的增加，可以看到近年来央行购金总量占黄金需求总量的比重不断提升，央行购金已成为影响黄金需求的较大变量之一，当购金行为足够强劲时，有望助推金价上涨。

高盛在其最新发布的有关2020年资产展望中指出，2020年维持黄金的看涨立场，目标是1600美元/盎司，相当于在当前价格水平上涨近10％。高盛指出支持其看涨黄金的原因主要有以下几个：

由于投资者的资本支出下降、保险性现金余额增加，储蓄盈余开始出现，这将支撑金价；

央行持续增持黄金，购买量达750吨，全球去美元化进程持续；

通胀压力上升，即使美联储未来不会进一步降息，通胀也能助推金价；

新兴市场货币兑美元恢复上涨动能。